當(dāng)前，美股市場超過三分之一的市值僅由七家科技巨頭貢獻，人工智能也成為媒體的焦點。但構(gòu)成另外三分之二市值的那些上市公司呢？它們的表現(xiàn)又如何？

2025年，雖然金融市場仍沉浸在AI熱潮中，但科技板塊外的企業(yè)并未停下腳步。它們制定增長戰(zhàn)略，發(fā)布新產(chǎn)品，擴張版圖，推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，收購競爭對手，還要應(yīng)對抵消關(guān)稅成本等外部挑戰(zhàn)。這些上市企業(yè)的首席執(zhí)行官，有的交出了亮眼的成績單，有的則表現(xiàn)相對平平。

由于人工智能板塊的光芒太過耀眼，很多其他領(lǐng)域的杰出首席執(zhí)行官們的表現(xiàn)被大家忽略了。為此，我們特別挑選了人工智能板塊以外的11位杰出企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

2025年表現(xiàn)最亮眼的首席執(zhí)行官

1. 范潔恩（Jane Fraser），花旗集團 （Citigroup）

花旗集團在首席執(zhí)行官范潔恩主導(dǎo)的“Bora Bora”重組計劃下，從一家臃腫的金融服務(wù)巨頭成功“瘦身”。這場歷時數(shù)年的轉(zhuǎn)型在2025年成效斐然：花旗集團去年全年的營收預(yù)計達840億美元，創(chuàng)2010年以來新高。最新季報顯示，花旗集團五大業(yè)務(wù)板塊業(yè)績均刷新歷史紀(jì)錄。

最近，美國貨幣監(jiān)理署終止了一項重要的監(jiān)管令，美聯(lián)儲也撤銷了三項監(jiān)管通知。這標(biāo)志著監(jiān)管部門對其風(fēng)險管理與數(shù)據(jù)治理能力的認可。

花旗集團的股價年內(nèi)漲幅高達67%，位居美國各大銀行之首，且股價十年來首次超過實際賬面價值（1.25倍）。為了彰顯對范潔恩的領(lǐng)導(dǎo)能力的信心，她還被選為花旗集團董事會主席，并榮獲《歐洲貨幣》（Euromoney）雜志的“2025年度最佳銀行家”稱號。

2.瑪麗·巴拉（Mary Barra），通用汽車（General Motors）

美國總統(tǒng)特朗普于2025年4月重啟關(guān)稅戰(zhàn)后，通用汽車經(jīng)歷了動蕩的一年。但是在瑪麗·巴拉的領(lǐng)導(dǎo)下，通用汽車的成績依然亮眼，有望成為2025年美國汽車市場的年度銷量冠軍。

面對監(jiān)管環(huán)境的變化與消費者偏好的轉(zhuǎn)移，通用汽車展現(xiàn)了極強的戰(zhàn)略定力。先是削減了電動汽車領(lǐng)域的投資，又終止了一個投資100億美元的無人駕駛出租車項目，僅此兩項每年便可節(jié)省成本10億美元。與此同時，通用汽車也將無人駕駛技術(shù)的研發(fā)重心轉(zhuǎn)向了個人車輛和超級巡航系統(tǒng)。

改革成效立竿見影。盡管受關(guān)稅沖擊，通用汽車仍然連續(xù)幾個季度超預(yù)期完成業(yè)績目標(biāo)，甚至兩次上調(diào)利潤指引。公司還進行了總價35億美元的股票回購，并償還債務(wù)13億美元。通用汽車的股價年內(nèi)漲幅達60%，遠超特斯拉，成為美國主要車企中表現(xiàn)最佳的公司，也交出了自2009年破產(chǎn)重組以來最亮眼的一張成績單。

3. 戴文睿（David Ricks），禮來（Eli Lilly）

憑借其在GLP-1藥物市場的絕對主導(dǎo)地位，禮來公司市值一度突破萬億美元，為全球首家達成這一里程碑的制藥公司。截至去年9月，在首席執(zhí)行官戴文睿的推動下，禮來旗下兩款替爾泊肽類藥物Mounjaro和Zepbound的銷售額同比上漲131%，占據(jù)了品牌減肥藥市場63%的份額及71%的新增處方量。

