美國正揮動國家安全的旗幟，對中國投資設下新的防線。近日，特朗普政府簽署了名為《美國優先投資政策》的備忘錄。將限制對美投資的對象定為“來自中國等外國的敵對勢力”，明確表示將利用包括CFIUS（美國海外投資委員會）審查在內的所有法律手段，限制對美國的尖端技術、重要基礎設施和醫療等戰略部門的投資。尤其是在以人工智能（AI）為中心的機密技術領域，計劃擴大CFIUS對于設立當地法人的“綠地投資”的審查權限，以免美國的人才和業務被接觸到。今后將與美國聯邦國會進行協商。在半導體、人工智能、量子技術和生物技術等領域，還將加強美國對中國投資的監督。計劃討論將包括養老金和大學基金在內的投資者的私募股權投資和風險投資等納入監管范圍。備忘錄還提到考慮暫停或終止1984年生效的與中國的稅收協定。

備忘錄涉及的范圍很寬泛。譬如，在備忘錄的原則和目標中提到：自從2019年開打貿易戰、世界產業鏈重組以來中國采取的所有變通方式全在限制之內：“某些外國對手，包括中國，系統地指導和促進對美國公司和資產的投資，以獲取尖端技術、知識產權和戰略產業的影響力。中國以各種方式推行這些戰略，既有明顯的，也有隱蔽的，而且往往是通過第三國的合作公司或投資基金。

這不僅是對外資監管的調整，更是一場深刻的全球經濟重塑行動。與此同時，美國正通過“快速通道”吸引盟友投資，并對外國企業征收更高的關稅，以激勵制造業回流，這些舉措的背后，是美國經濟與國家安全交織的復雜博弈。

美國為何這樣做？

這場投資戰的本質是技術戰，而技術戰的背后是安全焦慮與全球競爭的加劇。白宮堅稱，中國正在利用美國的資本、技術和人才，加速軍事、情報和安全現代化進程。換句話說，美國政府相信，如果不設限，中國企業不僅能獲取美國的創新能力，還可能將其轉化為提升軍事和戰略能力的武器。

近年來，華為、中芯國際等中國企業在全球科技產業鏈中迅速崛起，美國政府多次指控中國企業通過并購、合資企業等方式，獲取敏感技術和知識產權。同時，中國在美國農業、能源等關鍵基礎設施領域的投資也引發關注。例如，中國企業持有美國35萬英畝農田，這不僅關乎經濟利益，還被視為潛在的國家安全隱患。此外，中國黑客攻擊事件的頻發也進一步加劇了美國對中國技術投資的防范心理。

此外，政治因素也在推動這一政策。特朗普政府將美中經濟競爭作為政治議程的重要部分，在選民面前塑造“強硬對華”的形象，以爭取國內支持。與此同時，美國國會兩黨在中國問題上罕見地達成共識，支持收緊對華技術和投資的監管，確保美國在全球科技戰中保持主導地位。

美中兩國投資形勢雪上加霜、抑或斷崖式下跌

自1980年代開始至2019年，美中經濟關系40年內建立了三個層面的關系：互為第一或第二大貿易伙伴、互為投資第一或第二大國、金融領域多層次合作。

美中貿易與相互投資自2019年美中貿易戰以來均呈下降趨勢，但貿易領域因為雙方各有依賴與利益關切，下降較少，直到2024年，美國還是中國第三大貿易伙伴，居東盟與歐盟之后。雙方貿易總量下降不顯著，中國海關統計數據顯示，2018年中美雙邊貿易額為6335.2億美元、中國順差為3233.3億美元；2024年中美雙邊貿易額為6882.8億美元、中國順差為3610億美元。

但中美互相的直接投資急劇萎縮。據有關統計，中國對美直接投資已從2019年的388億美元高峰開始逐年下降，到2023年已降至280億美元，當年外國對美直接投資總額2270億美元，中國投資僅占12.3%。

美國對華投資也在下降。據中國商務部統計，2020年美國對華直接投資為87億美元，占當年中國外國在華直接投資1630億美元的5.3%。2023 年，流入中國的年度外國直接投資總額約為1891.3 億美元，僅有1.8%的大約34 億美元來自美國，與2019年的140億美元相比，下降了75.7%。

