當前，美股市場超過三分之一的市值僅由七家科技巨頭貢獻，人工智能也成為媒體的焦點。但構成另外三分之二市值的那些上市公司呢？它們的表現又如何？

2025年，雖然金融市場仍沉浸在AI熱潮中，但科技板塊外的企業并未停下腳步。它們制定增長戰略，發布新產品，擴張版圖，推動業務轉型，收購競爭對手，還要應對抵消關稅成本等外部挑戰。這些上市企業的首席執行官，有的交出了亮眼的成績單，有的則表現相對平平。

由于人工智能板塊的光芒太過耀眼，很多其他領域的杰出首席執行官們的表現被大家忽略了。為此，我們特別挑選了人工智能板塊以外的11位杰出企業領導者。

2025年表現最亮眼的首席執行官

1. 范潔恩（Jane Fraser），花旗集團 （Citigroup）

花旗集團在首席執行官范潔恩主導的“Bora Bora”重組計劃下，從一家臃腫的金融服務巨頭成功“瘦身”。這場歷時數年的轉型在2025年成效斐然：花旗集團去年全年的營收預計達840億美元，創2010年以來新高。最新季報顯示，花旗集團五大業務板塊業績均刷新歷史紀錄。

最近，美國貨幣監理署終止了一項重要的監管令，美聯儲也撤銷了三項監管通知。這標志著監管部門對其風險管理與數據治理能力的認可。

花旗集團的股價年內漲幅高達67%，位居美國各大銀行之首，且股價十年來首次超過實際賬面價值（1.25倍）。為了彰顯對范潔恩的領導能力的信心，她還被選為花旗集團董事會主席，并榮獲《歐洲貨幣》（Euromoney）雜志的“2025年度最佳銀行家”稱號。

2.瑪麗·巴拉（Mary Barra），通用汽車（General Motors）

美國總統特朗普于2025年4月重啟關稅戰后，通用汽車經歷了動蕩的一年。但是在瑪麗·巴拉的領導下，通用汽車的成績依然亮眼，有望成為2025年美國汽車市場的年度銷量冠軍。

面對監管環境的變化與消費者偏好的轉移，通用汽車展現了極強的戰略定力。先是削減了電動汽車領域的投資，又終止了一個投資100億美元的無人駕駛出租車項目，僅此兩項每年便可節省成本10億美元。與此同時，通用汽車也將無人駕駛技術的研發重心轉向了個人車輛和超級巡航系統。

改革成效立竿見影。盡管受關稅沖擊，通用汽車仍然連續幾個季度超預期完成業績目標，甚至兩次上調利潤指引。公司還進行了總價35億美元的股票回購，并償還債務13億美元。通用汽車的股價年內漲幅達60%，遠超特斯拉，成為美國主要車企中表現最佳的公司，也交出了自2009年破產重組以來最亮眼的一張成績單。

3. 戴文睿（David Ricks），禮來（Eli Lilly）

憑借其在GLP-1藥物市場的絕對主導地位，禮來公司市值一度突破萬億美元，為全球首家達成這一里程碑的制藥公司。截至去年9月，在首席執行官戴文睿的推動下，禮來旗下兩款替爾泊肽類藥物Mounjaro和Zepbound的銷售額同比上漲131%，占據了品牌減肥藥市場63%的份額及71%的新增處方量。

2025年，禮來公司的多個重要藥品通過了美國食品藥品監督管理局（FDA）嚴苛的審批，其中包括一款用于乳腺癌患者的口服藥，和一款針對早期阿爾茨海默癥患者的新藥。為與諾和諾德的口服GLP-1藥物搶上市時間，禮來公司還提交了同類口服藥的快速審批申請，預計2026年二季度上市。

禮來公司還宣布將斥資270億美元，在美國本土新建四座生產基地，這也是美國制藥史上規模最大的一筆投資。在戴文睿的領導下，禮來的股價年內上漲39%，而其主要競爭對手諾和諾德的股價則下跌了40%。

