大空頭再度做空特斯拉，稱其“估值高得離譜”
Marco Quiroz-Gutierrez
2025-12-04
邁克爾·伯里近日透露，在做空特斯拉之前，他還做空了英偉達和帕蘭提爾兩大科技巨頭。圖片來源：Astrid Stawiarz—Getty Images
這位曾預測2008年房地產市場崩盤的《大空頭》（The Big Short）原型投資人表示，電動汽車制造商特斯拉“估值高得離譜”，并警告埃隆·馬斯克（Elon Musk）的萬億美元薪酬方案只會讓情況變得更糟。
邁克爾·伯里上月注銷了他的對沖基金賽恩資產管理公司（Scion Asset Management），隨后在一個新開通的Substack賬號上披露了對埃隆·馬斯克旗下特斯拉的做空操作。
他在一篇文章中寫道：“特斯拉目前的市值高得離譜，而且這種情況已經持續了相當長一段時間。”
伯里表示，特斯拉授予員工股票薪酬，卻沒有進行股票回購來抵消稀釋效應，估計正以每年約3.6%的速度攤薄股東權益。他補充說，首席執行官馬斯克的巨額薪酬會使情況雪上加霜。
這項于上月獲股東高票通過的2025年薪酬方案，可能授予馬斯克至少數千萬股額外的特斯拉股票，這將進一步稀釋現有股東的持股。在理想情況下，只要馬斯克達成嚴格的業績目標，他將獲得數億股股票，使其在特斯拉的持股比例從目前的15%升至29%。
但據《財富》雜志的肖恩·塔利（Shawn Tully）報道，馬斯克只需達成解鎖薪酬所需條件中兩個較容易實現的目標，其收益就可能超過支持他的股東。
周一，該公司股價交易價格約為426美元，在伯里的博客文章發布后下跌不到1%。但在經歷了年初的大幅下挫后，股價有所反彈，年內迄今仍上漲逾6%。
除了認為特斯拉估值過高，伯里還抨擊了該公司的超級粉絲，稱特斯拉的首要目標總是在變化。
這位傳奇投資者說：“順便說一句，'埃隆崇拜者'曾全力押注電動汽車，直到競爭對手出現；然后全力押注自動駕駛，直到競爭對手出現；現在又全力押注機器人——直到競爭對手出現。”
特斯拉未立即回應《財富》雜志的置評請求。
伯里近日透露，他此次做空特斯拉之前，還做空了科技巨頭英偉達和Palantir。
這位《大空頭》投資者曾在2021年做空特斯拉，當時他的對沖基金做空了約5.3億美元的特斯拉股票，但在數月后平倉。當時，伯里告訴CNBC，那“只是一次交易”。目前尚不清楚他首次做空特斯拉的具體結果如何，但根據從賽恩基金披露做空到伯里宣布平倉期間特斯拉的股價走勢來看，該基金很可能遭受了損失。
然而，伯里的立場并非華爾街共識。盡管他做出了看跌預測，但約四分之三的分析師仍給予特斯拉“買入”或“持有”評級。上月特斯拉股東批準了馬斯克的薪酬方案后，特斯拉多頭、韋德布什證券公司（Wedbush Securities）的丹·艾夫斯（Dan Ives）及其團隊重申了對這位首席執行官及其公司愿景的支持。
馬斯克過去對特斯拉的做空者并不友善。微軟（Microsoft）聯合創始人比爾·蓋茨（Bill Gates）后來在一次采訪中透露，2022年左右，馬斯克發現蓋茨做空了特斯拉股票后，對他態度“極其刻薄”。
目前尚不清楚蓋茨是否已平倉，但馬斯克顯然沒有忘記此事。
他上月在X上發文稱：“如果蓋茨還沒有完全平掉他持有近8年的、針對特斯拉的瘋狂空頭倉位，他最好盡快平倉。”（財富中文網）
譯者：劉進龍
審校：汪皓
這位曾預測2008年房地產市場崩盤的《大空頭》（The Big Short）原型投資人表示，電動汽車制造商特斯拉“估值高得離譜”，并警告埃隆·馬斯克（Elon Musk）的萬億美元薪酬方案只會讓情況變得更糟。
邁克爾·伯里上月注銷了他的對沖基金賽恩資產管理公司（Scion Asset Management），隨后在一個新開通的Substack賬號上披露了對埃隆·馬斯克旗下特斯拉的做空操作。
他在一篇文章中寫道：“特斯拉目前的市值高得離譜，而且這種情況已經持續了相當長一段時間。”
伯里表示，特斯拉授予員工股票薪酬，卻沒有進行股票回購來抵消稀釋效應，估計正以每年約3.6%的速度攤薄股東權益。他補充說，首席執行官馬斯克的巨額薪酬會使情況雪上加霜。
這項于上月獲股東高票通過的2025年薪酬方案，可能授予馬斯克至少數千萬股額外的特斯拉股票，這將進一步稀釋現有股東的持股。在理想情況下，只要馬斯克達成嚴格的業績目標，他將獲得數億股股票，使其在特斯拉的持股比例從目前的15%升至29%。
但據《財富》雜志的肖恩·塔利（Shawn Tully）報道，馬斯克只需達成解鎖薪酬所需條件中兩個較容易實現的目標，其收益就可能超過支持他的股東。
周一，該公司股價交易價格約為426美元，在伯里的博客文章發布后下跌不到1%。但在經歷了年初的大幅下挫后，股價有所反彈，年內迄今仍上漲逾6%。
除了認為特斯拉估值過高，伯里還抨擊了該公司的超級粉絲，稱特斯拉的首要目標總是在變化。
這位傳奇投資者說：“順便說一句，'埃隆崇拜者'曾全力押注電動汽車，直到競爭對手出現；然后全力押注自動駕駛，直到競爭對手出現；現在又全力押注機器人——直到競爭對手出現。”
特斯拉未立即回應《財富》雜志的置評請求。
伯里近日透露，他此次做空特斯拉之前，還做空了科技巨頭英偉達和Palantir。
這位《大空頭》投資者曾在2021年做空特斯拉，當時他的對沖基金做空了約5.3億美元的特斯拉股票，但在數月后平倉。當時，伯里告訴CNBC，那“只是一次交易”。目前尚不清楚他首次做空特斯拉的具體結果如何，但根據從賽恩基金披露做空到伯里宣布平倉期間特斯拉的股價走勢來看，該基金很可能遭受了損失。
然而，伯里的立場并非華爾街共識。盡管他做出了看跌預測，但約四分之三的分析師仍給予特斯拉“買入”或“持有”評級。上月特斯拉股東批準了馬斯克的薪酬方案后，特斯拉多頭、韋德布什證券公司（Wedbush Securities）的丹·艾夫斯（Dan Ives）及其團隊重申了對這位首席執行官及其公司愿景的支持。
馬斯克過去對特斯拉的做空者并不友善。微軟（Microsoft）聯合創始人比爾·蓋茨（Bill Gates）后來在一次采訪中透露，2022年左右，馬斯克發現蓋茨做空了特斯拉股票后，對他態度“極其刻薄”。
目前尚不清楚蓋茨是否已平倉，但馬斯克顯然沒有忘記此事。
他上月在X上發文稱：“如果蓋茨還沒有完全平掉他持有近8年的、針對特斯拉的瘋狂空頭倉位，他最好盡快平倉。”（財富中文網）
譯者：劉進龍
審校：汪皓
The Big Short investor who predicted the 2008 housing market crash said EV maker Tesla is “ridiculously overvalued” and warned Musk's $1 trillion pay plan will only make it worse.
Michael Burry, who last month deregistered his hedge fund Scion Asset Management, took to a newly launched Substack account to reveal a bet against Elon Musk's Tesla.