2025年，禮來公司的多個重要藥品通過了美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）嚴(yán)苛的審批，其中包括一款用于乳腺癌患者的口服藥，和一款針對早期阿爾茨海默癥患者的新藥。為與諾和諾德的口服GLP-1藥物搶上市時間，禮來公司還提交了同類口服藥的快速審批申請，預(yù)計2026年二季度上市。

禮來公司還宣布將斥資270億美元，在美國本土新建四座生產(chǎn)基地，這也是美國制藥史上規(guī)模最大的一筆投資。在戴文睿的領(lǐng)導(dǎo)下，禮來的股價年內(nèi)上漲39%，而其主要競爭對手諾和諾德的股價則下跌了40%。

4. 蘇德巍（David Solomon），高盛（Goldman Sachs）

高盛的首席執(zhí)行官蘇德巍將戰(zhàn)略重心聚焦于投行核心業(yè)務(wù)，為公司帶來了斐然的業(yè)績。高盛在全球收并購領(lǐng)域累計參與交易規(guī)模近1.5萬億美元，領(lǐng)先于同行。目前，高盛還在持續(xù)升級全業(yè)務(wù)線的服務(wù)體系，最近一個季度，高盛的凈營收達到創(chuàng)紀(jì)錄的152億美元，同比增長20%；凈利潤達到41億美元，同比增長37%。去年，高盛的股價漲幅達到了50%。

5. 亞當(dāng)·諾維特（R. Adam Norwitt），安費諾（Amphenol）

在首席執(zhí)行官亞當(dāng)·諾維特的嚴(yán)格管理下，安費諾集團已悄然成為AI基礎(chǔ)設(shè)施浪潮中的隱形冠軍。2025年，這家連接器與傳感器制造商每個季度的銷售與利潤均創(chuàng)紀(jì)錄，營收同比漲幅超50%。這主要得益于信息技術(shù)的數(shù)據(jù)通信市場的內(nèi)生增長和公司的系統(tǒng)性收購戰(zhàn)略。去年三季度，安費諾的營業(yè)利潤率達到創(chuàng)紀(jì)錄的27.5%，彰顯其強大的利潤轉(zhuǎn)化能力。

諾維特的收購戰(zhàn)略的成效尤為顯著。過去十年間，安費諾累計收購了超過50家企業(yè)。例如，2025年，安費諾宣布以105億美元收購CommScope CCS公司，這筆交易增強了安費諾為AI數(shù)據(jù)中心提供光纖解決方案的能力。安費諾的終端市場布局極為多元，業(yè)務(wù)覆蓋國防、汽車、移動設(shè)備及通信等多個領(lǐng)域，有效對沖了單一行業(yè)周期性下行的風(fēng)險。2025年，安費諾的股價上漲了98%，遠超行業(yè)平均水平。公司還將分紅提高了52%，以回饋股東的支持。

6. 凱瑟琳·柯爾克（Kathleen Quirk），F(xiàn)reeport-McMoRan

得益于銅價的超級周期，倫敦金屬交易所（LME）的銅價一度攀升至每噸12000美元，F(xiàn)reeport-McMoRan公司股價年內(nèi)上漲了34%，跑贏大盤。2024年6月，凱瑟琳·柯爾克出任Freeport-McMoRan公司首席執(zhí)行官，成為美國大型礦業(yè)公司歷史上首位女性掌門人。她與董事長理查德·阿德克森將公司定位為“美國銅業(yè)領(lǐng)軍者”，盯緊了電氣化、可再生能源和AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)可能給銅業(yè)帶來的巨大商機。

2025年9月，F(xiàn)reeport-McMoRan公司在印度尼西亞的格拉斯伯格銅礦發(fā)生泥石流，造成7人遇難，礦山停產(chǎn)，預(yù)計到2026年第二季度才能全面復(fù)產(chǎn)，但公司多元化的資產(chǎn)組合仍顯現(xiàn)韌性：亞利桑那州與秘魯?shù)V區(qū)的利潤均大幅增長。目前，該公司手握43億美元現(xiàn)金儲備，年銅產(chǎn)量接近40億磅。柯爾克表示，隨著銅在全球能源轉(zhuǎn)型中的地位日益提升，一旦格拉斯伯格銅礦恢復(fù)生產(chǎn)，公司還將繼續(xù)受益于銅價攀升帶來的利潤上漲。

