自3月16日官方維穩后，市場走出了一波不小的反彈，正如統計結果顯示的，這一波反彈較猛的基金主投方向是港股、地產和醫藥，反彈漲幅前十的基金名字中清一色帶“港股通”字眼（尤其是互聯網/科技板塊），區間漲幅都在26%以上。這無疑又引來一波市場艷羨聲，相關報道不少。

然而單獨看一波區間漲幅意義不大，因為沒有任何機構或個人能真的開天眼，沒有誰能夠次次精準抄底，大部分持有這些基金的人，都是早期在這些基金因漲勢喜人出名之后追進去的，也有一些是在這些投資方向發生持續調整中抄底進入的。誰吃到了這波漲幅，誰又真正賺到了錢？恐怕大部分持有人賬面仍然是浮虧。

我們看近一年的數據，以港股互聯網成分為代表的恒生科技指數為例，從2021年2月23日至2022年3月15日下跌了65.20%，而從2022年3月16日至3月底反彈了32.68%，綜合來看整個區間，恒生科技指數的凈跌幅仍然有53.82% ！也就是從高位一路跌下來，如果想要在原持倉不變的基礎上回本，是非常困難的。也有很多人抄底抄在半山腰，見跌勢不止，自己就停止了投資。這些投資者都吃到了這波反彈，卻也都在痛苦地等待回本中。注意，2021年2月中下旬恰恰是牛年春節市場最火熱，頻出“日光基”過后市場變臉開始的時點，多少投資人是這個時間點前剛剛進入市場。

我們再算筆簡單的賬，從1元變成 0.75元，跌幅是25%，此時想要回本到1元，需要的漲幅卻是33.33%【（1-0.75）/0.75 *100% = +33.33%】，拋開公式，簡單理解就是每天的市值都在變化，滾動的本金基數都在變化。高處往下跌得快，低處往上漲得慢。這也解釋了為什么，每個大跌的品種發生一波幅度不小的反彈時，局外人感覺眼熱，持有人仍然痛苦。

看清這個常規現象，厘清這筆簡單賬目，可以給我們兩點啟示：

一是，追漲殺跌，有百害無一利，尤其是“倒金字塔”式的加倉，越高越買，在回調時輕易就被擊穿成本。漲起來的品種，寧可買不到，或者少買，按耐住眼熱心態。相反下跌時最優策略是止盈；次優是越低越買，拉低成本，積攢將來上漲時的籌碼；次次優是臥倒不動，以時間換空間，用更長的時間和耐心等待上漲周期；最差決策是一直臥倒，在黎明前最黑暗的悲觀聲中割肉，再在反彈后再次進入。追漲殺跌受人類天生的貪婪與恐懼的趨勢，需要通過理性和學習來馴化。

二是，“市場大勢，漲久必跌，跌久必漲”是鐵律，投資標的的價格終會向其價值回歸。不僅僅是現在的互聯網，醫藥，其他行業板塊同樣適用。這也是我們止盈、止損或者分批進入攤薄成本的內在原理。投資中也有“不識廬山真面目，只緣身在此山中”的現象。如果每天盯著凈值，盯著盤面，或者聽風是雨地看看媒體報道，永遠辨不清自己的方向，找不到屬于自己的路。我們需要過濾噪音，不單單關注報道所說的現象，而是持續關注資訊動態發展，了解來龍去脈，做到知其然且知其所以然，才能不被現象本身迷惑，做出更冷靜更獨立的判斷。

投資中，想做到逆向思維其實很難，先嘗試做到獨立思考，不盲目從眾，減少沖動決策，讓自己的投資有計劃、有方向、有方法是相對容易達成的第一步。（財富中文網）

作者陳燕為財富中文網專欄作家，與財富管理共同成長的研究員

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編輯：劉蘭香