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美聯(lián)儲降息時點不明，中國貨幣政策如何應(yīng)對？
2023下半年以來，人民幣匯率的走勢特征發(fā)生了明顯變化，理解這些變化及其背后影射的問題，對于匯率走向和貨幣政策研判具有重要意義。一、 從人民幣中間價的變化說起。2023年8月以來，美元兌人民幣匯率中間價與即期匯率出現(xiàn)了顯著、持續(xù)的分離，2015年“811”匯改所確立的中間價定價模式發(fā)生了變化。這一變...
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降息僅是穩(wěn)經(jīng)濟政策起點，“一批政策措施”正在路上
6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。1年期LPR較上月下降10個基點，5年期以上LPR較上月下降10個基點。此次LPR調(diào)降主要靠前期政策利...
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降準但不降息，我們還有多少貨幣政策操作空間？
自3月16日國務(wù)院金融委專題會議召開以來的近一個月中，不管是在政策面、數(shù)據(jù)面還是市場面都發(fā)生了很多新的變化。最新的重磅政策是上周五（4月15日）晚上央行宣布降準25個基點，最新的數(shù)據(jù)是本周一（4月18日）上午發(fā)布的一季度GDP數(shù)據(jù)，市場面則從一度大幅反彈到重新陷入波動。4月20日，一年期和五年期LP...
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一天內(nèi)兩次“降息”，刺激政策火力全開
6月12日早上9點，央行操作一筆20億7天逆回購，中標利率下降10個基點至1.90%。6月13日晚上8點，央行公布常備借貸便利（SLF）利率表顯示，隔夜、7天、1個月品種，均下調(diào)10個基點。市場預(yù)期，MLF利率和LPR利率，大概率會跟隨調(diào)降。如果能夠?qū)崿F(xiàn)，那么就是2天內(nèi)3次“降息”，一周之內(nèi)4次“降...
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美聯(lián)儲年內(nèi)降息或在美總統(tǒng)大選前后落定
6月12日，美聯(lián)儲FOMC會議維持利率不變，并公布最新經(jīng)濟預(yù)測。市場感受偏鷹，但維持因CPI數(shù)據(jù)引發(fā)的“寬松交易”：10年美債收益率收于4.33%，整日累跌7BP；美元指數(shù)逐步上升至104.7附近，整日累跌約0.5%；美股三大指數(shù)在鮑威爾講話期間震蕩上行。會議聲明與經(jīng)濟預(yù)測：上修通脹預(yù)測，年內(nèi)僅降息...
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LPR降息助力“寬信心”，后續(xù)貨幣政策仍有空間
8月22日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年8月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。1年期LPR較上月下降5個基點，5年期以上LPR較上月下降15個基點。此次LPR調(diào)降主要靠前期政策降息...
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美參議員沃倫呼吁美聯(lián)儲大幅降息75個基點
美國馬薩諸塞州參議員伊麗莎白·沃倫周二抨擊美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾，稱其“將經(jīng)濟置于危險之中”，同時呼吁美聯(lián)儲大幅降息75個基點?！帮@然，現(xiàn)在是美聯(lián)儲降息的時候了，”參議員們寫道，“事實上，可能為時過晚：你們的拖延已經(jīng)威脅到經(jīng)濟，并令美聯(lián)儲落后于形勢?！?..
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美股估值來到歷史高位，是否就等于泡沫？
當(dāng)前美股估值水平已達歷史第三高點，僅次于1999年末和2021年末。前兩次估值達峰后，美股均經(jīng)歷了深度調(diào)整。但是，高估值不等于“泡沫”，還得看估值的合理性。首先，當(dāng)前美股估值和股價表現(xiàn)，與其盈利表現(xiàn)高度匹配，這是高估值或不構(gòu)成“泡沫”的關(guān)鍵理由。其次，2024年美股IPO數(shù)量遠低于1990年代和20...
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“國補”政策在奔跑中調(diào)整姿勢
“618購物季”電商平臺激戰(zhàn)正酣，多地消費者卻意外遭遇“國補”暫停申領(lǐng)的局面，也引發(fā)了政策提前終止的猜測。不過，近日官方消息已證實，消費品以舊換新加力擴圍政策沒有變化，補貼資金使用進度符合預(yù)期，第三、四季度中央資金將陸續(xù)下達。消費品以舊換新補貼即去年以來就持續(xù)受到關(guān)注的“國補”政策。延續(xù)去年經(jīng)驗做法...
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美聯(lián)儲6月降息概率仍低，通脹粘性揮之不去
美國時間2024年5月1日，美聯(lián)儲FOMC會議維持利率不變，并宣布將于6月放緩縮表。會議聲明和鮑威爾講話后，市場交易寬松：10年美債利率日內(nèi)跌4BP至4.64%，美元指數(shù)日內(nèi)跌0.6%至105.7，標普500指數(shù)小幅收跌。會議聲明：放緩縮表。5月會議維持5.25-5.5%的政策利率目標區(qū)間，符合市場...
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