對(duì)于中概股投資者來說，今天又是段子與眼淚齊飛的一天。

在經(jīng)歷連日暴跌后，昨日美股收盤時(shí)，納斯達(dá)克金龍指數(shù)又跌11.73%。3月15日港股收盤時(shí)，恒生科技指數(shù)收跌8.1%，續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄新低。回港中概股集體下挫，阿里巴巴跌超11%，理想汽車跌超17%，京東跌超10%，小鵬汽車跌超10%，騰訊跌超10%并跌破300港元關(guān)口。

“鵝廠已經(jīng)跌成鳥廠了，因?yàn)榘盐业鴽]了。”這則調(diào)侃騰訊的段子頗能代表投資者的心聲。

與段子相比更值得關(guān)注的是，有“中國(guó)巴菲特”之稱的段永平表示要賣蘋果、買騰訊。3月14午間，他在雪球的賬號(hào)更新動(dòng)態(tài)，稱“這個(gè)禮拜五有一批145的蘋果的put到期，很久以前賣的。這筆錢出來可以考慮放一半在騰訊上。”15日早間，段永平再發(fā)動(dòng)態(tài)稱，“明天準(zhǔn)備拿BRKB（伯克希爾）換點(diǎn)，不等了。”

實(shí)際上早在3月8日，有網(wǎng)友喊話段永平加倉(cāng)，段就表示，計(jì)劃“每掉10%”就加倉(cāng)一次騰訊。也是在3月8日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布了第一批五家根據(jù)《外國(guó)公司問責(zé)法案》（HFCAA）可能退市的公司名單，落實(shí)了自去年12月3日SEC公布HFCAA實(shí)施細(xì)則以來市場(chǎng)不斷強(qiáng)化的負(fù)面預(yù)期。而在段永平近兩日發(fā)出最新動(dòng)態(tài)之際，不無巧合的是，3月15日午間據(jù)彭博報(bào)道，美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）表示，該委員會(huì)正與中國(guó)監(jiān)管部門保持積極溝通，近期已多次舉行會(huì)談，雙方致力于達(dá)成一份合作協(xié)議，以便其能夠檢查在美注冊(cè)的中國(guó)內(nèi)地及部分從事內(nèi)地業(yè)務(wù)的香港審計(jì)師事務(wù)所。PCAOB表示愿意與中國(guó)政府部門保持合作關(guān)系，采用目前其與數(shù)十家其他國(guó)家或地區(qū)之間類似的合作方式開展對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的檢查和調(diào)查。

不過這一看起來利好中概股的消息并未令其跌勢(shì)遏止。中概股最近的跌勢(shì)，已經(jīng)不是一個(gè)“慘”字足以形容了。從利空的因素來看，包括國(guó)際地緣政治沖突導(dǎo)致的資金避險(xiǎn)需求、海外投資機(jī)構(gòu)大幅削減中概股的投資頭寸、互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊仝呄蚱骄彛约肮蓹?quán)投資收益大幅下跌。其中前兩點(diǎn)是外因，也是相對(duì)短期的影響因子，后兩點(diǎn)則是內(nèi)因，其影響也會(huì)比較長(zhǎng)。圍繞中概股，“財(cái)富Plus”的用戶也展開了精彩討論，我們選取了其中一些展示如下：

中概股跌到底了嗎？已經(jīng)暴虧的投資者怎么辦？

@楊波

清波科技創(chuàng)始人兼主筆

對(duì)于跌跌不休的中概股來說，目前的跌勢(shì)何時(shí)是一個(gè)盡頭還未可知，考慮到引發(fā)中概率這輪大跌的幾大因素，熊市不言底。

這些利空因素包括國(guó)際地緣政治沖突導(dǎo)致的資金避險(xiǎn)需求、海外投資機(jī)構(gòu)大幅削減中概股的投資頭寸、互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊仝呄蚱骄彙⒐蓹?quán)投資收益大幅下跌，其中前兩點(diǎn)是外因，也是相對(duì)短期的影響因子，后兩點(diǎn)則是內(nèi)因，其影響也會(huì)比較長(zhǎng)。

向來喜歡“高位唱多，低位唱空”的華爾街投行小摩（摩根大通），已經(jīng)將阿里巴巴美股的目標(biāo)價(jià)從180美元大幅下調(diào)至65美元，較目前阿里78美元的股價(jià)還要低17%，這也是目前外資投行中最先大幅調(diào)低中概股目標(biāo)價(jià)的，相信還有后來者跟風(fēng)。

