回望2021年，最熱年度詞匯非“碳中和”莫屬。不過，與之相伴相隨的還有另外一個詞——ESG。

我們用ESG投資市場的數(shù)據(jù)來反映這股熱度。

根據(jù)秩鼎公司的統(tǒng)計，截至2021年11月30日，國內(nèi)ESG存續(xù)產(chǎn)品達到1,014只。除未披露規(guī)模的產(chǎn)品外，ESG產(chǎn)品凈值總規(guī)模達到17,879億元。不僅ESG投資規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，ESG產(chǎn)品種類也在朝著多樣化方向發(fā)展。

除公募基金、銀行理財外，2021年市場又出現(xiàn)了8只名稱中包含ESG的私募基金和2只券商資管。

從投資市場來看，ESG熱度可見一斑。而2022年的ESG發(fā)展更加強勁，有望在3-5年內(nèi)，迎來新一輪爆發(fā)。

但在ESG快速發(fā)展的過程中，存在著種種對“ESG”的偏見。這些偏見可能無形中會阻礙ESG的健康發(fā)展，甚至將ESG引入歧途。

一、ESG就是投資

提到ESG，估計很多人最先想到的是ESG投資。久而久之，ESG就被等同于了ESG投資。

但實際上，這只是一種片面的認識，而非ESG全貌。

ESG本身是環(huán)境Environmental、社會Social、公司治理Governance三個英文單詞的首字母縮寫，代表了與此相關的一系列評價維度和指標。

ESG是一種理念，一套評判標準，主要用來衡量企業(yè)好壞，或者被稱為企業(yè)的可持續(xù)性。

在資本市場，由此衍生出一種有別于傳統(tǒng)聚焦于財務績效的投資策略——ESG投資。

隨著ESG投資興起，又逐漸形成了一個以ESG理念為核心的ESG生態(tài)圈。

而ESG投資是整個生態(tài)圈中最重要的活動，ESG投資者也成為了生態(tài)圈的重要組成。

但ESG生態(tài)圈全貌并非如此，其他的參與者也開展了豐富的ESG活動。

ESG評級機構、研究機構、監(jiān)管部門、咨詢機構、傳播部門、教育機構、NGO等，都是在ESG發(fā)展中不可獲取的一份子。

更為重要的是，企業(yè)作為ESG投資對象，更是整個ESG生態(tài)運轉(zhuǎn)起來的支柱。

眾多企業(yè)認識到ESG理念的必要性，并在內(nèi)外部驅(qū)動力下開展了豐富的ESG實踐。

可以說，企業(yè)ESG實踐是ESG生態(tài)圈中其他活動的基礎。

因此，如果將ESG等同于ESG投資，將忽略ESG生態(tài)圈的其他重要組成。

正確的認識應該是，ESG這種理念是ESG生態(tài)圈的內(nèi)核，而ESG投資是其中重要的活動。

二、 ESG就是報告

如果問，ESG生態(tài)圈中誰的“壓力”最大。說是企業(yè)，應該沒人反對。

評級機構要對企業(yè)的ESG表現(xiàn)評頭論足，投資者又可能據(jù)此“用腳投票”。

同時，監(jiān)管機構又制定了一系列愈發(fā)嚴格的ESG規(guī)則。而來自其他參與者的持續(xù)關注，更讓企業(yè)“如履薄冰”。

很多企業(yè)不得不開始關注ESG，甚至在尚未搞清楚“ESG對于自身意味著什么”的情況下，匆忙展開行動。

漸漸地，很多公司找到了一根救命稻草——ESG報告。

我們再來看一組數(shù)據(jù)，國內(nèi)2020年度ESG報告的披露率大概為25%，滬深300披露率為80%，披露率呈明顯的上升趨勢。注：此處的ESG報告指的是包含企業(yè)ESG信息的非財務報告，包括社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告，以及名稱為“ESG報告”的報告。

