近日，位于深圳市南山區(qū)的寶能城花園的56套法拍房集中“上架”阿里司法拍賣(mài)平臺(tái)，等待變現(xiàn)。拍賣(mài)信息顯示，這些房產(chǎn)均處于抵押查封狀態(tài)，抵押權(quán)人為平安銀行。

早在今年5月，因未能償還平安銀行貸款，寶能旗下被抵押的價(jià)值54億的484套深圳寶能城一手豪宅就被掛出強(qiáng)制拍賣(mài)。

然而，這只是寶能集團(tuán)債務(wù)的冰山一角。數(shù)據(jù)顯示，2020年末寶能集團(tuán)合并口徑資產(chǎn)總額為5653.03億元，凈資產(chǎn)591.80億元，這意味著寶能集團(tuán)總負(fù)債至少超過(guò)5000億元。

曾經(jīng)因“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”名聲大振的“野蠻人”姚振華，還能為風(fēng)雨飄搖之中的寶能支撐多久？

“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”一炮而紅

姚振華1970年出生于汕頭，早年通過(guò)凈菜超市起家，此后開(kāi)始進(jìn)軍房地產(chǎn)，并開(kāi)啟多元化發(fā)展之路。潮汕人又被稱(chēng)為東方猶太人，意指潮汕人具有極高的商業(yè)天賦，善于經(jīng)營(yíng)小生意發(fā)家，姚振華當(dāng)然算得上是潮汕幫中的佼佼者，盡管與潮汕幫大佬李嘉誠(chéng)、馬化騰相比仍相形見(jiàn)絀。

姚振華在2015年“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”以前并不為大眾所熟知，不過(guò)也會(huì)偶露崢嶸，例如在2014年福布斯富豪榜中，姚振華以45.3億身家位列第359位。但寶能集團(tuán)與萬(wàn)科的股權(quán)之爭(zhēng)一下子把姚振華推到風(fēng)口浪尖。

時(shí)間回到2015年，當(dāng)年下半年A股迎來(lái)股災(zāi)，上市公司股價(jià)一瀉千里，市值斷崖式暴跌。資本嗅到腥味，開(kāi)始進(jìn)入資本市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)。萬(wàn)科作為中國(guó)房地產(chǎn)龍頭，此時(shí)股價(jià)只有五六元，未來(lái)上升空間不可限量，而寶能旗下的前海人壽早在當(dāng)年1月就已經(jīng)盯上萬(wàn)科股票。到了7月，前海人壽便大舉買(mǎi)入萬(wàn)科股票。與此同時(shí)，寶能集團(tuán)旗下另一家公司鉅盛華也出手了。當(dāng)年8月，寶能系合計(jì)持有萬(wàn)科15.04%的股份，超越了第一大股東華潤(rùn)集團(tuán)。

同年12月，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石發(fā)表內(nèi)部講話(huà)，明確表示不歡迎某個(gè)大股東，給出的理由很簡(jiǎn)單：信用不夠。王石還表示，現(xiàn)在說(shuō)“野蠻人”是客氣的，它不是貶義詞，關(guān)鍵在于守不守規(guī)則。

王石提到，萬(wàn)科最大的資產(chǎn)是萬(wàn)科品牌的信用，這是萬(wàn)科一步步建立起來(lái)的，寶能的介入將破壞萬(wàn)科的信用，增加萬(wàn)科的融資成本。在他眼里，寶能的信用體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上萬(wàn)科。

事實(shí)可能的確如此。在資本市場(chǎng)上，潮汕人素以膽大、冒險(xiǎn)、作風(fēng)彪悍著稱(chēng)，這些特質(zhì)在姚振華身上表現(xiàn)的淋漓盡致，華南理工本科畢業(yè)的他，長(zhǎng)相粗獷，作風(fēng)激進(jìn)，敢闖敢干，無(wú)所畏懼，“野蠻人”稱(chēng)號(hào)可謂實(shí)至名歸。

