五月清倉(cāng)吃飯香？
趙亞赟
2024-04-29
美國(guó)股市流傳著一種季節(jié)性操作方法，叫“Sell in May and go away”（五月賣了就走）。這種模式是四月底或五月初賣掉股票，到十月底或十一月初再買入。其實(shí)跟我們以前講的四月賣十一月買差不多。當(dāng)然還有跟這個(gè)反著，五月買十月賣的。再有就是死磕到底，看好了就買上不動(dòng)的。
有人把這三種策略用標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)從1960年到2023年的數(shù)據(jù)測(cè)試了一遍，結(jié)果如下：第一種五月買十月賣的，收益情況大致如下圖：
圖1：五月買十月賣策略的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)收益歷史數(shù)據(jù)。資料來(lái)源：quantifed strategies
從圖1可以看出，這種策略根本沒(méi)有什么收益，白折騰，60年下來(lái)年均收益-0.06%。當(dāng)然也比天天炒來(lái)炒去的大部分股民收益高一些，畢竟賠的少。
再看五月賣十月買的策略，就要好看多了。年均收益為7.2%，而且只有57%的時(shí)候面臨風(fēng)險(xiǎn)，大大優(yōu)于相反的策略，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏散戶。更重要的是，長(zhǎng)期數(shù)據(jù)證明這種策略風(fēng)險(xiǎn)很小，非常穩(wěn)健。
圖2：五月賣十月買策略的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)收益歷史數(shù)據(jù)。資料來(lái)源：quantifed strategies
當(dāng)然對(duì)于我們要求極高的A股股民來(lái)說(shuō)，7.2%的收益率好像太少了。又有人在五月賣十月買的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提煉升華，得出一個(gè)平均收益11%的策略來(lái)。那就是在美國(guó)總統(tǒng)每個(gè)任期的第三個(gè)冬季（大致也就是五月賣十月買）收益比較高，這里的“冬季”是指從萬(wàn)圣節(jié)（11月1日）到五一節(jié)。說(shuō)到這里可能有些股民朋友會(huì)說(shuō)：“你倒是早說(shuō)呀，這都過(guò)去了。”其實(shí)這個(gè)問(wèn)題以前我們?cè)诠墒械恼沃芷谝晃闹幸蔡徇^(guò)，老讀者應(yīng)該還有印象。
圖3：總統(tǒng)任期第三年冬季和夏季標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)平均收益與其他三年同期收益。資料來(lái)源：www.HulbertRatings.com
以上是美國(guó)股市的情況，那么我們A股是不是也有類似的規(guī)律呢？現(xiàn)在都四月下旬了，要是也有這規(guī)律，我們豈不是能夠賣在近高點(diǎn)？于是我就喜滋滋地以深成指為藍(lán)本，從1991年開始一直查到2023年，共33年，發(fā)現(xiàn)如果使用五月賣十月買的策略，居然有17年是虧損的，只有16年是盈利的。年均盈利2.99%，而跟它對(duì)做的策略，即五月初買十月底賣，居然平均盈利率為12.47%。看來(lái)我們的A股居然是跟美國(guó)反著來(lái)的，五月清倉(cāng)吃飯也不香，還不如倒著來(lái)。
其實(shí)美國(guó)的研究人員也發(fā)現(xiàn)，五月賣十月買的策略盈利率不高，還是我們前邊說(shuō)的死磕到底逢低買入不動(dòng)的策略收益最好。這條經(jīng)驗(yàn)其實(shí)我們這邊也適用。當(dāng)然我這話很多人不同意，他們總覺(jué)得巴菲特主義不適合A股，A股就沒(méi)有價(jià)值股。其實(shí)不然，大家目前公認(rèn)長(zhǎng)期盈利最高的林園，最近幾年百億基金冠軍東方港灣的但斌，都是找到偉大的上市公司，逢低買入后長(zhǎng)期持有獲利的。
再說(shuō)現(xiàn)在的A股，近期一直在盤整。如果我們確實(shí)準(zhǔn)備進(jìn)行價(jià)值投資，那就不要看盤了。反正買入的股票好，價(jià)位又低，等著就是了。美國(guó)那邊通脹高，短期不敢降息。但今年是大選年，只要通脹別太離譜，也不會(huì)加息，畢竟會(huì)影響選情。以鮑威爾與拜登政府的關(guān)系，不至于幫倒忙，畢竟他跟特朗普的關(guān)系很差，如果特朗普當(dāng)選肯定不會(huì)讓他繼續(xù)連任。現(xiàn)在主流意見還是到四季度會(huì)降息，這好像跟五月賣的策略很相符。但我們這邊情況不一樣，政府不斷推出經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃，而且對(duì)股市的穩(wěn)定投資信心作用比較重視，因此還是建議大家耐心持有，當(dāng)然反對(duì)滿倉(cāng)，最好半倉(cāng)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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