可以預計，《備忘錄》出臺之后，兩國間直接投資將會急劇下降。

對中國的重大影響

當前，美中經濟關系的緊張態勢已經形成，而新的限制措施將加速這一趨勢。

不得不說，這是從特朗普1.0以來延續至今對中美投資關系限制的重大升級。對在高新技術一些領域上仍然高度依賴美國的中國來說，當然是個沉重打擊。未來，將對中國科技發展和產業升級產生多方面的深遠影響。

首先，缺乏外部技術輸入可能減緩、抑或封殺中國在高端制造業和前沿科技的進展。美國是全球科技研發的領導者，特朗普備忘錄針對的領域，如技術、醫療保健、能源等，正是中國近年來通過海外投資快速升級的關鍵產業。限制中國資本進入將減少中國研究人員接觸尖端技術的機會，導致中國企業面臨技術瓶頸。目前，中國在半導體、AI算法和高精度制造設備等領域，均高度依賴美國的技術生態系統。《備忘錄》的相關規定，其實就是切斷中國企業通過并購或直接投資獲取美國尖端技術和知識產權的管道，延緩了中國借道而達成的技術創新，在這些領域內的短期創新受挫。而中國另起爐灶的成本投入、技術路徑、投資回報等面臨巨大難題、以及不確定性。

其次，美國的做法會起示范效應，從而產生連鎖反應?！秱渫洝穼⒅袊枋鰹椤跋到y性指導和促進對美國資產投資以獲取技術”的國家，這必然強化歐盟、日本、韓國等國對中國的警惕情緒。如果它們效仿美國，加強對中國投資的審查，則將進一步減少中國企業在全球技術合作和技術轉移過程中的機會，其結果是延緩中國產業升級，進一步削弱中國在全球價值鏈中的地位。

另一方面，美國的封鎖舉措可能進一步迫使中國加速技術自立，推動本土企業突破關鍵技術瓶頸。這種外部壓力可能促使國家和企業集中資源，加速“自主創新”戰略的實施。例如，在半導體領域，中國近年來加大對國產芯片的投入，力圖減少對美技術的依賴，已經見到了一些成效。對于中國而言，這既是挑戰也是機遇，雖然短期內會受到技術封鎖的影響，但從長期來看，可能倒逼中國科技產業鏈的加速發展。

對此，中國的有識之士已經有清醒的認知，譬如，華為創始人任正非在民企座談會上警示中國科技產業要警惕“表面繁榮掩蓋內功不足”，并指出未來五年是生死窗口期，民企必須成為全球技術規則的制定者。任正非表示，盡管中國在智能駕駛、半導體等領域取得顯著進展，但仍需警惕表面的繁榮掩蓋內功不足。他呼吁民企加強核心技術研發與全球化布局，以應對全球科技競爭的挑戰。

中國的反對聲音

面對美國的限制，中國政府迅速表態。中國商務部強調，美方此舉泛化國家安全概念，是一種歧視性政策，嚴重破壞了正常的經貿合作。中方敦促美方遵守國際投資貿易規則，停止將經貿問題政治化、武器化。

同時，中國企業和商界也在發出不滿聲音。許多中國投資者表示，美國的政策正在讓中國企業將市場讓給其他競爭對手，例如歐洲和東南亞的科技公司。此外，美國國內的部分企業也對這些限制政策表示擔憂，認為這將損害美國經濟的開放性，并可能影響科技行業的人才流動和創新生態。

在全球資本市場，美國的這一限制措施可能引發連鎖反應。美國科技企業依賴全球資本和供應鏈，而過度的封鎖政策可能導致科技成本上升，影響整個行業的創新生態。與此同時，其他國家可能會效仿美國的做法，制定類似的外資審查制度，從而加劇全球科技競爭的碎片化。

全球化的洗牌

特朗普的最新政策再次證明，在全球化的新時代，經濟和安全的界限變得愈加模糊。美國正在努力調整全球化的規則，以期在未來的科技競爭中保持主導地位。然而，技術封鎖和投資限制是否真能保障美國的領先地位？還是會加速中國的技術自立？答案或許只有時間能給出。

但可以肯定的是，在這場全球科技競賽中，規則正在被重新書寫，而美中關系也將因此迎來新的挑戰。無論是美國還是中國，都必須在這場充滿變數的全球博弈中找到新的平衡點，才能在未來科技浪潮中立于不敗之地。（財富中文網）

作者王衍行為財富中文網專欄作家，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業協會前副秘書長、財政部內部控制標準委員會咨詢專家

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編輯：杜曉蕾