登陸納斯達(dá)克一月有余的霸王茶姬，在5月30日公布了上市后的首份財(cái)報(bào)。

截至3月31日的2025年第一季度，霸王茶姬全球門(mén)店數(shù)達(dá)6681家，其中海外門(mén)店169家。公司季度營(yíng)收33.9億元，同比增長(zhǎng)35.4%；凈利潤(rùn)6.77億元，同比增長(zhǎng)13.8%。凈利潤(rùn)率較去年同期相比有所下滑。

在霸王茶姬創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼全球CEO張俊杰看來(lái)，這一業(yè)績(jī)呈現(xiàn)了“穩(wěn)健提升”的趨勢(shì)。在已足夠擁擠的新茶飲賽道，這份財(cái)報(bào)確實(shí)傳達(dá)了一些正面信息。

但如果與過(guò)去三年的飛速增長(zhǎng)對(duì)比，目前的增速已明顯放緩——2022到2024年，霸王茶姬營(yíng)收規(guī)模分別為4.92億、46.4億、124.1億。按照商業(yè)規(guī)律，如此跨越式的增長(zhǎng)往往難以長(zhǎng)期持續(xù)。

伴隨著門(mén)店數(shù)量迅速擴(kuò)張，霸王茶姬全球CFO黃鴻飛表示，一季度品牌同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)率出現(xiàn)下滑。

來(lái)到增速減慢的拐點(diǎn)，霸王茶姬需要找到下一階段的發(fā)展節(jié)奏。

張俊杰在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，公司目前發(fā)展依靠三大戰(zhàn)略支柱——全球化布局的持續(xù)推進(jìn)、產(chǎn)品創(chuàng)新的差異化優(yōu)勢(shì)、用戶生態(tài)的良性發(fā)展。其中，“全球化”是自他創(chuàng)業(yè)以來(lái)便有的計(jì)劃。

這個(gè)創(chuàng)立于2017年的品牌，成立兩年后便開(kāi)始將東南亞作為出海第一站，目前其足跡已遍布馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)，和印度尼西亞。根據(jù)財(cái)報(bào)，霸王茶姬海外市場(chǎng)總GMV達(dá)到1.78億元，同比增長(zhǎng)85.3%。2025年第一季度海外門(mén)店增加了13家。

2025年正在成為霸王茶姬的關(guān)鍵發(fā)展節(jié)點(diǎn)。

4月17日，霸王茶姬正式在納斯達(dá)克掛牌交易，成為赴美上市的“新茶飲第一股”。上市首日，其股價(jià)收漲15.86%，總市值為59.54億美元。

但在之后的一個(gè)多月，公司股價(jià)呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)——公司股價(jià)于5月13日跌10.88%，首次跌破28美元每股的發(fā)行價(jià)；5月最后一個(gè)交易日跌9.59%，收于28.01美元，而后又在6月首個(gè)交易日反彈9.93%。

5月11日，霸王茶姬北美首店正式開(kāi)業(yè)，門(mén)店坐落于美國(guó)洛杉磯商場(chǎng)Westfield Century City。根據(jù)招股書(shū)，公司計(jì)劃將IPO募資用于中國(guó)和海外的門(mén)店擴(kuò)張、新產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新、建設(shè)海外供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)等。如此來(lái)看，這家北美首店的布局只是個(gè)開(kāi)始。

值得注意的是，霸王茶姬登陸美股的時(shí)間恰逢中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)嚴(yán)峻之時(shí)，資本方可能會(huì)對(duì)中概股采取更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。另外，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件后，與之同處飲品賽道的霸王茶姬的表現(xiàn)勢(shì)必會(huì)面對(duì)更嚴(yán)苛的目光。

霸王茶姬官方將地緣政治緊張局勢(shì)和關(guān)稅看作是重要挑戰(zhàn)之一。為應(yīng)對(duì)原材料及倉(cāng)儲(chǔ)成本壓力，公司海外供應(yīng)鏈的建設(shè)已提上日程。霸王茶姬已計(jì)劃推動(dòng)海外市場(chǎng)的供應(yīng)鏈本地化、在當(dāng)?shù)嘏嘤m應(yīng)當(dāng)?shù)貧夂虻牟杵贩N，并將在美墨邊境建立原料加工中心。

張俊杰曾多次公開(kāi)表示，要將霸王茶姬做成“東方星巴克”。他希望像星巴克一樣，把品牌塑造成一種生活方式與社交符號(hào)。在致股東信中，他將品牌定義為“現(xiàn)代茶文化的重構(gòu)者”。

這一目標(biāo)要求霸王茶姬滿足更廣闊市場(chǎng)的喜好，在保留中國(guó)特色的同時(shí)，讓更多國(guó)家的消費(fèi)者接受茶飲品，就像近年來(lái)咖啡文化對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的滲透一樣。

已布局上百家門(mén)店的東南亞市場(chǎng)，與中國(guó)市場(chǎng)有一定文化相近性。相比之下，霸王茶姬在美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行品牌推廣的難度可能會(huì)更高。要做成“東方星巴克”，品牌受眾便不能僅針對(duì)華人群體，也要顧及到口味偏好不同的海外消費(fèi)者。

在國(guó)內(nèi)已有的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)中，霸王茶姬對(duì)于“伯牙絕弦”等大單品有一定依賴。2024年，茶拿鐵系列產(chǎn)品對(duì)GMV的貢獻(xiàn)率達(dá)到了91%，約61%的GMV來(lái)自前三大最暢銷(xiāo)產(chǎn)品。

霸王茶姬正在加大對(duì)于新產(chǎn)品的研發(fā)力度。根據(jù)其財(cái)報(bào)，2025年第一季度，公司“一般及行政費(fèi)用”為3.528億元，同比上漲62.1%，該成本主要用于產(chǎn)品研發(fā)、IT服務(wù)，以及人才招募。其中，產(chǎn)品研發(fā)的成本支出新增5360萬(wàn)元。

霸王茶姬擴(kuò)張的腳步仍在繼續(xù)。根據(jù)招股書(shū)，今年公司全球門(mén)店增長(zhǎng)目標(biāo)為新開(kāi)1000至1500家門(mén)店。而“東方星巴克”的名號(hào)，在門(mén)店數(shù)量之外，還需要更多支撐。（財(cái)富中文網(wǎng)）