4. 蘇德巍（David Solomon），高盛（Goldman Sachs）

高盛的首席執行官蘇德巍將戰略重心聚焦于投行核心業務，為公司帶來了斐然的業績。高盛在全球收并購領域累計參與交易規模近1.5萬億美元，領先于同行。目前，高盛還在持續升級全業務線的服務體系，最近一個季度，高盛的凈營收達到創紀錄的152億美元，同比增長20%；凈利潤達到41億美元，同比增長37%。去年，高盛的股價漲幅達到了50%。

5. 亞當·諾維特（R. Adam Norwitt），安費諾（Amphenol）

在首席執行官亞當·諾維特的嚴格管理下，安費諾集團已悄然成為AI基礎設施浪潮中的隱形冠軍。2025年，這家連接器與傳感器制造商每個季度的銷售與利潤均創紀錄，營收同比漲幅超50%。這主要得益于信息技術的數據通信市場的內生增長和公司的系統性收購戰略。去年三季度，安費諾的營業利潤率達到創紀錄的27.5%，彰顯其強大的利潤轉化能力。

諾維特的收購戰略的成效尤為顯著。過去十年間，安費諾累計收購了超過50家企業。例如，2025年，安費諾宣布以105億美元收購CommScope CCS公司，這筆交易增強了安費諾為AI數據中心提供光纖解決方案的能力。安費諾的終端市場布局極為多元，業務覆蓋國防、汽車、移動設備及通信等多個領域，有效對沖了單一行業周期性下行的風險。2025年，安費諾的股價上漲了98%，遠超行業平均水平。公司還將分紅提高了52%，以回饋股東的支持。

6. 凱瑟琳·柯爾克（Kathleen Quirk），Freeport-McMoRan

得益于銅價的超級周期，倫敦金屬交易所（LME）的銅價一度攀升至每噸12000美元，Freeport-McMoRan公司股價年內上漲了34%，跑贏大盤。2024年6月，凱瑟琳·柯爾克出任Freeport-McMoRan公司首席執行官，成為美國大型礦業公司歷史上首位女性掌門人。她與董事長理查德·阿德克森將公司定位為“美國銅業領軍者”，盯緊了電氣化、可再生能源和AI數據中心建設可能給銅業帶來的巨大商機。

2025年9月，Freeport-McMoRan公司在印度尼西亞的格拉斯伯格銅礦發生泥石流，造成7人遇難，礦山停產，預計到2026年第二季度才能全面復產，但公司多元化的資產組合仍顯現韌性：亞利桑那州與秘魯礦區的利潤均大幅增長。目前，該公司手握43億美元現金儲備，年銅產量接近40億磅。柯爾克表示，隨著銅在全球能源轉型中的地位日益提升，一旦格拉斯伯格銅礦恢復生產，公司還將繼續受益于銅價攀升帶來的利潤上漲。

7. 帕特里斯·盧維特（Patrice Louvet），拉夫勞倫（Ralph Lauren）

自從2017年從寶潔公司跳槽到拉夫勞倫公司以來，帕特里斯·盧維特帶領拉夫勞倫品牌實現了華麗轉身，從一家依賴打折促銷的零售商，轉型為名符其實的奢侈品牌。盧維特剛剛上任時，拉夫勞倫的品牌形象因為向中低端商場過度下沉而嚴重受損。但是在八年后，公司已經連續34個季度實現平均單品售價上漲，較盧維特上任時翻了一番。

2025財年，拉夫勞倫的營收同比增長7%，達到71億美元。到2025年年底，該公司的營收同比增長14%，調整后的營業利潤率提升150個基點，也達到14%。盧維特與品牌創始人拉爾夫·勞倫密切合作，積極推行品牌高端化戰略，吸納更年輕、更多元、消費能力更強的客戶群體，使得拉夫勞倫能夠在歐洲奢侈品牌集體遇冷的大環境下獨善其身。

2025年，拉夫勞倫的股價上漲50%。目前，該公司的市值已經超過了200億美元。自盧維特上任以來，該公司的股價累計漲幅達到385%，遠超同期標普500指數的漲幅。盧維特也因此榮獲《女裝日報》頒發的“愛德華?納爾多薩首席執行官創意領導力獎”。“眼看他起高樓，眼看他樓塌了”本是奢侈品市場的常態，盧維特卻能帶領拉夫勞倫穩步崛起，堪稱品牌重塑的典范。