“Tesla's market capitalization is ridiculously overvalued today and has been for a good long time,” he wrote in a post.
Burry said Tesla dilutes its shareholders at an estimated rate of 3.6% per year thanks to the stock-based compensation it awards employees without buybacks to offset the impact. CEO Musk's gargantuan compensation would make matters worse, he added.
The 2025 pay plan, overwhelmingly approved by shareholders last month, could give Musk at least tens of millions of additional Tesla shares that could further dilute existing shareholders' holdings. At the high end, Musk would receive hundreds of millions of shares that would raise his Tesla stake to 29% from a current 15%, as long as he meets rigorous goals.
Yet by reaching two of the more achievable goals needed to unlock his pay, Musk could potentially benefit more than the shareholders who have backed him, reported Fortune's Shawn Tully.
The company's stock was trading at about $426 Monday, down less than 1% after Burry's blog post was published, but still up more than 6% year to date on the rebound from a major stock slump earlier in the year.
Apart from Tesla's being overvalued, Burry also took a shot at the company's superfans, saying Tesla's top priority is a moving target.
“As an aside, the Elon cult was all-in on electric cars until competition showed up, then all-in on autonomous driving until competition showed up, and now is all-in on robots---until competition shows up,” the legendary investor said.
Tesla did not immediately respond to Fortune's request for comment.
Burry's Tesla short follows bets against tech giants Nvidia and Palantir, he also recently revealed.
The Big Short investor previously bet against Tesla in 2021, when his hedge fund shorted about $530 million of Tesla stock before exiting the trade months later. At the time, Burry told CNBC it was “just a trade.” It's unclear how exactly his first bet against Tesla panned out, but based on Tesla's stock moves from the time Scion disclosed the short to when Burry said he closed it, the firm likely took a loss.
Still, Burry's stance is not the consensus among Wall Street. Despite his bearish predictions, about three-quarters of analysts have a buy or hold rating on Tesla. After Tesla shareholders approved Musk's pay package last month, Tesla bull Dan Ives and his team at Wedbush Securities reaffirmed their support of the CEO and his vision for the company.
Musk in the past has not taken kindly to Tesla short-sellers. Around 2022, after discovering Bill Gates had shorted Tesla stock, he was “super mean” to the Microsoft cofounder, Gates later said in an interview.
It's unclear if Gates has closed the trade, but Musk hasn't forgotten.
“If Gates hasn't fully closed out the crazy short position he has held against Tesla for ~8 years, he had better do so soon,” he wrote in a post on X last month.
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