三根陽線改變信仰。

在上周五（4月26日）暴力上漲后，A股今日（29日）繼續反彈，截至收盤滬指漲0.79%，重返3100點上方，深成指漲2.22%，創業板指漲3.5%。且到今日為止，A股已連漲四天。

令人意外的是，房地產板塊領漲，尤其是作為板塊領頭羊的萬科A，時隔156天后巨量封住漲停，而其上一次漲停還停留在2022年11月29日。港股則更為瘋狂，萬科企業、佳兆業集團、中國奧園、融創中國、正榮地產等一度漲超20%，世茂集團更是漲超50%。

在剛剛過去的這個周末，房地產市場的重磅消息可謂接二連三。4月27日，南京安居建設集團發布關于開展存量住房“以舊換新”試點活動的公告，首批試點限額2000套，時間自公告發布之日起至2024年12月31日，額滿為止。28日，成都相關部門宣布全面取消住房限購：全市范圍內住房交易不再審核戶籍、社保等購房條件，不再限制購買套數。

除了紛紛打出明牌的二線城市，一線城市也暗流涌動。今日傳出深圳“即將優化限購政策”的消息，深圳住建局在回應時不僅未否認放松限購，還稱“將用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進深圳房地產市場平穩發展”，市場猜測深圳亦將全面放開限購。

無論房地產還是股市，都是春江水暖“鴨”先知。

早在4月23日，即A股連漲四日之前的那一天，瑞銀將中國大陸和中國香港股票評級上調至“超配”。瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai當時提到，盡管中國房地產和宏觀形勢令人擔憂，但盈利仍表現強勁。而在2023年8月，瑞銀曾將中國股票評級下調至“中性”，理由是中國正在等待政策刺激和房地產市場企穩。此后，中國資產迎來一波較大的調整，因此本次瑞銀上調中國大陸和香港股票的評級讓市場更加關注。

另外，中國高頻經濟數據一季度呈現企穩之勢，摩根士丹利、高盛等多家外資機構近期紛紛上調了對今年中國經濟增長預期。彭博社的最新預測是，中國將是未來五年全球經濟增長的最大貢獻者，其貢獻率將超過七國集團所有國家總和，幾乎是美國的兩倍。

以此來看北向資金上周五凈買入224億元并創下陸港通開通以來新高的動向，也是外資在用倉位表達觀點。今日北向資金凈買入109億元，表明外資仍在持續加倉。

毫無疑問，中國資產作為全球權益市場的估值洼地，在資本市場制度建設加快完善以及經濟基本面趨穩之時，存在估值修復的動力，這對內資和外資具有同樣的吸引力。同時不容忽視的是，日元匯率大幅貶值，也在推動外資加大對中國資產的配置力度。

過去三年，日元基準利率遠低于美元基準利率導致“套利交易”盛行，從而不斷推低日元匯率，日元兌美元匯率三年間累計跌幅約30%。盡管日本央行今年3月宣布加息，但日元匯率不僅沒有升值反而迎來大幅度貶值，2024年年初以來跌幅已達11%。

上周五，就在中國資產暴漲之時，日元兌美元貶值約1.7%至158，這種單日貶值幅度在主要貨幣匯率中并不多見。這主要是由于日本央行當天表示暫時不會加息，“躺平”的態度助長了日元空頭，而高達260%的政府債務率無疑是日本加息的掣肘，美國加息同樣受制于此。但兩相比較，日本的政策空間更狹窄。

最新的例證是，盡管近期美國披露的宏觀數據超出預期，導致日元承受更大的貶值壓力，但美國財政部長耶倫上周五在被問及她如何看待日本為應對日元兌美元匯率下滑而可能采取的任何舉措時表示，"我們希望這種情況是罕見的，并希望只有在過度波動的情況下才會出現這種干預，而且他們會事先進行磋商。”

日本顯然無法隨意采取干預匯市的行動，日元匯率繼續大跌。到今日，日元兌美元匯率一度跌破160，創下1990年4月以來的新低，“日元崩了”之說也不絕于耳。

雖然日元大幅貶值不會立即導致日本經濟崩潰，反而可能提升出口競爭力和旅游業發展，但會讓日本國內面臨巨大的通脹壓力，因為日本糧食和資源進口依賴度都超高，日元貶值會極大提升其進口成本。而如果要進行外匯干預，日本雖有近1.22萬億美元外匯儲備，但其中1.17萬億都是美債，只能拋售美債換取美元，然后在外匯市場買入日元賣出美元，以此抑制日元貶值的步伐。只要美元升值不止，日本央行就只能持續賣美債，由此又會引發什么連鎖反應？目前其實難以評估。

值得一提的是，外媒援引消息人士稱，今日發現日本央行拋售美元兌日元，促使日元匯率直接從159.50附近上漲至155.00附近，但日本今日適逢假日，日本財務省沒有立即發表評論，因此尚難判斷外匯市場的實際情況。

可以確定的是，由于美日經濟和市場的不確定性上升，外資開始流入中國市場，推升了A股和港股，而港股因其國際性市場的地位而受益更多。雖然從基本面來看，中國資產長期上漲的支撐還不夠堅實，投資者完全“改變信仰”尚需更多證據，但天確實變了。（財富中文網）