2026年值得關注的CEO

1. 凱利·奧特伯格（Kelly Ortberg），波音（Boeing）

2025 年，波音公司全年生產勢頭回暖。截至去年11月，波音共交付民用飛機537架，遠超2024年全年的348架。目前，波音787系列飛機的月產能已經達到7架，波音的首席執行官凱利·奧特伯格計劃2026年將月產量目標提高到10架。更關鍵的是，美國聯邦航空管理局已經將波音737 MAX系列飛機的月產能限制從每月38架上調到了42架。

2025年12月，波音完成了對Spirit AeroSystems公司的收購，將737系列的機身生產業務，以及767、777、787系列的主要結構件生產業務收回公司內部。這次收購對加強波音的生產管控至關重要。數據顯示，波音2025年新增訂單超過1000架，大幅領先競爭對手空客。目前波音公司的訂單儲備金額高達6,400億美元，足以支撐未來十余年的生產需求。

波音持續將質量改進列為核心要務。自2023年以來，737 MAX系列飛機的缺陷率下降30%；2024年至今，爛尾項目數量減少了75%。盡管波音仍需持續改進，而且美國聯邦航空管理局的檢查員也一直在駐場監督，而且去年波音還因為監管漏洞面臨310萬美元的罰款，但投資者已然認可了波音取得的進步。波音的股價去年上漲了27%。

阿拉斯加航空公司最近宣布與波音達成巨額采購協議，計劃訂購超過100架波音飛機，交易總額預計達到170億美元。這筆訂單堪稱波音的“定心丸”。要知道，2024年阿拉斯加航空公司的首席執行官曾經公開炮轟波音飛機的質量問題。而此次合作充分彰顯了阿拉斯加航空對波音的信心，預示著波音將迎來光明的一年。

2. 倪睿安（Brian Niccol），星巴克（Starbucks）

2025年9月，星巴克在財年末迎來了關鍵的轉折點，實現了七個季度以來的首次同店銷售額正增長，這離不開首席執行官倪睿安推行的“回歸星巴克”戰略。這一戰略也得到了品牌創始人霍華德·舒爾茨的高度贊譽。

到目前為止，星巴克已經完成了大刀闊斧的重組，包括裁減2,000個職能崗位，關閉約500家業績不佳的門店，成功應對了關稅和咖啡豆價格上漲的壓力，啟動10億美元的業務重組計劃。星巴克還以40億美元的價格，將中國區業務60%的股權出售給一家中資私募股權機構。在競爭堪稱白熱化的中國市場上，星巴克的業績時隔一年多也再度重回增長軌道。

除了銷售額回升與重組計算取得進展外，星巴克重新將戰略重心聚焦于咖啡產品與顧客體驗，使美國市場業績連續三個季度保持向好趨勢。倪睿安最近推出的“綠圍裙服務模式”受到了很多顧客的歡迎。該模式的目標是投資6億美元用于員工工時補貼，將飲品制作時間縮短至4分鐘以內，以及簡化30%的菜單品類。

盡管星巴克股價年內小幅下跌，但在較短的時間內就實現了止跌回升，這與2008年舒爾茨重新執掌星巴克時的情形非常相似。

3.埃利奧特·希爾（Elliott Hill），耐克（Nike）

在首席執行官埃利奧特·希爾的帶領下，耐克開啟了自我革新之路。希爾重視提升各類產品性能，更好地為運動員服務。比如耐克重新設計了Pegasus Premium和Vomero Premium等較受歡迎的高端跑鞋，還在奧斯汀開設了一家跑步概念專門店。這些舉措重新點燃了核心跑步品類的增長活力，使該品類連續兩個季度同比增長超20%。

耐克還與金·卡戴珊旗下的塑身衣品牌SKIMS開展跨界合作，推出了“NikeSKIMS”聯名系列，迅速引爆市場熱度，成功撬動女性消費市場。希爾的另一個戰略重點是重振批發渠道業務。特別是去年在迪克體育用品公司收購了Foot Locker公司后，耐克著力深化了與迪克體育用品公司的合作關系。最新季度數據顯示，耐克的批發業務營收同比增長8%，達到75億美元，其中北美地區批發營收同比上漲24%。

