近日，美聯儲主席鮑威爾在貨幣政策會議上就加密貨幣監管問題發表了最新看法。他表示，銀行“只要理解并能管理風險，就完全有能力為加密貨幣客戶提供服務”，并強調國會在建立更強大的加密貨幣監管框架方面扮演著關鍵角色。鮑威爾的此番言論雖看似簡要且平淡，但實際上暗藏著深刻含義，它不僅揭示了美聯儲的監管邏輯，還透露出美國監管體系對加密貨幣態度的微妙轉變。

在當前全球加密市場日益成熟、美聯儲內部對數字資產態度分歧的背景下，鮑威爾的講話既是對當前政策的一種梳理，也是對未來監管方向的試探。

銀行進入加密貨幣市場的“充分且必要條件”

鮑威爾的言論表明，美聯儲并未一刀切地禁止銀行參與加密貨幣市場，而是提出了一個關鍵前提：銀行必須能夠“理解并能管理風險”。這句話看似開放，實則設定了一道極高的準入門檻，甚至可能成為銀行與加密行業合作的隱形障礙。

在美國，銀行的風險管理水平通常由監管機構（如美聯儲、FDIC、OCC）評估，而這些機構對于加密貨幣的態度長期以來偏向審慎甚至是敵對的。例如，在“Operation Chokepoint 2.0”行動中，監管機構通過施加壓力，使得許多銀行不得不切斷與加密貨幣企業的合作關系。換言之，即便銀行具備管理風險的能力，監管機構仍然可以通過主觀認定其“風險過高”來阻止其進入市場。

此外，美國財政部及其下屬的金融犯罪執法網絡（FinCEN）近年來不斷收緊對加密貨幣的反洗錢（AML）和客戶身份識別（KYC）要求。例如，近期提議的法規要求所有涉及自托管錢包的交易都需要進行身份核實，這可能會極大增加銀行的合規成本，使其難以進入加密領域。

除了監管壓力，銀行自身對加密貨幣的態度也較為謹慎。盡管像摩根大通（JPMorgan）這樣的金融巨頭已經涉足區塊鏈技術，并在提供加密資產托管服務，但多數傳統銀行仍然認為加密貨幣市場波動性過大、缺乏透明度，難以與其長期穩定的商業模式兼容。如果監管環境持續充滿不確定性，即便銀行想要進入加密市場，也可能會因“監管灰色地帶”而望而卻步。

因此，鮑威爾的言論并不意味著銀行可以輕松為加密企業提供服務，而是為監管機構設立了一個靈活的“尚方寶劍”——只要他們認為銀行“未能充分管理風險”，就可以阻止銀行介入。

美聯儲與國會的權力博弈

鮑威爾在講話中特別提到，國會在建立更強大的加密監管框架方面“非常具有建設性”。這句話表面上是強調立法機構的重要性，實則隱含著美聯儲不愿獨自承擔加密貨幣監管責任的意圖。

監管碎片化導致政策混亂，美國的加密監管長期處于“九龍治水”的狀態，多個機構各自為政，導致市場規則混亂。SEC（證券交易委員會） 認為大部分加密貨幣屬于證券，要求交易平臺注冊為證券交易所；CFTC（商品期貨交易委員會） 認為比特幣和以太坊是商品，主張對衍生品市場進行監管；FinCEN（金融犯罪執法網絡） 關注加密貨幣的反洗錢和非法交易問題；以及各州金融監管機構 又設立了自己的許可證制度，如紐約的BitLicense，進一步增加了監管復雜性。

這種監管重疊的局面導致許多加密企業在法律合規方面進退兩難。鮑威爾此時強調國會的重要性，實際上是在呼吁立法機構“收拾殘局”，為加密市場提供清晰的法律框架。

美聯儲的“甩鍋”策略，美聯儲的主要職責是制定貨幣政策和維護金融穩定，而不是直接監管加密貨幣市場。相較于SEC的執法行動和CFTC的商品監管，美聯儲更關心的是穩定幣（Stablecoin）和央行數字貨幣（CBDC）。因此，鮑威爾提及國會，既是在推動立法填補監管漏洞，也是試圖將這塊“燙手山芋”交給國會處理，以避免美聯儲在加密貨幣問題上承擔過多責任。

然而，美國國會在加密貨幣立法方面的進展十分緩慢。例如，FIT21法案至今未能達成共識，而兩黨在如何監管加密貨幣的問題上仍然存在嚴重分歧。在這樣的背景下，鮑威爾的表態很可能只是象征性的表態，而短期內，加密行業仍將處于監管不確定性之中。

當前的監管體系為何難以適應加密行業的發展？

鮑威爾講話的另一層潛臺詞是：現有監管體系無法有效適應加密貨幣市場的發展。監管規則滯后，美國的證券法、銀行法和反洗錢法規大多制定于幾十年前，并不適用于加密貨幣。SEC仍在使用1933年的《證券法》來監管加密資產；美聯儲的銀行監管框架未能涵蓋去中心化金融（DeFi）等新興業態；CFTC在處理加密衍生品時缺乏統一標準。這些過時的法規導致監管機構不得不“頭痛醫頭、腳痛醫腳”，在實際執法中采取“邊打邊修”的策略，使市場環境更加混亂。

過度監管扼殺創新。在美國，監管的不確定性已經導致大量加密企業外流。例如，美國最大的加密交易所Coinbase就曾威脅要遷往海外，而歐洲、新加坡、香港等地則因更友好的監管環境吸引了大量資本和人才。如果美國繼續維持當前的監管模式，其在全球加密行業的領導地位可能會逐步被其他國家取代。

美國加密貨幣監管的核心問題在于，其主要側重于執法，而非建設性的監管框架。這導致市場缺乏穩定的預期，企業無法在可預測的環境下運營。未來，美國監管機構需要采取更務實的策略，建立統一的監管框架，減少SEC和CFTC之間的權力斗爭；推動“監管沙盒”，允許創新企業在受控環境下測試新模式；針對不同類型的加密資產制定差異化監管政策，而非一刀切。

鮑威爾的講話釋放出一個信號：美國的加密貨幣監管正在尋找新的方向。但目前來看，這種方向仍然充滿不確定性。未來，美國能否在監管與創新之間找到平衡，將決定其在全球加密貨幣市場的影響力、競爭力。（財富中文網）

作者王衍行為財富中文網專欄作家，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業協會前副秘書長、財政部內部控制標準委員會咨詢專家

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編輯：杜曉蕾