幾乎沒有人會對禮來成為全球市值最大的制藥公司感到吃驚，在它的GIP/GLP-1雙受體激動劑產品被確認在臨床試驗中表現驚人時，人們已經可以預見并期待早日看到這一結果。

盡管比最主要的競爭對手的速度稍微慢了一點點，但禮來的替爾泊肽的多靶點機制在療效上更勝一籌，這讓禮來有機會后來居上。

憑借明星藥物穆峰達（替爾泊肽），禮來在商業上獲得了巨大成功。如果將目前禮來市值接近8000億美元視為一項成就，那么這一成就中，替爾泊肽的貢獻值得被重點書寫。

依據2025年2月發布的財報數據，禮來的替爾泊肽產品2024年全年銷售額超過160億美元。在產能得到擴充后，禮來已經保證2025年上半年可銷售的腸促胰素類藥物比2024年同期增加至少六成。這將進一步推高替爾泊肽的銷售額。

盡管替爾泊肽產品為禮來的亮眼成績單做出了重要貢獻，但市場對禮來的信心并不僅來自替爾泊肽，除了新藥的強勁銷售，對未來管線的樂觀預期也是禮來被青眼相加的原因之一。

“第一”對禮來來說甚至都不太值得過于興奮，因為這家已經成立快要滿150年的制藥公司已經在人類制藥歷史上創造過太多個“第一”：比如它將世界上第一款胰島素商業化，徹底改變了糖尿病治療方式；比如它推出了首款生物技術藥物——重組人胰島素，這讓禮來在生物制藥領域的地位得到鞏固；它開發的抗抑郁藥物百優解（Prozac），顯著改善了精神疾病患者的治療效果，被視為革命性的精神治療藥物；2024年，禮來開發的阿爾茨海默病藥物多奈單抗（Donanemab）獲得美國FDA批準，這是首款顯著減緩疾病進展的治療藥物。時隔五個月，該藥物也在中國獲批。

與許多公司專注于罕見病或不常見病癥的策略不同，禮來更專注于普適性的醫療問題。目前，禮來的開發和生產的藥物覆蓋糖尿病、肥胖癥、腫瘤、神經退行性疾病和免疫疾病等多個領域，管線不僅包括已上市的藥物新適應癥的研究，更有大量新分子開發。過去20年，禮來用于研發新藥的投入接近1000億美元。這被視為一種“激進”的研發策略。

正是這一激進策略讓禮來能夠不斷推出突破性產品以在競爭激烈的醫藥行業中保持領先，但維持這一激進策略，或者說使其能夠擁有可持續性，除了公司的戰略之外，對“財務主管”的考驗也格外嚴格。

出任禮來制藥首席財務官之前，Lucas Montarce已經在禮來工作了超過23年。他與前任首席財務官Anat Ashkenazi同一年加入公司。Anat Ashkenazi在2021年被任命為首席財務官，并于2024年7月底正式從禮來離職加入谷歌母公司Alphabet擔任首席財務官。

禮來迅速完成了繼任者的遴選工作，Lucas Montarce被選定為新的首席財務官，延續了這家既積極又穩健的制藥公司傾向于從內部提拔高管的傳統。

Lucas Montarce于2024年9月9日正式被任命為公司的全球副總裁、首席財務官，并在當日即刻就職。在這一天之前，他不僅在禮來擔任過多個財務領導職務，包括公司業務副總裁、財務主管，還擔任過西班牙、葡萄牙和希臘地區的總裁兼總經理。

Lucas Montarce在既往這些職位上的表現是他被選中的原因，他被認為已經展現出了領導才能，特別是在那些跨職能團隊中和對全球制造和供應鏈進行管理的崗位上。而在不同區域市場的工作經驗，也讓他被認為可以應對當前全球市場的種種波動。

2024年第四季度，Lucas Montarce已經主導了一次成功的投資者溝通會，強調了禮來在長期體重管理和糖尿病領域的長期潛力，增強了市場信心。他也承諾將延續前任Anat Ashkenazi的增長戰略，繼續加大對創新藥物的投資。

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《財富》（中文版）：去年9月9日你正式出任禮來首席執行官，你如何評價這一任命和你的職責？

Lucas Montarce：雖然我擔任禮來首席財務官一職只有6個月，但我在禮來已工作24年，對公司的財務團隊和公司運營都非常熟悉。當前正是領導財務團隊的關鍵時期——因為我們正處于業務增長、新產品上市、研發創新加速以及包括中國在內的全球產能擴張的階段。能夠以我的國際背景和跨區域經驗擔任禮來首席財務官這一職務，我深感榮幸。