7. 帕特里斯·盧維特（Patrice Louvet），拉夫勞倫（Ralph Lauren）

自從2017年從寶潔公司跳槽到拉夫勞倫公司以來，帕特里斯·盧維特帶領(lǐng)拉夫勞倫品牌實現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身，從一家依賴打折促銷的零售商，轉(zhuǎn)型為名符其實的奢侈品牌。盧維特剛剛上任時，拉夫勞倫的品牌形象因為向中低端商場過度下沉而嚴(yán)重受損。但是在八年后，公司已經(jīng)連續(xù)34個季度實現(xiàn)平均單品售價上漲，較盧維特上任時翻了一番。

2025財年，拉夫勞倫的營收同比增長7%，達到71億美元。到2025年年底，該公司的營收同比增長14%，調(diào)整后的營業(yè)利潤率提升150個基點，也達到14%。盧維特與品牌創(chuàng)始人拉爾夫·勞倫密切合作，積極推行品牌高端化戰(zhàn)略，吸納更年輕、更多元、消費能力更強的客戶群體，使得拉夫勞倫能夠在歐洲奢侈品牌集體遇冷的大環(huán)境下獨善其身。

2025年，拉夫勞倫的股價上漲50%。目前，該公司的市值已經(jīng)超過了200億美元。自盧維特上任以來，該公司的股價累計漲幅達到385%，遠超同期標(biāo)普500指數(shù)的漲幅。盧維特也因此榮獲《女裝日報》頒發(fā)的“愛德華?納爾多薩首席執(zhí)行官創(chuàng)意領(lǐng)導(dǎo)力獎”?！把劭此鸶邩?，眼看他樓塌了”本是奢侈品市場的常態(tài)，盧維特卻能帶領(lǐng)拉夫勞倫穩(wěn)步崛起，堪稱品牌重塑的典范。

2026年值得關(guān)注的CEO

1. 凱利·奧特伯格（Kelly Ortberg），波音（Boeing）

2025 年，波音公司全年生產(chǎn)勢頭回暖。截至去年11月，波音共交付民用飛機537架，遠超2024年全年的348架。目前，波音787系列飛機的月產(chǎn)能已經(jīng)達到7架，波音的首席執(zhí)行官凱利·奧特伯格計劃2026年將月產(chǎn)量目標(biāo)提高到10架。更關(guān)鍵的是，美國聯(lián)邦航空管理局已經(jīng)將波音737 MAX系列飛機的月產(chǎn)能限制從每月38架上調(diào)到了42架。

2025年12月，波音完成了對Spirit AeroSystems公司的收購，將737系列的機身生產(chǎn)業(yè)務(wù)，以及767、777、787系列的主要結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)業(yè)務(wù)收回公司內(nèi)部。這次收購對加強波音的生產(chǎn)管控至關(guān)重要。數(shù)據(jù)顯示，波音2025年新增訂單超過1000架，大幅領(lǐng)先競爭對手空客。目前波音公司的訂單儲備金額高達6,400億美元，足以支撐未來十余年的生產(chǎn)需求。

波音持續(xù)將質(zhì)量改進列為核心要務(wù)。自2023年以來，737 MAX系列飛機的缺陷率下降30%；2024年至今，爛尾項目數(shù)量減少了75%。盡管波音仍需持續(xù)改進，而且美國聯(lián)邦航空管理局的檢查員也一直在駐場監(jiān)督，而且去年波音還因為監(jiān)管漏洞面臨310萬美元的罰款，但投資者已然認可了波音取得的進步。波音的股價去年上漲了27%。