對(duì)于一個(gè)近兩年長(zhǎng)期跟蹤回港二次上市中概股的盤觀者，個(gè)人對(duì)于投行的目標(biāo)價(jià)向來沒有啥“信仰”，說白點(diǎn)跟猴子炒股差不多，市場(chǎng)情緒遠(yuǎn)大于價(jià)值判斷，比如在騰訊這一輪大跌之前，其目標(biāo)價(jià)幾乎都在700港元之上，甚至還有高看到1000港元的，現(xiàn)在回頭看，真的成了笑話。

2014年9月阿里巴巴美股在紐交所掛牌，這應(yīng)該是過去十年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的里程碑時(shí)刻，畢竟騰訊當(dāng)初在香港上市的時(shí)候，還只是一家規(guī)模很小的公司，而阿里上市的時(shí)候已經(jīng)是一家2000億美元市值的企業(yè)，當(dāng)時(shí)美股最高市值的公司也就蘋果的5000億美元，阿里當(dāng)年的IPO，幾乎相當(dāng)于半個(gè)蘋果的市值。而在過去一年多的暴跌之后，現(xiàn)在阿里美股的最新市值是2108億美元，又回到了上市時(shí)的原點(diǎn)，僅相當(dāng)于蘋果的十二分之一，如果按照小摩的目標(biāo)價(jià)，恐怕只剩下蘋果的十五分之一了。

事實(shí)上，2014年到2020年底，阿里一直是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，市值也一直領(lǐng)先于騰訊，而現(xiàn)在阿里的港股市值僅有騰訊的一半多一點(diǎn)，也就是一年多時(shí)間，在市值上被騰訊遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越，阿里港股股價(jià)從高點(diǎn)時(shí)的309港元，跌至今天（3月15日）最低點(diǎn)的73港元，跌幅高達(dá)76%，基本上已經(jīng)是腰斬之后再腰斬的走勢(shì)了。

至于阿里會(huì)不會(huì)跌到更低的位置，在目前的市況之下，熊市不言底，一切都有可能，但是對(duì)于阿里的基本面來說，目前肯定是過度反應(yīng)的狀態(tài)，這是毋庸置疑的一點(diǎn)，因?yàn)橥獠坷盏臎_擊終究會(huì)遠(yuǎn)去，阿里的股價(jià)值幾何，最終還是取決于阿里的基本面。

上個(gè)月披露的阿里最新財(cái)報(bào)中，截至2021年12月31日，阿里的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資金額為人民幣4785億元，這說明雖然阿里股價(jià)慘遭腰斬，但是公司的現(xiàn)金流并沒有受到太大的影響，這跟很多現(xiàn)金流枯竭的企業(yè)是完全不一樣的，對(duì)于長(zhǎng)期價(jià)值投資的投資者來說，跌并不可怕，可怕的是跌到一個(gè)歷史性低位，你卻沒有資金進(jìn)場(chǎng)。

@文潔

19年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，專注財(cái)富管理服務(wù)

網(wǎng)上有很多文章給投資者加油打氣，指出了中概股即使在美國(guó)退市，照樣可以回香港上市。退一萬步說，即使上市不了，只要內(nèi)核夠硬，當(dāng)股東也是沒有問題的。巴菲特曾經(jīng)說過，“我買股票之前都要問自己，假如紐交所五年之內(nèi)不開門，我還會(huì)不會(huì)買這只股票”，作為價(jià)值投資理念的生動(dòng)詮釋，這句話再一次像一束微光，在漫漫長(zhǎng)夜中給夜行者方向和信心。

這句話沒毛病，“買股票就是當(dāng)上市公司的股東”是價(jià)值投資的精髓。但關(guān)鍵是，你到底相不相信、有多信，以及是不是無條件的相信。

比如前幾天我跟一個(gè)客戶見面，他是一家上市公司的大股東，他們公司雖然經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)非常不錯(cuò)，企業(yè)前景也很好，但股價(jià)最近也跌得七葷八素的。他自己的股票投資、基金投資也很慘淡。他問我要不要把股票賣掉。

我問他，“咱們換個(gè)角度想一想，你們公司也是上市公司，你會(huì)因?yàn)槭兄档艘话攵u掉自己的公司嗎？”

