摩根大通最新預測認為，2026年美國就業市場或將以疲軟態勢開局，但下半年有望逐步回暖。

該行首席美國經濟學家邁克爾·費羅利在去年12月發布的報告中指出，美國總統唐納德·特朗普推行的關稅及貿易政策引發的不確定性，是2025年就業市場增長乏力的根源。

費羅利表示：“當企業無法預判未來半年的發展走向時，往往會對擴張或縮減員工規模持觀望態度。這導致企業難以制定長短期規劃，就業市場持續呈現低招聘、低裁員態勢。”

除了人口老齡化、工作與學生簽證收緊，特朗普政府收緊移民政策的力度超出預期，也加劇了勞動力供給收縮。加上勞動參與率停滯不前，使維持失業率穩定所需的月度新增就業人數可能從5萬人降至僅1.5萬人。盡管盈虧平衡點有所降低，但失業率仍將緩慢上升。

摩根大通曾預計，2026年上半年，美國勞動力市場增長或將放緩至“令人憂慮的水平”，失業率將在2026年初升攀至4.5%的高點。而美國勞工部隨后發布的11月就業報告顯示，失業率已攀升至4.6%，創下近四年來的新高。

轉機或出現在下半年。摩根大通認為，隨著關稅政策逐步企穩、特朗普《大而美法案》的減稅措施落地以及美聯儲進一步降息，美國勞動力市場有望在下半年扭轉頹勢。

摩根大通預測，2026年美國GDP增長1.8%，通脹率則維持在2.7%的高位，美國經濟陷入衰退的概率為三分之一。值得注意的是，美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢預計特朗普將于2026年緩和貿易緊張局勢，他在哥倫比亞廣播公司《面對國家》節目中稱，對多個國家普遍征收15%的關稅“影響有限”。

人工智能也成為影響就業市場的關鍵變量，并且有望為2026年的經濟增長提供助力。

摩根大通指出，盡管人工智能尚未引發大規模失業，但部分受沖擊較大的行業已明顯放緩招聘步伐。當前，企業正向人工智能設備、軟件及數據中心領域投入巨額資金，但這些投資尚未轉化為就業增長。

費羅利表示：“各項支持措施將形成合力，遏制勞動力市場增長放緩的態勢，并推動經濟活動在2026年下半年重回增長軌道。”他表示，人工智能這類通用技術推動生產力提升一般需要數年時間。“若效率提升的速度超出預期，那么美國GDP增長可能超出當下的預測。”

但與這種樂觀預期截然相反的是，“人工智能教父”杰弗里·辛頓持續警告稱，人工智能技術在2025年迎來關鍵突破后，將在未來替代越來越多的勞動崗位。

在去年12月接受美國有線電視新聞網《國情咨文》節目采訪時，辛頓被問及對2026年人工智能發展及影響的預測時稱，“我認為人工智能將變得更加強大，這項技術當下的實力已然不容小覷。目前，人工智能已經可以替代呼叫中心的工作，未來還將取代更多其他類型的崗位。”

編者語：

·摩根大通預測2026年上半年美國勞動力市場增長放緩，預示著美國消費需求可能減弱，依賴對美出口的中國企業需未雨綢繆，評估訂單與供應鏈風險。

·美國勞動力供給收縮或為中國企業創造“供應鏈替代”窗口期，而勞動力短缺可能削弱美國制造業回流速度，為中國部分優勢產業維持競爭力乃至承接新訂單提供戰略機遇。

·若特朗普的減稅法案、穩定的關稅政策與美聯儲降息形成合力，可能吸引資本回流美國，中國企業及投資者需密切關注其對全球流動性及新興市場資產的潛在影響。

·盡管巨額資金正涌入AI基礎設施，但目前尚未轉化為實際的就業增長，反而使部分行業因不確定性的預期縮減招聘。中國企業需加快適應性調整，思考如何將技術紅利轉化為生產力的提升，應對技術替代崗位的挑戰。（財富中文網）

財富中文網對原文有刪減和調整

譯者：中慧言-王芳

編輯：魏雨彤