????作者：Louis Kraar

????韓國最大的聯(lián)合企業(yè)需要縮小規(guī)模，實現(xiàn)盈利。但?83?歲高齡的現(xiàn)代集團創(chuàng)始人鄭周永仍像管理家族領(lǐng)地一樣管理著該集團。這對韓國經(jīng)濟來說不是個好兆頭。

????1947?年創(chuàng)辦現(xiàn)代集團（Hyundai）的鄭周永今年已?83歲高齡，卻仍然用鐵腕手段統(tǒng)治著他的帝國──它創(chuàng)辦之初是一家建筑公司，現(xiàn)已成為全世界最大的聯(lián)合企業(yè)之一。即便在儒教盛行的亞洲國家，也沒有什么企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人像他這樣擁有近乎絕對的權(quán)力。身為農(nóng)民的兒子，鄭周永利用借來的資本大膽創(chuàng)業(yè)，成為億萬富翁，他被譽為富有傳奇色彩的企業(yè)家。鄭周永現(xiàn)今的頭銜是榮譽董事長，但在韓國他被普遍稱為“國王董事長”。雖然鄭周永每天上午只在漢城現(xiàn)代集團那樸實無華的總部呆一個小時左右，但一位家族成員堅持說“他的話就是法律”。鄭最近在禮節(jié)性地參觀剛剛兼并的起亞汽車公司──該公司因汽車生產(chǎn)能力過剩而陷入困境──時宣稱：“我們將把起亞的規(guī)模擴大一倍。”忠心耿耿的經(jīng)理們說，鄭周永荒唐的講話只是為了給雇員們鼓勁，但他似乎常常脫離實際。漢城一位經(jīng)驗豐富的投資銀行家說：“這家韓國最大的集團由一個可能意識不到經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生變化的?83?歲老人來管理是非常危險的。”?

????鄭周永的家族采邑莊嚴而傲慢地與世隔絕著。他那各自管理集團部分業(yè)務(wù)的五個兒子和一個侄子很少與外界接觸。他?50?歲的兒子鄭夢憲是新澤西州蒂內(nèi)克的費爾利?迪金森大學(xué)工商管理學(xué)碩士，目前擔任負責(zé)國際業(yè)務(wù)的兩位董事長之一──但現(xiàn)代集團一位高級經(jīng)理說，他“太害羞，不能見外國人”。?

????鄭周永今年春天行使自己的君主特權(quán)，出人意料地改組了現(xiàn)代汽車公司（Hyundai?Motor）的高級管理層。國王董事長解除了他弟弟鄭世永的職務(wù)。自從現(xiàn)代汽車公司?32?年前創(chuàng)辦以來，71?歲的鄭世永就一直經(jīng)營該公司，而且正精心培養(yǎng)他唯一的兒子擔任接班人。在宣布離職的記者招待會上，鄭世永淚流滿面地告訴《財富》雜志的記者：“不存在家族仇恨。我哥哥讓我離任，我聽從他的意愿。”鄭周永把全世界第九大汽車公司（就生產(chǎn)能力而言）的經(jīng)營權(quán)交給了?63?歲的大兒子鄭夢九。當作者為寫這篇文章提出采訪鄭夢九時，他拒絕了，據(jù)一位助手說：“他對汽車行業(yè)還沒有足夠的了解。”?

????鄭周永帝王式的風(fēng)格在過去可能對他很有用，但現(xiàn)在呢？作為主宰韓國經(jīng)濟的最大的家族聯(lián)合企業(yè)，現(xiàn)代集團號稱能生產(chǎn)一切東西，從計算機“芯片到船只”。但在利潤方面并非如此。這家聯(lián)合大企業(yè)是由?45?家公司組成的大雜燴。現(xiàn)代集團去年總收入為?719?億美元，虧損?3.265?億美元，1997?年的利潤也僅為?3,780?萬美元。漢城怡富證券公司（Jardine?Fleming?Securities）研究部主任史蒂夫?馬文（Steve?Marvin）說，現(xiàn)代集團是韓國“草率而妄自尊大地追求市場份額和單純的企業(yè)規(guī)模，不顧投資收益”的最突出的例子。?