前海人壽成立于2012年，在寶能購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股票的第一階段，資金主要來(lái)自前海人壽出售的萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)和傳統(tǒng)保費(fèi)，這與保險(xiǎn)公司一貫穩(wěn)健、保守的投資風(fēng)格背道而馳。知情人士表示，寶能把保險(xiǎn)資金運(yùn)用到了極致。王石在講話(huà)中同樣提到寶能拿險(xiǎn)資短債長(zhǎng)投，風(fēng)險(xiǎn)巨大，就是一場(chǎng)賭博。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，寶能系在這場(chǎng)股權(quán)大戰(zhàn)中的實(shí)際自有資金只有60億元。寶能系收購(gòu)萬(wàn)科的資金，至少包含在不同金融市場(chǎng)的四層加杠桿動(dòng)作，真實(shí)杠桿累加超過(guò)10倍！

高杠桿操作帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也是在向金融監(jiān)管部門(mén)發(fā)起挑戰(zhàn)。2017年2月，保監(jiān)會(huì)火速對(duì)前海人壽出手，列出其“五宗罪”，并罰款80萬(wàn)元，姚振華被撤銷(xiāo)任職資格并禁入保險(xiǎn)業(yè)10年，6名前海人壽涉事高管也被警告，總計(jì)罰款56萬(wàn)元。

盡管萬(wàn)寶股權(quán)之爭(zhēng)最終由于國(guó)企深圳地鐵的介入無(wú)疾而終，但姚振華卻一戰(zhàn)成名，身價(jià)暴漲。2016年，姚振華身家高達(dá)1150億，財(cái)富平均一周漲20個(gè)億。“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”讓姚振華初嘗做“野蠻人”的快感和喜悅，此后，姚振華和他的寶能火力全開(kāi)，頻頻舉牌南玻A、格力電器等知名上市公司，盡管野蠻收購(gòu)的手法令資本市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)相當(dāng)不舒服，但他卻為自己賺飽眼球，也為寶能系打開(kāi)了更大的知名度。

地產(chǎn)汽車(chē)一敗涂地

相對(duì)于資本市場(chǎng)的游刃有余，“野蠻人”姚振華在實(shí)體投資方面顯得好高騖遠(yuǎn)。

姚振華在1988年以“菜籃子工程用地”的名義，用170余萬(wàn)元拿下兩塊土地。土地到手后，凈菜公司搖身一變成為了房地產(chǎn)公司，隨后通過(guò)土地性質(zhì)變更、在建工程抵押等方式成功撬動(dòng)一個(gè)幾億元的項(xiàng)目，賺得第一桶金。據(jù)悉，兩塊土地給姚振華帶來(lái)了上百億的盈利。

嘗到房地產(chǎn)投資甜頭之后，姚振華多年來(lái)都以地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主業(yè)，而且越來(lái)越熱衷于上大項(xiàng)目，并以“造城專(zhuān)家”自居。2012年-2014年期間，寶能地產(chǎn)進(jìn)駐超過(guò)20個(gè)城市，但大部分為二三線(xiàn)城市郊區(qū)。直到2016年，寶能地產(chǎn)的年度銷(xiāo)售額僅139億元。地產(chǎn)業(yè)務(wù)的緩慢增長(zhǎng)讓姚振華非常不滿(mǎn)，他急著想要做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)自己夢(mèng)寐以求的地產(chǎn)大亨夢(mèng)。2016年底，主打產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的寶能城發(fā)在深圳成立。

2018年前后，寶能在貴陽(yáng)一舉拿地2000畝，總投資700億。2020年，寶能又在太原拿地1676畝，土地儲(chǔ)備接近2000畝，按當(dāng)時(shí)的銷(xiāo)售速度，需要20年才能把項(xiàng)目全部出清。類(lèi)似的巨型項(xiàng)目不勝枚舉，各地政府將姚振華奉若上賓，紛紛邀其前來(lái)投資，他也毫不含糊，大手一揮，一個(gè)個(gè)百億項(xiàng)目說(shuō)上就上。

不過(guò)，巨額投資下地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)卻顯得相當(dāng)刺眼。克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2018年寶能集團(tuán)商品房銷(xiāo)售金額僅為66.6億元，排名全國(guó)房企第179位，2019年微漲至84.8億元，排在第167位。一位接近寶能人士表示，寶能城發(fā)規(guī)模增長(zhǎng)緩慢一方面與其以產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)為主的發(fā)展模式有關(guān)，另一方面也與其管理層的不穩(wěn)定性有關(guān)。