《財富》（中文版）：你在禮來的職業生涯中曾負責多個國家和地區的戰略管理。這些經歷將如何幫助你勝任首席財務官的角色？

Lucas Montarce: 在禮來的24年間，我幾乎參與了所有地區的業務，包括歐洲、拉美和美國市場。這些經歷讓我深刻理解了全球不同醫療體系的差異，也讓我學會如何將創新高效地惠及患者。此外，從研發管線布局、生產基地優化到商業化落地，我曾深度參與各環節。這種經驗讓我能精準判斷資源投放優先級，確保財務決策與公司戰略高度一致。

我非常自豪，禮來財務團隊有一個獨特傳統——我們像“學校”一樣培養每一位領導者。團隊中大部分成員司齡超過10年，他們將繼續不斷成長，成為禮來的下一任領導者。

《財富》（中文版）：禮來即將迎來成立150周年。過去一個半世紀，禮來以研發為驅動力影響了醫藥行業。你認為研發投入與財務回報是否需要設定固定比例？

Lucas Montarce：研發是我們戰略的核心，而我們思考研發投資的方式是：科學導向和患者價值最大化。我們沒有設定具體的研發比率目標，而是關注如何通過創新服務更多全球患者，即研發效率。財務部門也會從加快分子開發的角度來看待研發。這意味著從發現到將分子推向市場，我們努力加快這一過程。因此，我們可以更快地為更多患者提供服務，并更快地在全球推出產品。這也是衡量研發生產力的一種方式。另一種方式是通過我們的研發周期和管線產出的結果、每個開發階段的成功率來衡量。無論是在速度還是效率方面，禮來都處于全球領先地位。因此，我認為我們的狀態非常好。正如我提到的，我們將繼續大力投資。

《財富》（中文版）：如果不依賴固定比例，禮來如何決策每年的研發預算？

Lucas Montarce：對，我們沒有設定目標比率。我們采用動態自下而上模型來確定我們需要多少資金來繼續推動科學進步、并將新產品推向市場。去年，我們的研發投資達到110億美元，約占收入的24%。禮來是研發投入最多的公司之一，因為我們認為這是推動長期價值的關鍵，不僅對患者如此，對禮來的股東也是如此。因此，我們不是基于比率來制定計劃，而是基于我們在管線中的科學進展，并繼續推動創新。

《財富》（中文版）：替爾泊肽是禮來最新的重磅產品之一。如今，當人們談論禮來時，常常會提到替爾泊肽。鑒于其強勁的市場表現，你對這款藥物未來的收入貢獻有何預期？

Lucas Montarce: 替爾泊肽（Tirzepatide）是我們核心資產之一。當它進入市場時，我們看到了全球范圍內影響患者的巨大潛力。目前，該藥物已獲批的適應癥包括2型糖尿病和慢性體重管理，且我們仍在持續拓展新適應癥。例如，2024年12月，其針對成人肥胖阻塞性睡眠呼吸暫停適應癥已在美國獲批。未來更多適應癥的拓展，將進一步擴大其在醫療保健和患者服務中的深遠價值。

去年，替爾泊肽相關營收已突破160億美元，業績保持兩位數增長。考慮到長期體重管理市場還處于早期階段，我們可以服務的患者數量潛力巨大。全球有超過9億的患者可能從替爾泊肽中受益。但目前，我們只影響到了這些患者中的一小部分。因此，我認為替爾泊肽未來的增長潛力巨大，將繼續服務更多的患者。隨著更多適應癥陸續獲批，我們將進一步拓展市場并服務更廣泛的患者群體。

《財富》（中文版）：的確，無論是糖尿病還是肥胖癥領域，仍存在大量未滿足的臨床需求。你如何看待其他腸促胰素類藥物的市場前景？

Lucas Montarce：在心血管代謝健康領域，我們目前正在開發超過12種分子。我們談論的三種產品中，一種是替爾泊肽，另外兩種將在未來幾年推出——Orforglipron是一種口服GLP-1RA藥物，而Retatrutide則是一種GLP-1、GIP和胰高血糖素三受體激動劑。這些分子能夠覆蓋廣泛的患者群體，為患者提供個性化治療管理。在我看來，這些機會不僅為患者提供了更多治療選擇，也為臨床應對長期體重管理和2型糖尿病治療的挑戰開辟了更多可能性。

《財富》（中文版）：作為口服藥物，Orforglipron是禮來應對挑戰重點開辟的可能性之一嗎？

Lucas Montarce：我們發現，不同國家和地區的文化偏好差異很大。例如，美國患者更傾向于使用注射藥物，他們每周注射一次，并認為這是一種便捷的治療方案。而在其他國家，患者和醫生更傾向于從口服藥物起始治療。我們的產品組合可以為患者和醫生提供了多種選擇，以滿足不同的需求。根據我們在全球市場的經驗顯示，不同國家和地區對治療方式的偏好差異顯著。

