CEO日報：讀者關于“三星家族企業考慮拆分”的專業點評
【大公司新聞】
讀者關于“三星家族企業拆分”的專業點評
三星拆分是典型的股東對公司股份持有周期不同而產生的利益沖突問題。對沖基金需要為自己投資人在3-5年，甚至更短投資周期內，通過對三星施加影響力，提升投資收益。因此，要求的分紅率越高，對對沖基金利益越能最大化。
對李氏家族而言，如何渡過目前智能手機“爆炸門”的危機是當下最大的挑戰。更多分紅來取悅股東，雖然有助于短期內穩定股價，但智能手機業務在家族下一代接班時是否還在也是未知數，家族可能更需要考慮的是在未來幾十年甚至更長時間維度內，如何有足夠資金進行內生創新和并購式發展，布局下一個高成長領域，保持家族的持續創造力，達到更好的傳承目的。
這兩種聲音在已上市家族企業內部的博弈，可能造成對外部股東短期妥協從而企業架構重組的結局，但長期而言這種結構可能不會持續太久，家族內部對長期發展策略的偏移，追逐短期股東回報，最后的結果往往是飲鳩止渴般的長期競爭力下滑。（點評人：磐晟資產合伙人楊騏豪）
附原新聞：
三星考慮拆分
據《首爾經濟日報》（Seoul Economic Daily）的消息來源稱，根據激進對沖基金埃利奧特資本管理公司（Elliott Management）的提議，三星電子（Samsung Electronics）董事會將在周二考慮把該大型企業一分為二。通過拆分，創建三星的李氏家族的接班人，可以鞏固公司作為全球智能手機領導者的地位。在三星集團的商業帝國中，智能手機業務無疑是拳頭部門。埃利奧特早在十月份便提議，通過拆分提高股東價值。公司希望將三星分為一家用于所有權目的的控股公司和一家運營公司，支付260億美元額外股息，承諾將至少75%的自由現金流返還給投資者，并同意任命多為獨立董事。董事會的決定將取決于，李氏家族能否將埃利奧特的目的與其自身優先考慮的問題達成一致。
AT&T避開價格戰
美國電話電報公司（AT&T）正式推出了備受期待的互聯網電視業務DirecTV Now，不過，公司似乎并不打算像有些人所期待的那樣，全力以赴發起一場與有線電視運營商的價格戰。事實證明，此前傳言的包月35美元觀看100個頻道只是試用版，未來價格將提高到60美元/月。服務所提供的頻道種類仍在開發當中，目前尚無法提供CBS及其姊妹頻道。另外，由于威瑞森（Verizon）簽署的排他性合同，DirecTV Now尚不支持通過手機現場直播NFL足球比賽。但這才是網絡電視領域的“圣杯”。
三星的緩兵之計
對于激進投資者埃利奧特資本管理公司（Elliott Management）提出的大規模重組方案，三星電子（Samsung Electronics）董事會毫不意外地采取了緩兵之計。公司宣布，需要至少6個月的時間進行考慮。埃利奧特一直在向三星的所有者施壓，要求將集團拆分成一家控股公司和一家運營公司，埃利奧特認為通過拆分可以向股東回報數十億美元。而三星集團的掌控者李氏家族卻更關心，如何將實現從家族族長李健熙向其后輩的權力交接。兩年前，李健熙因心臟病發作一直在住院治療。目前，三星因為一些嚴重的問題而無暇他顧，包括Galaxy Note 7的災難，以及目前席卷韓國的政治腐敗丑聞。
寶馬汽車投資硅谷
隨著硅谷公司日益深入地涉足汽車技術，汽車部門也開始進入硅谷。寶馬汽車（BMW）在其風險投資基金iVentures追加注資4億歐元（4.24億美元），并將公司從紐約市遷往了帕洛阿爾托。與其他競爭對手一樣，這家德國公司的市值與Alphabet和蘋果（Apple）相比要遜色不少，這兩家公司目前正在研發破壞性的下一代技術。寶馬通過iVentures買進更多專業技術的做法，與大眾汽車（VW）兩周前的決定形成鮮明對比。大眾汽車此前決定，在位于沃爾夫斯堡的傳統地盤進行大規模投資，新建一個互聯汽車和自動駕駛技術研發中心（雖然公平來說，大眾汽車也有一個規模更小的風投部門）
身家豐厚的CEO，圣誕節想要什么禮物？
隨著感恩節的結束，現在應該考慮一下，一位普通CEO想要什么樣的圣誕節禮物。《財富》雜志（Fortune）的約翰·凱爾制作了一份能夠迎合所有人喜好的禮物清單，其中有古巴雪茄，還有周末在阿尼克城堡（諾森波蘭公爵世傳的宅邸，你或許從《唐頓莊園》（Downton Abbey）中有所耳聞）享受米其林星級美食，價值700,000美元。當然，對于想要了解即將上臺的新政府的人，有一本必讀的書： 唐納德·特朗普的《交易的藝術》（The Art of the Deal），在亞馬遜（Amazon）上的價格略高于9美元（如果從特朗普大學的畢業生那里購買或許更便宜）。
【財富精選】
魯伯特·默多克，獨立報道的擁護者