姚振華手下的高管總是走馬燈似的換，不管是地產(chǎn)還是汽車(chē)。2017年11月，明星經(jīng)理人余英正式加入寶能地產(chǎn)，一年后因投拓理念不合、財(cái)務(wù)權(quán)被限等原因離職。余英離職后，有不少高管也陸續(xù)從寶能城發(fā)離開(kāi)。2020年初，榮盛發(fā)展集團(tuán)原董事李萬(wàn)樂(lè)獲任為寶能城發(fā)常務(wù)副總裁，任職僅僅三個(gè)月便離職，壓力太大或許是原因之一。

姚振華為寶能城發(fā)定下一系列烏托邦似的目標(biāo)：2021年銷(xiāo)售規(guī)模突破千億；2022年達(dá)2000億；規(guī)模做到行業(yè)前八，利潤(rùn)超過(guò)400億元；2022年準(zhǔn)備上市，估值達(dá)到5000-7000億。在這樣的目標(biāo)之下工作，高管們壓力非常大，再加上姚振華對(duì)高管們權(quán)限卡得太死，他們根本沒(méi)有發(fā)揮空間。“他對(duì)一切嗤之以鼻，認(rèn)為別人都沒(méi)有他懂。”一位員工這樣評(píng)價(jià)道。

姚振華沒(méi)有料到的是，他沒(méi)等來(lái)上市，卻等來(lái)了國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的嚴(yán)監(jiān)管政策。2020年8月，央行、住建部出臺(tái)對(duì)房企融資的“三道紅線(xiàn)”政策，卡死了房企融資的渠道。一年后，恒大財(cái)富爆雷，震驚全國(guó)，寶能集團(tuán)也陸續(xù)曝出理財(cái)產(chǎn)品違約，許家印和姚振華一起走上了被眾人討債的不歸路。

如果還有比姚老板搞地產(chǎn)更激進(jìn)的，那就是姚老板的造車(chē)項(xiàng)目。

2016年，因?yàn)閷毮芘e牌格力一事，姚振華被董明珠怒斥為“破壞實(shí)業(yè)的千古罪人”。要強(qiáng)的姚振華似乎急于想要在實(shí)業(yè)投資上證明自己，第二年就斥資66億收購(gòu)了觀(guān)致汽車(chē)51%的股份，正式進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)。然而也正是這次選擇，將寶能集團(tuán)拖入無(wú)底深淵。

姚振華經(jīng)營(yíng)汽車(chē)的思路相當(dāng)簡(jiǎn)單粗暴：全面殺入，瘋狂燒錢(qián)。寶能造車(chē)是燃油車(chē)、混合動(dòng)力車(chē)、新能源車(chē)三種同時(shí)推進(jìn)，每種車(chē)會(huì)有兩款車(chē)型在同時(shí)研發(fā)。不僅如此，姚振華還要自己研發(fā)電池和自動(dòng)駕駛技術(shù)，甚至4S店，也要自己開(kāi)。據(jù)悉，一家4S店的投入至少也要接近1000萬(wàn)元，僅南方區(qū)域，觀(guān)致直營(yíng)店規(guī)模就曾達(dá)到過(guò)600家。

為了大干快上，姚振華親自操刀整個(gè)寶能造車(chē)“大躍進(jìn)”運(yùn)動(dòng)，大到公司戰(zhàn)略，小到人員招聘，事無(wú)巨細(xì)。不過(guò)，很快員工們便發(fā)現(xiàn)姚振華可能并不懂車(chē)，也不懂市場(chǎng)規(guī)律。多位前員工抱怨姚振華總是搞指標(biāo)式招人，招進(jìn)來(lái)的人非常不專(zhuān)業(yè)。據(jù)一位觀(guān)致汽車(chē)前中層員工透露，盲目擴(kuò)張，盲目招聘，招人進(jìn)來(lái)卻沒(méi)事可干，甚至連電腦、桌椅都沒(méi)有，每天上班就坐著閑聊。他還提到有些門(mén)店員工20多人，一個(gè)月只賣(mài)一輛車(chē)。

另一位前員工表示，“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”讓姚振華相當(dāng)膨脹，他覺(jué)得自己什么都能做，連造車(chē)也不例外，他認(rèn)為，姚振華在汽車(chē)上的巨額投入大部分都浪費(fèi)掉了。

