“購買格陵蘭島！我們?nèi)栽谂崿F(xiàn)這一目標(biāo)。”美國總統(tǒng)特朗普1月19日在社交媒體上說。僅僅一天后，丹麥最大的養(yǎng)老基金之一Akademiker Pension宣布將清空約1億美元美國國債持倉。

這并非特朗普首次提出購買格陵蘭島的想法，但此番他附加了經(jīng)濟威脅——若不支持美國政策，將對歐盟國家加征關(guān)稅。而對于丹麥來說，格陵蘭島不僅是全球最大島嶼，更是其自治領(lǐng)土。特朗普的言論無疑觸及了丹麥的敏感神經(jīng)，地緣政治緊張局勢也迅速傳導(dǎo)至金融領(lǐng)域。Akademiker Pension首席投資官承認(rèn)：“雖然清倉美債的決策基于長期信用分析，但當(dāng)前的地緣政治緊張局勢確實使這一決定變得更易做出”。

耐人尋味的是，在丹麥養(yǎng)老基金宣布該決定的次日，美國財政部長貝森特表示，完全不擔(dān)心因格陵蘭島問題引發(fā)的美國國債拋售情況，“丹麥在美債中的立場無關(guān)緊要，就像這個國家本身一樣”。

除了迫在眉睫的地緣局勢，對美國財政紀(jì)律的擔(dān)憂以及美元疲軟走勢也是促使丹麥養(yǎng)老基金決定清倉美債的主要因素。其首席投資官表示，“美國總體上信用狀況不佳，從長遠(yuǎn)來看，美國政府的財政狀況是不可持續(xù)的”。

值得關(guān)注的是，彼得·G·彼得森基金會近日獨家向《財富》提供的數(shù)據(jù)顯示，從2025年1月17日收盤至2026年1月15日收盤的12個月內(nèi)，聯(lián)邦政府新增債務(wù)約2.25萬億美元。該時段大致覆蓋特朗普第二任期開始后的首個完整年度。尤其是2025年8月至10月期間，美國聯(lián)邦債務(wù)從37萬億躍升至38萬億美元，僅耗時兩月就創(chuàng)疫情期以外最快增速。該基金會首席執(zhí)行官邁克爾·A·彼得森彼時感嘆：“若覺舉債之快史無前例，那是因為事實如此?！?/p>

金融市場早已投來警覺目光。華盛頓每周拍賣數(shù)千億美元新發(fā)國債，長期債券收益率抬升，既反映貨幣條件收緊，也透露投資者對巨額借貸的不安。這種擔(dān)憂正在全球投資者中擴散，丹麥養(yǎng)老基金的拋售只是冰山一角，象征意義也遠(yuǎn)超其1億美元的實際規(guī)模。

根據(jù)美國財政部國際資本系統(tǒng)（TIC）2024-2025年的數(shù)據(jù)，外國持有的美國證券總額已突破30.9萬億美元。作為美國最大的債權(quán)人區(qū)域，歐洲投資者直接持有約8萬億美元美國證券（包括國債和股票），其中僅挪威養(yǎng)老基金這一家機構(gòu)就持有約1萬億美元。

德意志銀行在最新研報中指出，一旦歐洲決定將資本“武器化”，爭端將不再局限于關(guān)稅互搏，而是升級為直擊美債命門的資本層面沖突。

不過，拋售美國資產(chǎn)對歐洲是一把雙刃劍，因為任何大規(guī)模拋售都將引發(fā)美元暴跌和歐元飆升，最終難以避免地?fù)p害歐洲自身經(jīng)濟。歐洲當(dāng)前面臨的困境在于，若繼續(xù)為美國赤字融資，可能助長其地緣政治強勢；若果斷抽身，則可能引發(fā)全球金融動蕩。

隨著11月美國中期選舉臨近，地緣政治和金融風(fēng)險可能進一步交織加劇，市場避險情緒也迅速升溫。1月21日，日本40年期國債收益率首次觸及4%并創(chuàng)2007年以來新高。同日，黃金現(xiàn)期貨雙雙突破每盎司4800美元的關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。

此前一日，全球?qū)_基金巨頭橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐（Ray Dalio）在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟論壇的講話中警告，特朗普的政策可能導(dǎo)致其他國家政府和投資者減少對美國資產(chǎn)的投資，從而引發(fā)“資本戰(zhàn)”；貿(mào)易緊張局勢加劇和財政赤字增加可能削弱外界對美國債務(wù)的信心，促使投資者轉(zhuǎn)向黃金等硬資產(chǎn)。他重申多元化投資的重要性，并再次建議投資者將黃金作為關(guān)鍵對沖工具，在典型的投資組合中配置5%至15%的黃金。

實際上，在丹麥養(yǎng)老基金拋美債引發(fā)關(guān)注前，一場規(guī)模更大的戰(zhàn)略調(diào)整早已悄然進行。

美國財政部1月15日的數(shù)據(jù)顯示，中國持有的美國國債已降至6826億美元，創(chuàng)下2008年全球金融危機以來的最低水平。這意味著中國的美債持倉已回到17年前的起點，較2013年1.32萬億美元的峰值減少了約一半。

截至2025年12月，中國連續(xù)九個月減持美債，并被英國超越，從全球第二大美債持有國退居第三。這一轉(zhuǎn)向背后是多重戰(zhàn)略考量，既有對美國債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，也有對美元霸權(quán)和“金融武器化”的警覺，更有中國自身外匯儲備多元化的需要。復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院科創(chuàng)中心首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇直言：“美國債務(wù)的大量積累類似于龐氏騙局，舊債用更大規(guī)模的新債來替換。中國不想再玩這個游戲了?！?/p>

與減持美債同步，中國央行已連續(xù)14個月增持黃金，截至上月底，黃金儲備達(dá)7415萬盎司，黃金儲備余額占外匯儲備余額的比重升至9.51%，創(chuàng)歷史新高，但仍低于全球平均水平。中國央行此舉不僅優(yōu)化了外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更深層次的意義在于，為人民幣國際化提供了更穩(wěn)固的戰(zhàn)略支點。

市場對美元資產(chǎn)前景的不安情緒持續(xù)蔓延。丹麥決定清倉的1億美元頭寸與中國近5000億美元的減持規(guī)模，雖然體量懸殊，卻指向主權(quán)基金的同一個趨勢：從被動持有到主動調(diào)整，從單一依賴到多元布局——無獨有偶，波蘭央行最新宣布，計劃購買多達(dá)150噸黃金，若計劃完成，波蘭黃金儲備將躋身全球前十。

盡管貝森特極力淡化丹麥的影響力，但處于風(fēng)口浪尖的丹麥決定按下美債拋售鍵的那一刻，其引發(fā)的連鎖反應(yīng)仍無異于向全球金融市場投下一枚深水炸彈。未來幾個月，投資者將見證這場博弈如何加速度重塑全球資本流向的版圖。（財富中文網(wǎng)）