????如果事實上現(xiàn)代集團的命運不是與韓國的命運密不可分的話，這一切只不過是企業(yè)大型化的研究案例。韓國總統(tǒng)金大中說：“改革聯(lián)合大企業(yè)是經(jīng)濟復(fù)蘇和競爭力得以恢復(fù)的關(guān)鍵。”但這家聯(lián)合大企業(yè)目前的狀況對國家而言不是好兆頭。多年來，現(xiàn)代集團背負了巨額債務(wù)──上一次計算為?660?億美元──占韓國國內(nèi)生產(chǎn)總值的?20%。?

????穆迪氏投資服務(wù)公司（Moody's?Investors?Service）警告說，像現(xiàn)代集團這樣攤子鋪得太大的聯(lián)合企業(yè)“使韓國的銀行不斷面臨風(fēng)險”──韓國的銀行已經(jīng)得到?520?億美元的緊急援助，但壞帳超過?1,080?億美元。韓國經(jīng)濟在去年收縮?5.8%?以后重新出現(xiàn)增長，但龐大的公司債務(wù)使持續(xù)的經(jīng)濟復(fù)蘇面臨威脅。金融家喬治?索羅斯駐漢城投資處的負責(zé)人尤金?尹（Eugene?Yun）說：“現(xiàn)代集團的財務(wù)結(jié)構(gòu)在惡化，將來可能成為韓國經(jīng)濟的致命弱點。”?

????解決辦法很簡單：金大中總統(tǒng)力主提高財務(wù)透明度，更加尊重股東權(quán)利，出售足夠的資產(chǎn)和縮小企業(yè)規(guī)模，以達到盈利的目的。但是能否做到這一點就完全是另一回事了。現(xiàn)代集團仍然如饑似渴地一心想擴張。3?月份，現(xiàn)代汽車公司用近?10?億美元買下了破產(chǎn)的起亞汽車公司，盡管兩家公司的開工情況都遠遠低于每年?300?萬輛汽車的聯(lián)合生產(chǎn)能力。5?月份，現(xiàn)代電子公司（Hyundai?Electronics）完成了對競爭對手?LG?半導(dǎo)體公司（LG?Semiconductor）存儲器芯片部門的收購，耗資?21?億美元。在這項不穩(wěn)定的商品業(yè)務(wù)中，兩家公司都在虧損。現(xiàn)代集團還進行了另一項高風(fēng)險的賭博，在朝鮮的一個旅游勝地投資?13?億美元。?

????鄭周永是如何做到這些的呢？這個家族聯(lián)合企業(yè)在相當大的程度上可以想做什么就做什么，因為它竭力討好政府，積極支持漢城與朝鮮和平接觸的政策。但還有另一個原因：鄭氏家族控制的企業(yè)規(guī)模太大，一旦失敗任何人都擔當不起。?

????但金大中總統(tǒng)正進一步施加壓力。5?月底，他為進一步對聯(lián)合大企業(yè)施壓而改組了內(nèi)閣。他甚至揚言，如果五大聯(lián)合企業(yè)──現(xiàn)代、大宇（Daewoo）、三星（Samsung）、LG?和?SK?集團──仍然拒絕改革，政府將停止對它們的信貸和家族對企業(yè)管理層的控制。這些企業(yè)立即許諾（第無數(shù)次）放棄非核心業(yè)務(wù)，降低負債比率，提供透明的財務(wù)報告，并尊重少數(shù)股東的權(quán)利。?

????政府金融監(jiān)督委員會主席、為金大中總統(tǒng)監(jiān)督聯(lián)合大企業(yè)的李憲宰說，讓現(xiàn)代集團和其他幾家聯(lián)合大企業(yè)改變恣意放縱的做法“就好像修起圍欄來馴服野馬”。55?歲的李憲宰是個說話溫和的經(jīng)濟學(xué)家，由于以前曾擔任大宇集團的行政人員，所以了解這些聯(lián)合企業(yè)的內(nèi)幕，他后來成為韓國證券交易委員會委員。李憲宰說，不管什么時候一家聯(lián)合大企業(yè)涉足一項新業(yè)務(wù)，其他企業(yè)大會覺得也必須跟著做，“就像女人買鞋一樣。”李憲宰耐心地把這些聯(lián)合大企業(yè)趕入他的圍欄，揮舞著權(quán)力的鞭子制止銀行貸款。（政府控制著大多數(shù)銀行。）但他沒有把鞭子狠狠地抽在現(xiàn)代的背上，雖然現(xiàn)代集團最近有一系列擴張的舉措。李憲宰解釋說：“它們正努力縮減。這是個時間問題。現(xiàn)代目前正增加資產(chǎn)，但以后會放棄其他資產(chǎn)。”他的話語中帶著驚人的寬容。?