他脫口而出，“那當(dāng)然不賣，我們公司沒問題。”

我接著說，“你看，在做這個(gè)判斷時(shí)，你就不是僅憑股價(jià)下跌而做出賣出決策。因?yàn)樽鳛槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)者，你非常清楚公司股價(jià)波動(dòng)不會(huì)影響你公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)。比如該招的人還不是繼續(xù)招，該投產(chǎn)的項(xiàng)目繼續(xù)投產(chǎn)，該履約的合同也繼續(xù)履約，你不會(huì)因?yàn)榻裉旃善钡Ａ耍魈炀涂车魩讉€(gè)部門。你的公司繼續(xù)為投資人創(chuàng)造價(jià)值，今年和明年依然有很高的利潤(rùn)增速。既然股價(jià)高低不影響你自己公司的底色，這個(gè)道理對(duì)你投資的其他公司來說也是一樣的。如果你真的相信買股票就是當(dāng)股東，如果你認(rèn)定投資的公司質(zhì)地非常優(yōu)異，那么你肯定不需要賣掉。”

沒想到他說，“對(duì)，股價(jià)這么低，我們還想著要不要回購(gòu)公司的股票，回購(gòu)回來當(dāng)員工股權(quán)激勵(lì)。”

他接著問，“基金要不要賣？”

我說，“需要具體基金具體分析，不好一刀切。但有一點(diǎn)，如果想在基金身上賺大錢，而不是炒一把就走，也需要信仰基金經(jīng)理的信仰。”

我看他有點(diǎn)迷茫，接著解釋，“優(yōu)秀的基金公司有自己堅(jiān)持的投資理念。比如像景林，他們的理念就是跟優(yōu)秀公司共成長(zhǎng)，做優(yōu)秀企業(yè)的長(zhǎng)期股東。他們相信優(yōu)秀的公司最終能穿越周期和風(fēng)雨，為他們帶來豐碩的回報(bào)，過去十幾年，他們確實(shí)也受益良多。因此他們很少擇時(shí)，把精力都投入到深度研究公司上。這個(gè)時(shí)候如果你選擇繼續(xù)持有景林，你需要相信的是，長(zhǎng)期持有優(yōu)秀公司能為投資人創(chuàng)造優(yōu)秀的回報(bào)，且景林具備把甄選優(yōu)秀公司的能力以及長(zhǎng)期持有的定力。你相信，你就繼續(xù)持有；你如果不相信這兩點(diǎn)中的任意一點(diǎn)，你就賣掉。”

“這個(gè)時(shí)候，不管是自己買股票，還是買基金，都到了考驗(yàn)信仰的時(shí)候了。對(duì)投資人如此，對(duì)基金經(jīng)理也如此。股票大跌，也是我們觀察基金經(jīng)理是否踐行其投資理念的最佳窗口。太多基金經(jīng)理，嘴上說的長(zhǎng)期價(jià)值投資，做時(shí)間的朋友，心里想的卻是‘TMD，這個(gè)股票怎么去年沒有賣掉，做時(shí)間的炮友不更好嗎’。”

客戶聽笑了，但他又問，“我在香港買了阿里和騰訊，現(xiàn)在只剩下一半了，怎么辦？”

我說，“大邏輯還是一樣，看公司質(zhì)地，雖然他們最近暴跌的導(dǎo)火線是美國(guó)突然對(duì)這些公司下黑手。但如果你投資以阿里和騰訊為代表的這些在海外上市的中國(guó)優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)公司，你可能還需要建立另外一個(gè)信仰，那就是全球化浪潮不可逆。貿(mào)易戰(zhàn)實(shí)際上體現(xiàn)的是生產(chǎn)領(lǐng)域的逆全球化，美國(guó)對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)體現(xiàn)的是金融領(lǐng)域的逆全球化，歐美在碳排放政策上的出爾反爾體現(xiàn)的是全球氣候合作上的逆全球化……中國(guó)是過去這幾十年全球化浪潮的最大受益者，如果你認(rèn)為全球化浪潮就此終結(jié)，且逆全球化演進(jìn)會(huì)極大影響中國(guó)的投資價(jià)值，如果這兩個(gè)假設(shè)你都相信，那你就應(yīng)該賣。”