阿拉斯加航空公司最近宣布與波音達成巨額采購協(xié)議，計劃訂購超過100架波音飛機，交易總額預(yù)計達到170億美元。這筆訂單堪稱波音的“定心丸”。要知道，2024年阿拉斯加航空公司的首席執(zhí)行官曾經(jīng)公開炮轟波音飛機的質(zhì)量問題。而此次合作充分彰顯了阿拉斯加航空對波音的信心，預(yù)示著波音將迎來光明的一年。

2. 倪睿安（Brian Niccol），星巴克（Starbucks）

2025年9月，星巴克在財年末迎來了關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，實現(xiàn)了七個季度以來的首次同店銷售額正增長，這離不開首席執(zhí)行官倪睿安推行的“回歸星巴克”戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略也得到了品牌創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨的高度贊譽。

到目前為止，星巴克已經(jīng)完成了大刀闊斧的重組，包括裁減2,000個職能崗位，關(guān)閉約500家業(yè)績不佳的門店，成功應(yīng)對了關(guān)稅和咖啡豆價格上漲的壓力，啟動10億美元的業(yè)務(wù)重組計劃。星巴克還以40億美元的價格，將中國區(qū)業(yè)務(wù)60%的股權(quán)出售給一家中資私募股權(quán)機構(gòu)。在競爭堪稱白熱化的中國市場上，星巴克的業(yè)績時隔一年多也再度重回增長軌道。

除了銷售額回升與重組計算取得進展外，星巴克重新將戰(zhàn)略重心聚焦于咖啡產(chǎn)品與顧客體驗，使美國市場業(yè)績連續(xù)三個季度保持向好趨勢。倪睿安最近推出的“綠圍裙服務(wù)模式”受到了很多顧客的歡迎。該模式的目標(biāo)是投資6億美元用于員工工時補貼，將飲品制作時間縮短至4分鐘以內(nèi)，以及簡化30%的菜單品類。

盡管星巴克股價年內(nèi)小幅下跌，但在較短的時間內(nèi)就實現(xiàn)了止跌回升，這與2008年舒爾茨重新執(zhí)掌星巴克時的情形非常相似。

3.埃利奧特·希爾（Elliott Hill），耐克（Nike）

在首席執(zhí)行官埃利奧特·希爾的帶領(lǐng)下，耐克開啟了自我革新之路。希爾重視提升各類產(chǎn)品性能，更好地為運動員服務(wù)。比如耐克重新設(shè)計了Pegasus Premium和Vomero Premium等較受歡迎的高端跑鞋，還在奧斯汀開設(shè)了一家跑步概念專門店。這些舉措重新點燃了核心跑步品類的增長活力，使該品類連續(xù)兩個季度同比增長超20%。

耐克還與金·卡戴珊旗下的塑身衣品牌SKIMS開展跨界合作，推出了“NikeSKIMS”聯(lián)名系列，迅速引爆市場熱度，成功撬動女性消費市場。希爾的另一個戰(zhàn)略重點是重振批發(fā)渠道業(yè)務(wù)。特別是去年在迪克體育用品公司收購了Foot Locker公司后，耐克著力深化了與迪克體育用品公司的合作關(guān)系。最新季度數(shù)據(jù)顯示，耐克的批發(fā)業(yè)務(wù)營收同比增長8%，達到75億美元，其中北美地區(qū)批發(fā)營收同比上漲24%。

盡管耐克仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，如重啟直銷渠道、抵消15億美元關(guān)稅成本對利潤的壓力，以及重新贏回中國年輕消費群體的青睞等，但是在希爾的領(lǐng)導(dǎo)下，耐克的長期發(fā)展前景依舊值得期待。

4.邁克爾·菲德爾克（Michael Fiddelke），塔吉特（Target）

2026年的塔吉特百貨正站在一個關(guān)鍵路口上。即將上任的首席執(zhí)行官邁克爾·菲德爾克，正在準(zhǔn)備帶領(lǐng)公司走上轉(zhuǎn)型之路。2025年8月，在塔吉特干了20年的菲德爾克被任命為時任首席執(zhí)行官布萊恩·康奈爾的繼任者，這一任命引起了華爾街不滿，認為塔吉特百貨缺乏引入外部人才的魄力，導(dǎo)致塔吉特股價應(yīng)聲下跌8%。不過，外來的和尚未必更會念經(jīng)。數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)部晉升的首席執(zhí)行官帶領(lǐng)公司實現(xiàn)的年化平均回報率高達15%，而外部空降的首席執(zhí)行官對應(yīng)的年化回報率僅為-9%。

