英偉達在2024年不斷刷新人們對于人工智能（AI）熱度的想象。

美東時間5月29日，英偉達收高0.81%，刷新前一天剛剛創造的歷史新高，市值來到2.82萬億美元，是當天美股成交額第1名。在發布財報后的四個交易日中，其股價累計增長約21%。目前，英偉達市值距離蘋果僅差1000億美元。作為全球市值第三的英偉達，千億美元的差距實際僅一步之遙。

目前，微軟以3.19萬億美元的市值位居全球第一。英偉達與它的差距，以開年以來的公司勢頭來看，3700億美元的差額也并非遙不可及。

蘋果在2010年憑借經典產品和科技潮流的助力，市值不斷上漲，超越了微軟。而微軟也曾因云計算的快速發展，在2018年實現短暫反超。

近期，全球市值前三的名次之爭似乎將迎來更加頻繁且激烈的變局。最近一次變動發生在今年1月12日，在2023年漲逾1萬億美元的微軟，在這一天以2.89萬億美元的市值，超越了市值2.87萬億美元的蘋果。

微軟登頂的最大助推毫無疑問來自于其AI領域的進展。微軟在2019年對OpenAI的巨額投資終于在近兩年開花結果。而在AI領域暫時沒有亮眼成績的蘋果，雖然漲幅并不小，但對比借AI之勢而上的微軟，還是落了下風。

如今，蘋果與英偉達的差距，也走向了名次交換的臨界點。若英偉達超越蘋果，在AI技術所帶來的新趨勢下，是頗有時代變革意味的一次交接。而如今達成這一目標，或許只差一個利好消息的推動。

對暫時處于領先地位的微軟而言，除了步步逼近的英偉達，還要面對各國政府對AI技術日益嚴苛的監管，以及它與OpenAI之間微妙關系而帶來的壟斷問題隱患。

而與微軟分屬AI產業不同環節的英偉達，由于直接對手的缺失，讓其股價的上漲速度令人咋舌。也正因如此，對于飆高的股價中是否存在泡沫，以及上漲趨勢能持續到何時也成為了市場關注的焦點。

這一輪股價增長的助推，一部分來自于英偉達于5月22日發布的2025財年第一季度財報。英偉達過去一年多持續向好的表現，讓華爾街不斷拉高預期，然而每次財報公布，符合預期已經是英偉達的及格線，全面超越預期和不斷刷新的業績紀錄才是慣常操作。

英偉達第一財季實現營收260億美元，較去年同期增長262%；凈利潤148.8億美元，同比上升628%；并在數據中心業務方面，以226億美元的營收創下歷史新高（這一增長主要源于以H100為首的Hopper架構GPU出貨量的增加），這離不開Alphabet、亞馬遜和微軟等科技巨頭在角力AI技術時對高端芯片的高需求。

有觀點認為，英偉達股價依舊有進一步大幅上漲的潛力。I/O Fund科技分析師Beth Kindig預計，英偉達到2030年會在現有基礎上繼續飆升258%，其市值將達到10萬億美元。下一代Blackwell GPU芯片和CUDA軟件平臺，以及該平臺在汽車市場的發展是下一輪大幅增長的推動力。

馬斯克近日的一個決定進一步印證了這一想象空間的可信度：5月26日，馬斯克宣布旗下初創企業xAI獲得60億美元B輪融資。公司計劃打造一臺超級計算機，用以支持下一代Grok大模型的訓練。Grok 2模型需要大約兩萬個英偉達H100 GPU，Grok 3以上的版本將需要10萬個H100 GPU。

英偉達在財報中表示，新芯片Blackwell已全面投產，H100 GPU供應情況有所改善，但市場對H200和Blackwell的需求遠超供應，這種情況預計將持續到明年。黃仁勛說，公司正處于下一波增長的起點，在各個領域中，有數以萬計的AI初創公司等待成為英偉達的客戶。在信心支撐下，英偉達為第二財季設定了較高的預期——280億美元，高于市場預期。

與此同時，英偉達公布了1:10拆股計劃，將于6月7日收盤后生效，股東目前擁有的每一股將獲得10股。拆股后，公司將把季度股息提高150%，達到每股1美分，將于6月28日派發。

拆股計劃能夠吸引更多散戶投資者的興趣，給那些因高股價而無從下手的人一個入局機會。從過往經驗來看，選擇拆股的公司更容易跑贏大盤。

另外，對英偉達而言，拆股能讓其更容易加入道瓊斯指數，得以鞏固公司在美國市場更具影響力的地位。道指采用“價格加權”，這意味著公司高價股票的價格波動會對指數水平造成較大影響，這讓拆股前每股股價高達超1000美元的英偉達難以加入。拆分后100多美元的股價對道指而言才相對適中。

對春風得意的黃仁勛而言，現下有所掣肘的部分可能來自中國市場。

由于美國實施了一系列AI芯片出口限制措施，英偉達只能向中國市場出售性能閹割版芯片，以繞開管制。但因性價比較低，特供芯片在中國市場表現不佳，英偉達在中國市場的業務較從前大幅下降。中國公司已將目光看向國產芯片，其中就有華為推出的昇騰910B芯片。迫于競爭壓力，消息稱，英偉達已下調特供給中國的芯片的價格。

但截至目前，中國市場的下滑未能對英偉達的表現造成直接影響。

穩定的增長、充滿希望的朝陽行業、現階段較為堅固的護城河，從這些方面來看，英偉達確實擁有已知的光明前景。但未知的是，如今依然在持續上漲的高昂股價，是否已經包含了市場對其潛力的展望。

這關系到英偉達市值超越蘋果的那天，是否能到來、何時能到來，以及以AI技術為主導的排位的穩定性。（財富中文網）