“另外，這些互聯(lián)網(wǎng)公司的估值邏輯會(huì)不一樣了。過去風(fēng)光的時(shí)候，大家是按照PS給他們估值，不賺錢不要緊，只要收入能增長(zhǎng)，投資人就相信故事能講得下去，估值就能撐得住，甚至股價(jià)能創(chuàng)新高；反壟斷后，整這些花哨的沒用了，大家不見兔子不撒鷹，企業(yè)盈利才是硬核邏輯，賺到錢才是真本事，所以大家就按照PE來估值；在美國(guó)退市后，如果不能上市，那大家可能就會(huì)按照股息率來估值了。因此，在估值體系重構(gòu)的巨大變化下，你是不是買得足夠便宜，就成為了一個(gè)非常關(guān)鍵的因素，決定了你的投資多長(zhǎng)時(shí)間能回本，以及最終你的持有收益率。而且安全邊際也需要不斷被檢視，因?yàn)楣乐颠壿嬜兓螅?jīng)的安全邊際有可能成為估值下調(diào)時(shí)的估值天花板。”

大詩(shī)人陸游教育他兒子：“汝果欲學(xué)詩(shī)，功夫在詩(shī)外”。說的是，詩(shī)是作者人生的閱歷和感悟，不是簡(jiǎn)單的平仄押韻。就算文藻再華麗，如果讀者感受不到絲毫感情，也是不能打動(dòng)人的。

投資也是如此。股票、基金買賣非常簡(jiǎn)單，財(cái)務(wù)報(bào)表、基金分析的方法都不難學(xué)，投資的功夫在哪里？我覺得是在于投資人對(duì)自己的理解、對(duì)世界的認(rèn)知，以及對(duì)自己信仰的事物的理解和執(zhí)行上。

投資很難，難的地方在于，你有智慧，市場(chǎng)考驗(yàn)?zāi)愕囊懔Γ荒阌幸懔Γ袌?chǎng)考驗(yàn)?zāi)愕闹腔郏荒銉烧呒嬗校简?yàn)?zāi)愕膱?zhí)行力。如果以上你都具備，他還要求你準(zhǔn)備充足的現(xiàn)金流。

所以，一位好的投資顧問對(duì)于客戶的投資是有幫助的，但作用有限，因?yàn)楣Ψ蛟谧陨怼?/p>

中美跨境證券監(jiān)管協(xié)作僵局何解？中概股會(huì)否全面退市？

@華神

軟件工程師

就中概股的監(jiān)管問題，華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授、中國(guó)法學(xué)會(huì)證券法學(xué)研究會(huì)常務(wù)理事冷靜2021年7月在《文化縱橫》雜志公眾號(hào)上的發(fā)文，現(xiàn)在看來依然不過時(shí)，以下為節(jié)選：

滴滴事件引發(fā)的此輪中概股風(fēng)波呈現(xiàn)出了新的特點(diǎn)：中概股赴美上市所涉的熱點(diǎn)法律和政策議題，從此前凸顯的美國(guó)證監(jiān)機(jī)構(gòu)意圖實(shí)施域外管轄權(quán)遇阻和中美跨境證券監(jiān)管協(xié)作僵局（尤其體現(xiàn)為跨境審計(jì)糾紛），演化到中國(guó)境內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)就中概股出海上市進(jìn)行資格審批和合規(guī)審查的屬地管轄權(quán)是否即將面臨著全面激活和強(qiáng)化的問題。甚至有論者推斷，中斷已達(dá)十七年之久的“紅籌出海路條”（中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的就民營(yíng)企業(yè)以小紅籌方式赴境外市場(chǎng)間接發(fā)行上市表示放行的“無異議函”）即將重回境內(nèi)監(jiān)管圖景的中心。而這并非危言聳聽：滴滴事件之后，中共中央辦公廳和國(guó)務(wù)院辦公廳于7月6日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，全面收緊中概股赴境外上市的境內(nèi)審批和監(jiān)管口徑已是大勢(shì)所趨，并在規(guī)范修訂和制度補(bǔ)強(qiáng)的任務(wù)方面具有相當(dāng)?shù)木o迫性。