通過提供注射與口服雙路徑選擇，我們既尊重了患者偏好，也為醫生提供了靈活的治療方案。

《財富》（中文版）：除了腸促胰島素產品組合，你認為哪些治療領域將成為未來幾年禮來收入和利潤增長的關鍵驅動力？

Lucas Montarce：目前，禮來聚焦四大治療領域：心血管代謝健康（如糖尿病和肥胖癥）、腫瘤、免疫學、以及神經科學。除了我們剛剛談到的代謝領域，我們在后三個領域既有深厚積累，也有創新突破。

在免疫學領域，針對潰瘍性結腸炎和克羅恩病（統稱炎癥性腸病，IBD）的藥物已在美國及多個市場推出，即將進入中國；新管線方面則有一種用于特異性皮炎的治療藥物即將在中國獲批上市。

在腫瘤領域，禮來一年半前推出了捷帕力（Jaypirca），它的適應癥為套細胞淋巴瘤（MCL）。未來兩年內，這款藥物將每季度發布新臨床數據，并擴展至更多血液腫瘤適應癥；同時，除血液腫瘤外，實體瘤領域也有多款在研分子。

去年我們推出的記能達（多奈單抗）是神經科學領域的成果，用于早期癥狀性阿爾茨海默病。這是該領域20年來首個突破性療法，計劃很快將在中國上市，這對中國的老齡化人口以及阿爾茨海默病患者來說是一個巨大的機會。阿爾茨海默病不僅影響患者認知功能，更對家庭照護者造成長期負擔。記能達能顯著延緩病程，為患者和家庭提供實質生活質量改善的可能。

《財富》（中文版）：禮來去年投資15億元人民幣擴建在中國蘇州的生產基地，并計劃在北京設立創新孵化器（Lilly Gateway Labs）和中國醫療創新中心。中國市場在禮來海外投資中的占比如何？

Lucas Montarce：中國市場始終是我們的戰略重心。禮來在華深耕已有107年歷史——這里不僅是我們的首個海外分支機構所在地，更是長期投資的核心目標。我們正在進行的一些重要舉措，包括蘇州基地升級只是我們本土化布局的一部分。我們還將在研發層面進行投資。我們在全球沒有很多研發中心，而中國是我們希望投資的獨特中心之一，以繼續創建生態系統。在此基礎上，禮來將通過以下兩個舉措繼續深化在中國市場的投資：禮來創新孵化器聚焦早期生物技術轉化，整合中國本土科研力量；禮來中國醫療創新中心：專注臨床開發，通過優化真實世界數據與分析，推動醫學研究的高質量發展。在商業化協同方面，即將在華上市的阿爾茨海默病新藥記能達，以及已上市的穆峰達（替爾泊肽），均需配套市場教育及渠道投入。

《財富》（中文版）：從歷史看，禮來并非一家為達成財務目標而激進并購的公司。這種策略會延續嗎？在拓展新治療領域時，禮來的并購戰略是什么？

Lucas Montarce：并購始終服務于我們的核心戰略——強化自主研發能力。通過內部“研發引擎”提升資產價值，而非單純追求規模擴張，具體策略可概括為：聚焦早中期資產，即收購或授權引進處于臨床前至Ⅱ期的項目，利用禮來成熟的研發體系加速其開發；確保領域協同性，聚焦在四大核心治療領域（心血管代謝健康、腫瘤、免疫、神經科學），與現有管線形成互補。

《財富》（中文版）: 禮來近年來達成了一些重要的交易：今年2月底，禮來與生物技術公司Magnet Biomedicine達成了一項12.5億美元的許可協議，以開發腫瘤學中的分子膠療法；去年6月，禮來宣布與OpenAI合作，探索新型抗菌藥物。這類外部合作如何推動制藥業的創新轉型？

Lucas Montarce：這是一個讓我感到非常激動和興奮的領域。我剛剛與財務團隊討論了人工智能在財務中的應用。我們希望將人工智能作為禮來所有工作的一部分，無論是加速藥物開發還是提高生產效率。我們認為，技術，特別是人工智能，在這方面發揮著重要作用。在早期開發階段，科學家和人工智能可以幫助我們加速測試和識別不同分子的過程，使我們能夠更快地推進多個項目，并選擇我們想要進一步開發的分子。在制造方面，利用人工智能可以幫助我們識別潛在偏差，從而加快生產過程。

我們與外部合作伙伴合作，引入他們的專業知識，特別是在人工智能領域，這有助于推動我們在制藥行業的業務發展。無論是在研發還是商業領域，人工智能都在發揮重要作用。這將幫助我們更快地將更多創新藥物推向市場，這也是我們關注的重點之一。（財富中文網）

編輯：岳巍