在財年結束后，發(fā)布一份ESG報告成為企業(yè)ESG工作的重中之重，甚至可能是唯一的工作。

很多企業(yè)認為，ESG就是ESG報告。這顯然也是片面的認識。

不過，這種偏見有因可循。

首先，發(fā)布ESG報告是企業(yè)ESG工作中較為“具象化”的一項內(nèi)容。

其次，目前來看，發(fā)布ESG報告是企業(yè)ESG工作中較容易開展和做出成績的一項工作。

最后，市場對ESG信息的需求度非常高，這包括監(jiān)管要求、評級信息的獲取以及外部對企業(yè)ESG表現(xiàn)的了解。

因此，一份承載企業(yè)年度ESG信息的報告顯得彌足珍貴。

但如果將ESG報告視作企業(yè)ESG工作的全部，將ESG等同于ESG報告，那就誤入歧途了。

ESG報告只是企業(yè)ESG愿景、管理現(xiàn)狀、實踐情況的總結，是企業(yè)ESG工作的最后一個環(huán)節(jié)。

在此之前，企業(yè)還有很多工作要做，比如識別ESG風險，建立管理架構，采取提升ESG績效的措施等。

不過，也不否認ESG報告的重要性——這可能是外界了解企業(yè)ESG表現(xiàn)的唯一窗口。

三、ESG就是評級

ESG評級在ESG投資過程中起著舉足輕重的作用。一家企業(yè)的ESG評級結果，在一定程度上，反映了其ESG表現(xiàn)的水平。

ESG投資者會據(jù)此作出投資決策，而企業(yè)將其視為進入投資者視線的籌碼。

因此，很多企業(yè)將追求更高的ESG評級等同于ESG工作。這顯然違背了ESG的要義。

ESG本質(zhì)上絕非追求一個分數(shù)或一個等級，而是要實現(xiàn)對ESG風險的管控，并為利益相關方創(chuàng)造價值。

而且，將ESG等同于ESG評級也是不現(xiàn)實的。

眾所周知，目前ESG尚未形成統(tǒng)一標準，仍處于“仁者見仁、智者見智”的階段。

市面上出現(xiàn)了幾十種不同的ESG評級體系，如果放眼全球，則有上千種。

而這些評級之間存在明顯差異。

換句話說，企業(yè)不可能輕易地所有評級中都獲得較高分數(shù)或等級。

不過，可能有些企業(yè)會選擇其中的一種評級，比如MSCI，并以一種“應試思維”來開展ESG工作。

但可惜的是，并不是全部的投資者都認可或使用MSCI的ESG評級結果。

有針對性地提升ESG評級，對于企業(yè)來說，也只能解“燃眉之急”。只有真正理解ESG的本質(zhì)，將ESG理念融入到公司戰(zhàn)略與運營中，才能在變幻莫測的環(huán)境和社會風險中屹立不倒。

如果還能將外部ESG風險轉(zhuǎn)化為機遇，并在商業(yè)發(fā)展中解決可持續(xù)發(fā)展問題，那可謂是真正的“好企業(yè)”，也定會受到投資者青睞。

所以，無論是ESG報告，還是ESG評級，都不應被企業(yè)視為ESG工作的全部。

從內(nèi)而外，自上而下，沿著識別風險、管理風險、信息披露的路徑，才是企業(yè)ESG工作的健康模式。

四、ESG就是“碳中和”

無論是在國內(nèi)還是國外，碳中和都是熱門話題。這源于氣候變化的挑戰(zhàn)日益嚴峻。

與此相關的氣候議題在ESG中一直占據(jù)著首要位置。

中國在2020年10月提出了“碳中和”目標。這進一步為國內(nèi)ESG發(fā)展注入了強勁動力。ESG與“碳中和”同臺出鏡的次數(shù)越來越多。

于是，原本互為從屬關系的ESG和“碳中和”，成為了可以互換的同等概念。

在此之前，ESG其實就被很多人理解為了“環(huán)保”。將ESG等同于“碳中和”也是這種錯誤理解的延續(xù)。（這不禁讓人想起，之前就有很多人將CSR理解為了“公益慈善”）

顯然，ESG內(nèi)涵不僅包括與氣候變化相關的議題，也不僅只有環(huán)境一個維度，社會及公司治理也是ESG的重要支柱。

疫情的突然爆發(fā)，讓更多的人開始關注社會性議題，比如員工發(fā)展，醫(yī)療健康、心理等。

因此，僅僅考量環(huán)境因素并不具有全面的ESG視角。這在很大程度上，會忽視來自非自熱因素的風險。

雖然環(huán)境保護以及實現(xiàn)“碳中和”是當下較為緊迫的話題，但在談論ESG或采取ESG思維時，不能輕易拋棄S和G。

將ESG等同于“碳中和”或環(huán)境保護，是一種不利于ESG生態(tài)健康發(fā)展的偏見。

五、新能源就是ESG

2021年，新能源企業(yè)可謂是資本市場的香餑餑。

由于新能源企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務有利于實現(xiàn)“碳中和”和保護環(huán)境，很多人便將對新能源賽道的投資稱為“ESG投資”。

那么，新能源企業(yè)就一定合乎ESG標準么？這可未必。

以紅極一時的特斯拉為例，MSCI、標普全球以及Sustainalytics等權威ESG評級機構給特斯拉的ESG評級都不高，認為其在勞工管理及公司治理方面表現(xiàn)較差。

新能源企業(yè)的優(yōu)勢來自于產(chǎn)品和服務，但產(chǎn)品和服務只是ESG標準中的冰山一角。

憑借產(chǎn)品與服務在減少碳排放等環(huán)境方面的競爭力，從E的角度來看，這些新能源企業(yè)的確在產(chǎn)品和服務上是有優(yōu)勢的。

但ESG標準還涉及企業(yè)生產(chǎn)過程、采購環(huán)節(jié)以及企業(yè)治理情況等。而從這些維度來看，新能源企業(yè)與其他企業(yè)是處于同一起跑線上的，甚至呈現(xiàn)新的ESG特征。

處于新能源板塊的企業(yè)來說，至少存在以下三個方面的ESG挑戰(zhàn)。

一是企業(yè)自身運營的碳排放問題，二是供應鏈中的環(huán)境和社會風險，三是生產(chǎn)過程中的職業(yè)健康與安全問題。

ESG實際上是從外部視角出發(fā)，去審視企業(yè)運營和生產(chǎn)方式是否符合可持續(xù)發(fā)展邏輯的。

ESG判斷的并非業(yè)務板塊，而是企業(yè)對ESG因素的理解和管理能力。

所以，僅從產(chǎn)品的角度進行篩選，并不能找到真正的ESG領先者。

雖然在ESG投資的早期（道德投資階段），由于個人或組織的價值標準，投資者會根據(jù)業(yè)務類型，直接將煙草、酒類、軍工，甚至肉類企業(yè)排除在投資之外。

但隨著ESG的逐漸成熟與發(fā)展，通過從環(huán)境、社會及公司治理維度全面審視一家公司的方法，逐漸成為ESG主流。

相比于全球市場，國內(nèi)ESG發(fā)展仍處于起步階段。偏見存在即反映了發(fā)展的不成熟。

不過，隨著越來越多的參與者加入其中，ESG生態(tài)圈將不斷完善與成熟，屆時，ESG將迎著健康、正確的方向蓬勃發(fā)展。 （財富中文網(wǎng)）

作者張宇為財富中文網(wǎng)專欄作家，專注ESG很多年

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編輯：劉蘭香