同時(shí)，要幫助中概股應(yīng)對(duì)當(dāng)前在境外市場(chǎng)所遭遇到的空前緊張的、且正在呈現(xiàn)匯聚合流態(tài)勢(shì)的政治風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)（而政治風(fēng)險(xiǎn)又是最為凸顯、處理最為棘手的），僅從把關(guān)甚至收緊其出海融資放行的門檻著力是不夠的。還是要從大力激活和擴(kuò)容境內(nèi)資本市場(chǎng)以及港股市場(chǎng)的融資功能入手，回應(yīng)中概股所涉行業(yè)的企業(yè)融資需求和開辟其境內(nèi)境外投資者套現(xiàn)退出以獲得合理財(cái)務(wù)回報(bào)的通道，方是治本之策。否則，中概股出海融資的境內(nèi)監(jiān)管便缺乏有效的抓手。

將滴滴這類在公司法意義上依照注冊(cè)地所在而被認(rèn)定為境外法人或者外國(guó)企業(yè)的紅籌企業(yè)界定、或者比照為《證券法》第二百二十四條語境中的“境內(nèi)企業(yè)”，對(duì)其境外上市的行為進(jìn)行境內(nèi)屬地管轄（審批和監(jiān)管），是一種兼顧到對(duì)發(fā)行人身份進(jìn)行真實(shí)界定的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以及我國(guó)境內(nèi)證券市場(chǎng)的監(jiān)管成本和公平秩序而采取的可取徑路。其主要目的是防止注冊(cè)地在境外離岸市場(chǎng)、由中國(guó)法人或自然人實(shí)際控制、國(guó)內(nèi)實(shí)體的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)等指標(biāo)中的任何一項(xiàng)超過關(guān)鍵比例（有實(shí)務(wù)專家建議定為50%）的中概股企業(yè)，特別是那些處于“關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)者”、“關(guān)鍵金融基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)者”等敏感行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，在日益復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和地緣政治斗爭(zhēng)格局下，于出海上市過程中觸碰數(shù)據(jù)安全和國(guó)家安全紅線，也可幫助此類企業(yè)明確境內(nèi)合規(guī)事項(xiàng)的內(nèi)容、范圍、標(biāo)準(zhǔn)和救濟(jì)通道，從而提升防范風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)突發(fā)情況的能力。換言之，將此類企業(yè)的境外上市“管起來”，并不僅僅是一種限制和監(jiān)督，而同時(shí)也是一種保護(hù)和幫助。

@付偉

某機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置研究負(fù)責(zé)人

SEC的最新動(dòng)作帶崩了整個(gè)中概股，本來就走勢(shì)低迷的中概股更是雪上加霜。如果用KWEB（海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)）這組指數(shù)來描繪這輪中概股的慘淡，指數(shù)走勢(shì)大概是這樣的。從去年2月17日的歷史最高點(diǎn)，到3月14日晚間美股交易的階段性最低點(diǎn)20.87，在一年的時(shí)間里，這組指數(shù)跌去了79.61%。這在全球范圍的大型股災(zāi)排名中，都可以穩(wěn)穩(wěn)排在前列了！

許多人都蒙圈了，內(nèi)憂外患下，中概股還有投資價(jià)值么？我是死扛還是認(rèn)栽離場(chǎng)？

對(duì)中概股的未來，個(gè)人認(rèn)為：

1、2020年出臺(tái)的HFCAA并不是新鮮事，只不過被盛世狂歡下的我們所忽略了

從2020年出臺(tái)HFCAA到最近五家中資上市公司被納入臨時(shí)被識(shí)別名單，這些變化并不出人意料。

有人問，在未來如果中美“和好如初”，那么HFCAA等諸多限定措施是否會(huì)被取消？

我想說，醒醒吧。

作為全球格局中，增長(zhǎng)最強(qiáng)最大的兩極，在經(jīng)濟(jì)政治等不同領(lǐng)域出現(xiàn)意識(shí)分歧，這不過是雙方力量變化的自然反應(yīng)而已，我們無需感到驚訝。你看看樓下小區(qū)里玩耍的孩子們，如果其中碰巧有兩個(gè)特有主意的大孩子，你能想象他倆“和平共處”的樣子么？

相反地，我們應(yīng)該更加積極去接納這種變化，雙方的隔閡與分析只會(huì)不斷增加，而任何一個(gè)跨境投資都要承擔(dān)與之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這也是我們必須要做好的“風(fēng)險(xiǎn)揭示”。