盡管耐克仍然面臨諸多挑戰，如重啟直銷渠道、抵消15億美元關稅成本對利潤的壓力，以及重新贏回中國年輕消費群體的青睞等，但是在希爾的領導下，耐克的長期發展前景依舊值得期待。

4.邁克爾·菲德爾克（Michael Fiddelke），塔吉特（Target）

2026年的塔吉特百貨正站在一個關鍵路口上。即將上任的首席執行官邁克爾·菲德爾克，正在準備帶領公司走上轉型之路。2025年8月，在塔吉特干了20年的菲德爾克被任命為時任首席執行官布萊恩·康奈爾的繼任者，這一任命引起了華爾街不滿，認為塔吉特百貨缺乏引入外部人才的魄力，導致塔吉特股價應聲下跌8%。不過，外來的和尚未必更會念經。數據顯示，內部晉升的首席執行官帶領公司實現的年化平均回報率高達15%，而外部空降的首席執行官對應的年化回報率僅為-9%。

菲德爾克既面臨著嚴峻挑戰，也擁有堅實的基礎。在康奈爾掌舵的十年間，塔吉特從一家深陷危機的零售商，蛻變為市值超過1,000億美元的全渠道零售巨頭，其電商業務年營收突破200億美元，數字廣告業務年營收近20億美元，自有品牌產品年銷售額超過300億美元。但與此同時，塔吉特百貨面臨的挑戰也不容忽視。該公司的股價去年下跌逾三分之一，市場份額被沃爾瑪和亞馬遜持續蠶食。另外，在消費者支出收緊的大背景下，該公司的產品結構也呈現一定的脆弱性。

面對困局，菲德爾克正果斷執行十年來最大規模的裁員，去年10月正式接任前，他宣布將裁減約1800個總部崗位，約占其員工總數的8%。塔吉特百貨會員計劃“塔吉特圈”有1億會員，菲德爾克計劃充分開發其會員的價值，它的“塔吉特+”電商平臺也有巨大的潛力。另外，它的一些獨家合作伙伴（比如發行泰勒·斯威夫特的專輯）也為門店帶來了可觀的客流。菲德爾克的品牌煥新戰略表明，在瞬息萬變的零售市場上，經驗豐富的領導者依舊能夠發揮中流砥柱的作用。

編者語：

·去年表現亮眼的CEO擁有一些共性，具備戰略定力與果斷取舍的魄力，從臃腫的業務結構中瘦身，將資源重新聚焦于優勢領域。這提醒企業管理者：卓越的領導者善于做減法，在復雜的市場噪音中保持清醒，敢于對偏離核心戰略的機會說“不”。

·安費諾CEO亞當·諾維特并不制造AI模型，但其連接器卻是AI數據中心不可或缺的“血管”。啟發企業在布局新興賽道時，除了爭做平臺型巨頭，更應思考如何憑借核心技術，在價值鏈的關鍵環節建立不可替代的“隱形”優勢。

·在全球格局下，能否在中國市場取得成功，已成為檢驗全球CEO領導力的試金石。無論是星巴克的中國業務回暖，還是耐克希望重獲中國年輕人的青睞，都表明：對中國市場的理解深度和執行力，直接關系全球巨頭的業績報表和未來敘事。這對中外企業的管理者都提出了更高的本土化要求。

本文作者杰弗里?索南菲爾德是耶魯大學管理學院（Yale School of Management）的領導力實踐教授（Lester Crown Professor of Leadership Practice）、耶魯首席執行官領導力研究院（Yale Chief Executive Leadership Institute）的創始人。他是領導力與企業治理領域的知名學者，創辦了世界首所CEO學院，他還曾經為來自不同黨派的五位美國總統提供咨詢。他的新書《特朗普的十誡》（Trump’s Ten Commandments）將于2026年3月由西蒙與舒斯特出版社（Simon & Schuster）出版。

另一作者斯蒂芬?亨里克斯是耶魯首席執行官領導力研究院的高級研究員。他曾任麥肯錫咨詢公司（McKinsey & Company）的顧問，和美國康涅狄格州的政策分析師。

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財富中文網對原文有刪減和調整（財富中文網）

譯者：樸成奎

編輯：魏雨彤