4月21日，據36氪報道，盒馬集團近期實現了全年盈利（2024年4月至2025年3月）。這是盒馬自2015年成立以來，首次全年盈利。

這一盈利轉折點恰好與新任CEO嚴筱磊的上任時間重合，此前她曾擔任盒馬的CFO。

自阿里2021年推出經營責任制后，盒馬不得不自負盈虧。在持續虧損狀態下，市場曾多次傳出阿里將出售盒馬的消息。而嚴筱磊上任后，多次表示盒馬不會被出售。

盒馬經營狀況轉機，與這位財務出身的管理者上臺后，對盒馬進行一系列改革有關。

2024年的最后一天，嚴筱磊發布全員內部信。她在信中回顧道，公司過去一年聚焦于盒馬鮮生和旗下硬折扣店品牌盒馬NB，前者復制成功模型，后者打磨最優模型。公司平均每5天開出一家新店，并進入了21個新城，實現了顧客數量50%的增長。

可以看出，嚴筱磊與作為創始人的盒馬前任CEO侯毅思路有所不同。侯毅掌舵時期，盒馬發展出了包括盒馬小站、盒馬mini、盒馬F2在內的多種業態，在試圖覆蓋全渠道的同時，也加劇了供應鏈建設的難度，使得成本上升，試錯成本高昂，且各業態之間存在定位沖突，每種業態都要應對各自賽道的競爭對手。

嚴筱磊上任后，選擇將重點收縮至盒馬鮮生和盒馬NB兩大核心業態上。

尤為值得關注的是，盒馬NB以“硬折扣+社區滲透”模式快速擴張，截至今年3月，全國門店已超200家。據市場人士透露，其單店年銷可達4500萬元。它通過精簡SKU、售賣自有品牌、動態定價策略等方式，實現較高的毛利率和較低的損耗率，成為撬動下沉市場和提升盈利的關鍵一步。

2024年，盒馬新增門店數量創近五年之最，在保持原有一二線城市布局的同時，品牌開始向三線城市下沉擴張。想必該策略收獲了正向成果，在今年的計劃中，這一開店思路仍將延續。在今年3月公司內部公布的2025財年戰略規劃中，盒馬計劃新開設近100家門店，繼續以盒馬鮮生業態為重點，并進入數十個新城市。

另外，在自有品牌產品方面的繼續發力，也讓公司的盈利能力得以提升。盒馬自2017年便開始做自有品牌，兩年后，自有品牌占總銷售額的10%。而侯毅設立的目標占比是50%。

嚴筱磊表示，2024年，盒馬圍繞市場需求趨勢，推出了圍繞“健康”和“方便”為中心的新品，并加大本土特色產品的開發。盒馬去年自有品牌銷售占比已達35%。

自有品牌也助力盒馬敲開了海外市場的大門。去年，公司將美國作為出海首站，與美國大型華人連鎖超市與購物網站合作，上架其自有品牌產品。這種方式避開了重資產投入，控制了出海的成本和風險。截至目前，它已進入北美、東南亞和澳洲市場，韓國和日本市場也在其未來規劃中。

除此之外，盒馬還在2024年下半年重啟試點前置倉，以此加密服務半徑，提升用戶體驗。這一模式曾在2019年被侯毅判定為偽命題。2024年，盒馬在線交易貢獻已超63%，這次不將前置倉作為主要業務模式，而將其作為店面的補充。這較5年前具備了更大的可行性。

嚴筱磊的野心不止于盈利。在全員信中，她設立了一個目標——“站上千億規模的臺階，成為中國零售第一品牌”。盒馬過去一年整體GMV超590億，當前距這一目標仍有距離。作為參考，沃爾瑪中國2025財年凈銷售額為1473億元，同比增長13.2%，已連續三年位于中國行業榜首。

盒馬模式在剛被推出時，在市場上是很新穎的存在。第一家門店于2016年初開業后，馬云在當年的阿里云棲大會上，首次提出“新零售”概念。也正是因為新，所以需要自行探索前路，并試圖模仿傳統零售時代的成功者，發展過程中難免走幾段彎路。

在過去數年的經營中，沃爾瑪一直是盒馬的參考對象之一。

盒馬X會員店被市場視作其對標山姆的代表，但由于供應鏈未能跟上，以及自身戰略不足等原因，經營效果欠佳。今年2月底，上海3家盒馬X會員店在同一天宣布將于4月1日起停止營業。調整后，盒馬X會員店在全國只剩5家門店。

盒馬還曾在2023年推出“移山價”，以應對與山姆的競爭。價格戰中，數字只是結果，而背后的供應鏈、成本結構、商品計劃等能力，可能才是盒馬真正想證明和追趕的。

侯毅卸任后在與《財經》雜志的采訪中表示，山姆和Costco難以被模仿并超越的原因在于，它們擁有完善采購體系，以及最先進的頭部供應商，這些需要時間沉淀，也需要人才團隊的認知水平能夠跟上。

他認為，過去25年，中國傳統零售業被電商帶進坑里了，忘了零售的本質。行業內都在講電商、流量、數字化，但沒有一個企業把商品的本質做好。

如今，盈利狀況的好轉，似乎代表著盒馬正走在比之前正確的道路上，但舊時的挑戰依然存在。

它無法繞開與即時零售賽道中的京東七鮮、叮咚買菜，以及來自海外的會員制商超的競爭。而在新進入的中國下沉市場，如何平衡好品質與低價，并管理好新市場的供應鏈也是盒馬要面對的課題。

即便模式上不再模仿沃爾瑪，但如侯毅所說，全球最大零售公司的經驗仍然值得盒馬借鑒。作為消費場景的創新者，無論如何對“人貨場”進行重構，一些底層邏輯始終需要遵循。（財富中文網）