菲德爾克既面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，也擁有堅實的基礎(chǔ)。在康奈爾掌舵的十年間，塔吉特從一家深陷危機的零售商，蛻變?yōu)槭兄党^1,000億美元的全渠道零售巨頭，其電商業(yè)務(wù)年營收突破200億美元，數(shù)字廣告業(yè)務(wù)年營收近20億美元，自有品牌產(chǎn)品年銷售額超過300億美元。但與此同時，塔吉特百貨面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。該公司的股價去年下跌逾三分之一，市場份額被沃爾瑪和亞馬遜持續(xù)蠶食。另外，在消費者支出收緊的大背景下，該公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)一定的脆弱性。

面對困局，菲德爾克正果斷執(zhí)行十年來最大規(guī)模的裁員，去年10月正式接任前，他宣布將裁減約1800個總部崗位，約占其員工總數(shù)的8%。塔吉特百貨會員計劃“塔吉特圈”有1億會員，菲德爾克計劃充分開發(fā)其會員的價值，它的“塔吉特+”電商平臺也有巨大的潛力。另外，它的一些獨家合作伙伴（比如發(fā)行泰勒·斯威夫特的專輯）也為門店帶來了可觀的客流。菲德爾克的品牌煥新戰(zhàn)略表明，在瞬息萬變的零售市場上，經(jīng)驗豐富的領(lǐng)導(dǎo)者依舊能夠發(fā)揮中流砥柱的作用。

編者語：

·去年表現(xiàn)亮眼的CEO擁有一些共性，具備戰(zhàn)略定力與果斷取舍的魄力，從臃腫的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中瘦身，將資源重新聚焦于優(yōu)勢領(lǐng)域。這提醒企業(yè)管理者：卓越的領(lǐng)導(dǎo)者善于做減法，在復(fù)雜的市場噪音中保持清醒，敢于對偏離核心戰(zhàn)略的機會說“不”。

·安費諾CEO亞當(dāng)·諾維特并不制造AI模型，但其連接器卻是AI數(shù)據(jù)中心不可或缺的“血管”。啟發(fā)企業(yè)在布局新興賽道時，除了爭做平臺型巨頭，更應(yīng)思考如何憑借核心技術(shù)，在價值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)建立不可替代的“隱形”優(yōu)勢。

·在全球格局下，能否在中國市場取得成功，已成為檢驗全球CEO領(lǐng)導(dǎo)力的試金石。無論是星巴克的中國業(yè)務(wù)回暖，還是耐克希望重獲中國年輕人的青睞，都表明：對中國市場的理解深度和執(zhí)行力，直接關(guān)系全球巨頭的業(yè)績報表和未來敘事。這對中外企業(yè)的管理者都提出了更高的本土化要求。

本文作者杰弗里?索南菲爾德是耶魯大學(xué)管理學(xué)院（Yale School of Management）的領(lǐng)導(dǎo)力實踐教授（Lester Crown Professor of Leadership Practice）、耶魯首席執(zhí)行官領(lǐng)導(dǎo)力研究院（Yale Chief Executive Leadership Institute）的創(chuàng)始人。他是領(lǐng)導(dǎo)力與企業(yè)治理領(lǐng)域的知名學(xué)者，創(chuàng)辦了世界首所CEO學(xué)院，他還曾經(jīng)為來自不同黨派的五位美國總統(tǒng)提供咨詢。他的新書《特朗普的十誡》（Trump’s Ten Commandments）將于2026年3月由西蒙與舒斯特出版社（Simon & Schuster）出版。

另一作者斯蒂芬?亨里克斯是耶魯首席執(zhí)行官領(lǐng)導(dǎo)力研究院的高級研究員。他曾任麥肯錫咨詢公司（McKinsey & Company）的顧問，和美國康涅狄格州的政策分析師。

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譯者：樸成奎

編輯：魏雨彤