而從最近的俄烏沖突，以及一系列連鎖反應(yīng)我們可以看到，西方主流意識(shí)對(duì)于自己利益的維護(hù)已經(jīng)超出了其過去強(qiáng)調(diào)的許多共識(shí)，諸如體育無關(guān)政治、中立國(guó)應(yīng)有的立場(chǎng)等等，這些“童話式”的觀點(diǎn)在現(xiàn)在看來不過是一種思想上不對(duì)等的PUA。

相比于特朗普在過去的強(qiáng)硬（屬于明顯的個(gè)案），當(dāng)下這些新變化更值得我們?nèi)リP(guān)注，“傳統(tǒng)”被打破，如何在新的弱肉強(qiáng)食的國(guó)際環(huán)境中贏得自己的地位，都是我們需要重新審視和規(guī)劃的。

針對(duì)SEC的強(qiáng)硬，我們看到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的友好態(tài)度，也更應(yīng)該看到雙方訴求的不可調(diào)和，中概股撤離美國(guó)市場(chǎng)，或許只是時(shí)間問題。

2、香港，中概股的“應(yīng)許之地”

事實(shí)上，對(duì)于這些預(yù)料之中的變化，我們也早有應(yīng)對(duì)。

去年底港交所就已經(jīng)明確在2022年1月1日接受SPAC（Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收購(gòu)公司）上市的申請(qǐng)。作為一種流行于美股的上市新通路，SPAC相比于境內(nèi)的借殼和IPO具有流程簡(jiǎn)便、準(zhǔn)入門檻低等諸多優(yōu)勢(shì)。從某種意義上講，去年底港交所醞釀的SPAC計(jì)劃，本身就隱含了在美國(guó)上市中概股的回流預(yù)期。

2022年1月17日，香港第一家SPAC公司Aquila Acquisition Corporation(以下簡(jiǎn)稱"Aquila Acquisition") 向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。值得關(guān)注的是，Aquila Acquisition的發(fā)起人為招銀國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司、AAC Mgmt Holding Ltd。招銀國(guó)際資產(chǎn)管理、AAC Mgmt Holding分別通過擁有90%、10%權(quán)益的CMBI AM Acquisition Holding LLC，持有所有已發(fā)行的B類股份(發(fā)起人證券)。招銀國(guó)際作為國(guó)內(nèi)銀行業(yè)巨頭招商銀行的全資附屬機(jī)構(gòu)，其出身更讓人側(cè)目。

作為一個(gè)新鮮事物，SPAC能夠這么快的落地（截止近期，共有9家SPAC遞交了上市申請(qǐng)），加上大機(jī)構(gòu)的積極響應(yīng)，背后所隱含的頂層意志，可以窺見一斑！

摩西帶領(lǐng)下的猶太人流浪多年，終于回到了迦南，那個(gè)夢(mèng)中的應(yīng)許之地。當(dāng)下的中概股，歷經(jīng)千難萬險(xiǎn)，那個(gè)“流著奶和蜜糖”的地方便是香港。

可以想見得，伴隨著SPAC和中概回流的雙重推動(dòng)下，香港市場(chǎng)的內(nèi)涵和體量都將有新的提升，這對(duì)于港股是天然利好。站在當(dāng)下看，恒生指數(shù)的PE已經(jīng)低于過去五年的均數(shù)，投資價(jià)值已經(jīng)開始顯現(xiàn)。而如果我們?cè)噲D跳出自己的盈虧去看待這件事情，以更高層的視角去理解中概股回流的趨勢(shì)。我們可以很容易看到，做好港股市場(chǎng)，拿下香港市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，對(duì)于中國(guó)金融的長(zhǎng)期發(fā)展，勢(shì)在必行。

最后，從歷史的大趨勢(shì)看，美國(guó)SEC的許多決定本質(zhì)是在開“歷史的倒車”，對(duì)于短期全球金融和經(jīng)濟(jì)的融合不可避免會(huì)帶來負(fù)面沖擊，“孤立主義”和“霸權(quán)主義”的陰魂也將卷土重來。但如果我們可以正確認(rèn)知這些變化并做好自己的應(yīng)對(duì)，對(duì)于我們自身金融能力的建設(shè)，反而是最好不過的事情。

“打鐵還需自身硬”這不僅是一句口號(hào)，也將成為未來我們處理國(guó)際關(guān)系的最堅(jiān)強(qiáng)底氣與后盾。

與其把經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展建立在別家的“恩典”下，自己牢牢把握住發(fā)展的命脈，才是一個(gè)大國(guó)長(zhǎng)治久安的根本。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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