自從寶能2017年接手觀(guān)致汽車(chē)以后，汽車(chē)銷(xiāo)量每況愈下，到2021年，觀(guān)致汽車(chē)只賣(mài)出去5200輛，直營(yíng)店卻迎來(lái)倒閉潮和欠薪潮。目前，寶能在市面上銷(xiāo)售的現(xiàn)車(chē)僅觀(guān)致一個(gè)品牌，此前高調(diào)推出定位高端的BAO品牌和對(duì)標(biāo)五菱宏光的小型電動(dòng)車(chē)品牌悠寶利影子都還沒(méi)見(jiàn)到。

今年5月，寶能在回復(fù)山東汽車(chē)流通協(xié)會(huì)警示函時(shí)表示，過(guò)去幾年，其在造車(chē)上已經(jīng)累計(jì)投入了530億元。然而，巨額投入?yún)s回報(bào)寥寥，這成為壓垮寶能的最后一根稻草。

7月底，常熟市人力資源和社會(huì)保障局通報(bào)，觀(guān)致汽車(chē)拖欠了751名工人工資共1000.18萬(wàn)元，將會(huì)按照涉嫌拒不支付勞動(dòng)報(bào)酬罪依法移送公安機(jī)關(guān)處理。到目前為止，觀(guān)致汽車(chē)已經(jīng)淪為被執(zhí)行人81條，被執(zhí)行總金額高達(dá)8.6億元；終本案件53則，執(zhí)行標(biāo)的總金額8188.8323萬(wàn)元，未履行比例高達(dá)99.2％。

只剩最后一口氣？

面對(duì)流動(dòng)性危機(jī)，姚振華開(kāi)始拋售一些資產(chǎn)還債，也漸漸失去了對(duì)一些寶能系上市公司的控制權(quán)，甚至寶能系最核心的合資平臺(tái)鉅盛華和前海人壽都與姚振華漸行漸遠(yuǎn)。

寶能汽車(chē)的員工曾在采訪(fǎng)中表示：寶能現(xiàn)在就只剩最后一口氣了，寶能大部分員工都被拖欠了半年及以上的薪資，要進(jìn)行勞動(dòng)總裁的員工都已經(jīng)排到了明年。與寶能合作的供應(yīng)商也被坑得很慘。

一位接近寶能集團(tuán)的高層人士表示，寶能的整體坍塌是必然的，目前寶能參股的相關(guān)上市公司股權(quán)基本都質(zhì)押了，姚振華手上也沒(méi)有太多別的資產(chǎn)，也不存在鉅盛華之外的平臺(tái)能夠?yàn)樗谫Y，現(xiàn)在唯一的辦法就是拖字訣。

據(jù)一位熟悉寶能日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的前寶能高管人士透露，寶能系的資產(chǎn)幾乎已經(jīng)全部抵押了，甚至有些已經(jīng)經(jīng)過(guò)幾輪質(zhì)押。他表示，在評(píng)估的時(shí)候都是在相對(duì)比較樂(lè)觀(guān)的情況下押出去的，寶能的坂田科技城項(xiàng)目甚至有6押，這種情況下資產(chǎn)怎么可能還有余值。現(xiàn)在讓寶能拿出一個(gè)完整沒(méi)有抵押的，甚至二押的資產(chǎn)都不可能有。

盡管表面上看寶能目前還沒(méi)有到資不抵債的地步，但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷，資產(chǎn)價(jià)值還將不斷縮水，而債務(wù)卻是實(shí)實(shí)在在的，需要有足夠的流動(dòng)性資金去還本付息，而大面積債務(wù)逾期又可能帶來(lái)更大的信用危機(jī)，加速寶能系資產(chǎn)貶值與系統(tǒng)性坍塌的進(jìn)程。

回顧整個(gè)寶能系由興到衰的過(guò)程，姚振華早期憑借膽大敢干的性格親手締造了寶能，后來(lái)也受困于此。姚振華對(duì)寶能的控制力太過(guò)強(qiáng)大，兩者幾乎可以劃等號(hào)，當(dāng)整個(gè)集團(tuán)的命運(yùn)前途跟個(gè)人的意志所綁定的時(shí)候，危機(jī)不遠(yuǎn)矣。（財(cái)富中文網(wǎng)）