市場板塊趨勢

????為了便于投資者捕捉更多的熱點，我們從股市中活躍大資金的觀察角度出發，對市場板塊2012年趨勢進行分析。首先是貨幣政策放松的直接受益者房地產板塊。雖然政府仍然在用嚴厲的調控手段來擠壓房地產市場泡沫，房地產價格依然在下滑，但股票炒的是預期。房地產板塊低迷已久，而由于政府經濟任務改為“保增長”，于是就有很多人預期房地產調控政策會放松。事實上，也確實有不少地方政府試圖給當地的房地產市場松綁，雖然這些放松措施都被中央制止，但畢竟也在一個方面印證了市場的預期。

????資源類板塊，主要包括能源、有色和其他礦產。這類股票前幾年比較熱門，特別是有色，但在2011年由于國際大宗商品價格的下滑，很多此類股票都遭重創。最近一段時間，由于寒冬刺激能源消耗和中東北非產油區的政治動蕩，能源類股票價格比較堅挺。雖然冬天即將過去，但不光敘利亞和伊朗，沙特等產油大國局勢也持續不穩。這將對能源價格構成有力的支撐。而戰亂的危險和油價的上漲，又對糧價形成長期利好，因為農業機械和運輸中都要消耗大量的油料，這在糧商的成本中占比很大。對于資源類股票中以前的明星有色板塊，雖然目前反彈劇烈，但中國經濟減速和歐洲經濟危機限制了需求預期，美元指數的漲勢也會抑制有色金屬的價格，因為國際市場的大宗商品都是美元計價的，美元上漲就導致大宗商品價格下滑。不過世界范圍貨幣政策放寬的前景會引發對通脹的憂慮，而資源類商品則是抗通脹的首選。如果各經濟大國持續放松銀根，下半年通脹預期會變得強烈，因此我們認為有色板塊股票也許會啟動較晚一些，下半年表現更強。

????銀行、保險、家電等行業周期性相對較弱，規模增速平穩，很多投資機構把它們作為今年的基礎配置品種，這是非常有道理的。但也應當看到銀行業雖然去年業績大增，但因其壟斷性遭到社會質疑，不良貸款余額和不良貸款率開始“雙升”，2011年四季度與三季度末相比，不良貸款余額上升201億元，不良率上升0.1個百分點。在2012年，銀行業很難再取得2011年那樣的高增長。因此，我們不主張長期過多地持有銀行股。而券商類股票雖然周期性強，近幾年表現很糟糕，但鑒于業界普遍預測今年股市好于去年，且估值已經很低，所以我們預測券商類股票今年上半年表現很可能會明顯好于去年。

????消費類行業，比如醫藥、食品飲料、旅游等行業，是傳統防御型股票。對股市前景看不清楚但又很想入市的投資者來說，一直是不錯的選擇。通常醫藥類股票在上半年表現較好；而食品飲料中不斷漲價利潤驕人的白酒行業反而是下半年表現突出，當然啤酒則相反；旅游類股票則一般是在長假前幾個月會有動作。值得注意的是，在選擇這些股票時，一定要注意選擇估值較低股票，如果估值較高，寧可不買。

????除了防御型的板塊外，仔細尋找，還是可以發現增速較快的行業板塊的。雖然席卷世界的經濟危機已經持續了好幾年，但仍有高速增長的亮點。其中最耀眼的要數智能手機還有網絡交友社區，這些都是基于移動互聯技術發展起來的產品。移動互聯技術概念必將是2012年股市的熱點，此類股票的估值標準可以適當提高。

????在中國投資股票，永遠不要忘記國家政策導向。由于2012年政府為了“保增長”，將會加大財政投入，繼續改善基礎設施。由于2011年的電力供應不足，發電設備和輸變電設備仍將成為政府采購的重點。此類股票目前估值已接近2008年底的水平，也值得關注。這些行業的下游電力公司的股票，也會因為階梯電價改革的政策利好而受惠。

????綜上所述，我們可以推斷，2012年的A股走勢很可能會強過2011年。特別是上漲概率比較高的三四月份。鑒于大盤在2012年1月才止穩，股市的這次上漲也許可以持續到五月份。由于經濟增長和通脹以及周邊市場的前景不太明朗，還有國際化和市場改革的風險，所以我們預測今年上半年雖然上漲概率較大，但會走得非常復雜。根據概率統計，7月份前后下跌的可能比較大，這種情況也許會延續一段時間，但10月份以后，如果國內外經濟止穩，股市也許會止跌回穩甚至反彈。全年的走勢會非常復雜，難以出現長時間大幅度的上漲。同時在不同類別的股票表現上，也會分化非常嚴重，變得比大盤更為復雜。具體板塊輪動問題上，我們預測銀行、保險、房地產、能源、醫藥、旅游類股票，特別是其中的大藍籌會先漲，輸變電設備和電力板塊也會啟動比較早，家電、食品飲料還有小市值股票會啟動較晚。具體操作，還需要投資者根據市場變化的具體情況進行分析決策。

????（注：本文僅代表作者本人觀點。）