這則消息足以讓你對飽受詬病的主流媒體（不論是哪種媒體）恢復信心。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）揭露Theranos公司問題的報道，對其老板魯伯特·默多克造成了最為沉重的打擊。在Theranos公司注定失敗的擴張階段，默多克成為該公司少數幾位大股東之一。目前，Theranos正在接受美國檢察官和證券交易委員會（Securities and Exchanges Commission）的刑事與民事調查，并暫停了其核心血液檢測業務。這可能并不是默多克的最后一筆1億美元投資，但他愿意允許這家報紙為了公共利益恪盡職守，與各種媒體令人絕望和沮喪的論調形成了鮮明對比。
WTO裁定波音獲得美政府非法補貼
波音和空中巴士通過取消對方享受的補貼來相互拆臺的較量，又有了新的進展。世界貿易組織（World Trade Organization）在周一裁定，華盛頓州為幫助開發777X客機提供的減稅，屬于“非法補貼”，必須取消。世貿組織也支持了歐盟的主張，裁定另有六項措施也在向波音提供補貼，但歐盟主張這些補貼經其專家委員會評估，屬于最有害的類型，卻并未得到世貿組織的支持。據路透社（Reuters）的消息來源稱，美國方面幾乎肯定會對世貿組織的裁定提起上訴，但最終可能會對波音的財務狀況產生嚴重影響。美國最近剛剛贏得了一項針對歐盟的類似裁定，要求歐盟限制對空中巴士的補貼。隨著雙方的較量進入第13個年頭（原文如此），現在的關鍵問題是，償還的補貼是否足以支付各自的法律賬單。
沃爾瑪網站第三方產品未經授權因卡地亞不滿
當然，我們會謹慎地稱約翰·凱爾的清單是“眼光獨到”的清單，而不是“獨家清單”。事實證明，如今，隨著互聯網帶來電子商務的大眾化，公司越來越難維護專營權。瑞士歷峰集團（Richemont）旗下的高檔珠寶商卡地亞（Cartier）非常憤怒，因為其在Walmart.com上發現了公司價值18,000美元的腕表（不敢想象），商品由未經授權的第三方供應商紐約Jewelry Unlimited公司提供。這件事再次證明了在數字時代，商品真實性涉及的多方面的問題。亞馬遜與中國同行阿里巴巴（Alibaba）均在努力解決網站上的假貨問題。但侮辱一家供應商在沒有欺詐消費者的情況下影響了制造商的利潤（如果事實確實如此），則完全是另外一回事。?
中國采取新措施控制資本外流
目前全球確實面臨美元短缺： 據《金融時報》（Financial Times）報道，中國準備對海外收購采取更嚴格的限制，以支持人民幣和增加外匯儲備。今年，從中國流出的投資資本超過了流入的資本，這是自1998年以來的第一次，這一趨勢歸根結底表明，在增長放緩的經濟中越來越難找到可以盈利的投資機會。今年，人民幣兌美元貶值5.9%，也推動了資本外流，如果沒有中國央行的干預，人民幣貶值可能更加嚴重。
【風險投資精選】
信達生物制藥融資2.6億美元
中國蘇州開發單克隆抗體產品的生物制藥公司信達生物制藥（Innovent Biologics），在D輪融資中融得2.6億美元。此輪融資由國投創新（SDIC Fund Management）領投，國壽大健康基金（China Life Private Equity Limited）、理成資產（Milestone）、中國平安（Ping An）和泰康保險集團（Taikang Insurance Group）參與了投資。
Devialet融資1億歐元
巴黎音頻設備擴音技術開發商Devialet，在C輪融資中融得1億歐元（1.06美元）。此輪融資由Ginko Ventures領投，雷諾（Renault）、Jay Z的Roc Nation、Playground Global、富士康和夏普參與了投資。
Fluidic Energy融資2,000萬美元
亞利桑那州斯科茨代爾的可再充電鋅空氣電池和蓄電池制造商Fluidic Energy，從香港投資公司Asia Climate Partners融資2,000萬美元。
【私募股權交易】
MBK Partners收購 Accordia Golf
據路透社報道，首爾私募股權基金MBK Partners宣布，將以約7.6億美元的價格，收購日本高爾夫球場運營商Accordia Golf公司。根據要約，MBK將按1,210日元（10.78美元）的價格，收購Accordia的所有股份，比公司周二收盤價溢價16.9%。Accordia主要投資者Reno、Aya Nomura和 Office Support Corporation均同意出售在公司的股份。
Susquehanna International Group投資MacroPoint
海納國際集團（Susquehanna International Group）的私募股權和風投部門Susquehanna Growth Equity，在俄亥俄州克利夫蘭的MacroPoint投資4,400萬美元。該公司主要向貨運經紀商提供實時貨物跟蹤與映射等自動位置跟蹤服務。（財富中文網）
譯者：劉進龍/汪皓
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