美國2023年5月新增非農就業遠超預期，且大多數行業新增就業環比正增長。不過，美國5月失業率反彈至3.7%，創近7個月以來最高；5月新增失業人數更創下2020年4月以來新高。勞動力供給方面，5月勞動力人口小幅增長13萬人，但勞動力缺口趨勢仍在縮窄。4月職位空缺數反彈35.8萬，勞動力供需缺口有所擴大，但趨勢仍在改善。5月非農平均時薪環比增速小幅回落，且平均工時下降至2020年4月以來新低，暗示就業市場帶來的通脹壓力并未惡化。

近期市場積極押注美聯儲6月不加息但7月重啟加息。當前美國宏觀環境頗為復雜，經濟仍有韌性，但趨勢降溫的信號增多，且金融風險冒頭。美聯儲6月跳過一次加息可能是權宜之計。如果即將公布的CPI數據符合預期或偏弱，美聯儲6月可能暫停加息，但言論上或強調后續重啟加息的可能性。在此背景下，市場風格可能仍會偏向“緊縮交易”（即美債利率和美元匯率保持高位，美股或承壓）。總之，市場圍繞美聯儲政策轉松的交易更需謹慎。

海外經濟政策：1）美國通過新的債務上限法案。2）美聯儲褐皮書顯示經濟出現走軟跡象。3）美聯儲官員講話支持6月跳過一次加息。4）美國5月ISM制造業走弱，但4月營建支出超預期走強，GDPNow模型小幅上調二季度GDP環比增速至2.0%。

全球大類資產：1）股市：全球多數地區股市表現積極，美股和日韓股市漲幅領先。美國債務上限風波暫停，以及市場對6月加息的預期降溫、對美聯儲過度加息傷害經濟的擔憂有所緩解。2）債市：因美債上限法案通過，疊加6月加息預期降溫，1個月期美債利率整周大跌74BP至5.28%。不過，3個月期美債利率上漲16BP至5.39%，反映市場認為后續仍有加息。10年美債收益率整周下跌11BP至3.69%。3）商品：國際油價回落，而貴金屬、金屬及主要農產品價格上漲。4）外匯：美元指數整周微跌0.16%至104.05，仍保持在銀行危機以來的較高水平。歐元兌美元下跌0.14%。最新歐元區HICP通脹率創下15個月新低，市場認為歐央行6月也可能暫停加息。（財富中文網）

作者鐘正生為財富中文網專欄作家，平安證券首席經濟學家

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編輯：劉蘭香