11月，阿里巴巴接連發布了它在人工智能（AI）領域的階段性成果。

基于通義千問大模型開發的個人AI助手的千問App，與全模態通用AI助手靈光APP先后于同一周問世。前者被集團定性為戰略級產品，直接對標ChatGPT；后者則是馬云寄予“往前沖第一”厚望的產品。這兩款產品也標志著阿里的AI業務正式向C端大眾市場進軍，此前該集團的AI戰略一直以To B為主。

兩款AI應用產品上線后為阿里帶來了好消息——公測一周后，截至11月24日，千問App下載量已突破1000萬次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek，成為史上增長最快的AI應用；靈光App上線6天后，下載量便突破200萬，遠超阿里內部“年底用戶數達到20萬”的目標。

11月25日，阿里發布2026財年第二季度財報。財報顯示，報告期內集團收入2478.0億元，同比增長5%，高于此前市場預期的2452億元。若剔除已出售業務影響，收入同比增長15%。

但阿里的股價則表現得相對冷靜。11月25日，阿里美股下跌2.31%。11月26日，其港股股價也出現了1.9%的下跌。

這或許與集團本季度盈利顯著承壓有關。根據財報，公司期內經營利潤53.65億元，同比下滑85%，經調整EBITA（非公認會計準則）同比下降78%至90.73億元，攤薄每股美國存托股收益為4.36元，同比下降71%。這歸因于阿里今年著重押注的即時零售和AI兩大業務的巨額投入。

相比殺成紅海的即時零售業務，AI板塊對阿里來說，顯然更具發揮余地和未來想象空間。

在AI的加持下，阿里云業務收入增速為34%，創三年來最高增速。其中，AI相關產品收入連續第九個季度實現三位數同比增長，AI相關服務貢獻了云業務對外收入的約20%。

AI浪潮下，各類AI應用的產出讓市場應接不暇，概念愈發難以直接驅動股價表現。市場越來越需要可量化的成果數據才會做出反饋。

即便是來自阿里的C端AI產品，發布后兩日，資本市場也并未直接給予積極反饋，股價表現平平，甚至出現了輕微下跌。直到11月24日，千問App上線一周后，下載量破千萬的可驗證數據釋放價值信號，市場才做出反應，當天阿里港股股價上漲4.67%。

阿里高層對AI前景表現出了很大信心，未來的投入也遠不止于此。阿里首席執行官吳泳銘在財報電話會議中表示，未來三年內AI都不存在泡沫。他說，“從大方向上看，之前說的三年規劃3800億的投資目前看來說少了。”阿里不排除未來追加額外投資的可能，用于提升AI能力。

幾天前，阿里集團董事會主席蔡崇信也對“AI泡沫”發表過類似的觀點。他說，“只有金融泡沫，沒有技術泡沫。”

千問App和靈光App的發布只是阿里AI C端發展的第一步。按照吳泳銘的表述，阿里意在打造面向C端用戶的AI超級原生應用。他表示，“AI to B和AI to C齊發力，將激發核心業務產生更大的協同效應，成為驅動阿里持續增長、邁向新高度的動能引擎。”

放眼市場，阿里C端AI應用的推出并未搶占市場先機。在它之前，多家互聯網大廠與AI創業公司已率先出牌， DeepSeek、Kimi、豆包、元寶等產品已走入大眾視野一段時間，它們大多獲得了背后資本的重金托舉。雖然這一賽道遠未到成熟期，但對阿里而言，市面上早已不缺競爭對手。

在充沛的資金之外，阿里的優勢在于其底層大模型能力和生態的積累。吳泳銘指出，基于Qwen3-Max的模型智能水平，以及AI與阿里電商、地圖、本地生活等業務生態的協同，千問App有望率先打造未來的AI生活入口。

11月25日消息，新加坡國家人工智能計劃進行重大戰略調整，在其最新的東南亞語言大模型項目中，放棄了Meta模型，轉向阿里巴巴的通義千問Qwen開源架構。這在提振阿里AI戰略的同時，也間接向全力押注閉源模式的美國科技企業施加了壓力。

財報發布后，高盛綜合多方面因素，對阿里的估值進行了調整。研究報告稱，由于對其中國電商業務的估值下調，決定將阿里巴巴SOTP（分部估值法）下的12個月目標價從205美元/199港元下調至197美元/192港元。

盡管下調了目標價，高盛仍維持對阿里的“買入”評級。該行認為，公司云業務估值保持不變，并且“由AI驅動的故事線仍然完好”。（財富中文網）