????政府確實正鼓勵疲弱而負債累累的公司勉強合并在一起，以避免突然出現(xiàn)大量裁員。政府的想法是兩家企業(yè)合并能逐漸消除過剩的生產(chǎn)能力──就像軟著陸一樣。但該計劃還要求聯(lián)合企?大業(yè)把注意力集中在核心業(yè)務(wù)上，賣掉其他所有業(yè)務(wù)。因此，當現(xiàn)代集團最初買進起亞公司和?LG?半導(dǎo)體公司時，政府很高興。盡管現(xiàn)代集團作了承諾，卻尚未清除任何核心業(yè)務(wù)。因此，這家聯(lián)合大企業(yè)沒有縮小規(guī)模、專攻核心業(yè)務(wù)、也沒有提高盈利能力，它的規(guī)模反而比以往任何時候都大，債務(wù)也更加繁重。漢城沃伯格─狄龍─里德公司（Warburg?Dillon?Read）研究部主任理查德?塞繆爾森（Richard?Samuelson）說：“政府把工廠合理化改革和解雇工人的責(zé)任轉(zhuǎn)給了現(xiàn)代集團。”問題在于，現(xiàn)代集團會遵遁到底嗎？?

????正如現(xiàn)代集團所說，集團已經(jīng)在籌劃徹底削減其業(yè)務(wù)。58?歲的集團改組委員會主席、鄭氏家族以外的高級經(jīng)理樸世勇說：“我們將徹底改變現(xiàn)代的面貌。”實際上，該巨型企業(yè)打算分成五個小型聯(lián)合企業(yè)，各自專攻一個行業(yè)：汽車、電子、造船、建筑和金融服務(wù)。這意味著鄭周永效力于現(xiàn)代集團的五個兒子都可以繼承他的業(yè)務(wù)。（另一個兒子，47?歲的鄭夢準獲得了約翰斯?霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，是韓國國會當選議員──而且顯然向往有一天能競選總統(tǒng)。）?

????樸世勇還說，“經(jīng)常干預(yù)公司管理細節(jié)”的家族成員將把所有權(quán)力交給專業(yè)管理人員。但漢城沒有什么人相信這會很快成為現(xiàn)實。鄭周永和他的兒子們擁有集團約?15%?的股份，但打算賣掉他們在次要公司的股份并在汽車和電子等核心業(yè)務(wù)中投資?4.12?億美元，以此加強他們對公司的控制。?

????韓國投資界對現(xiàn)代集團出售重大資產(chǎn)、通過發(fā)行新股票籌集資金并在今年年底前將債務(wù)削減?47%?的宏偉計劃深表懷疑。畢竟，現(xiàn)代集團甚至還沒有確定將出售哪一家大公司。另外，該集團采取令人產(chǎn)生誤解的會計做法，損害了自己的信譽。4?月份，集團聲稱已將負債比率從?450%?削減到?312%，對于一家去年債務(wù)猛增而資產(chǎn)沒有任何增加的聯(lián)合企業(yè)來說，這一業(yè)績令人難以置信。那么這種情況是如何產(chǎn)生的呢？現(xiàn)代集團夸大了資產(chǎn)價值，使人們覺得它的負債情況出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。政府監(jiān)督人員揭穿了這套花招，迫使現(xiàn)代集團修改改組計劃。?

????在最新的改組計劃中，現(xiàn)代集團設(shè)想在四年內(nèi)吸引外資?122?億美元。樸世勇說，現(xiàn)代將通過與大跨國公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟來提高自己的競爭力，但迄今為止還沒人對此表示熱烈歡迎。例如，西門子公司（Siemens）就沒有接受收購現(xiàn)代電子產(chǎn)業(yè)公司電信設(shè)備部門的請求。?

????雖然現(xiàn)代集團一直表示要尋找全球合作伙伴，但鄭氏家族對外國人仍然小心翼翼。現(xiàn)代汽車公司購買起亞公司主要就是為了不讓它落入福特汽車公司之手，因為福特公司是除它之外認真想收購起亞的唯一公司。去年，現(xiàn)代汽車和起亞都只動用了?45%?的生產(chǎn)能力，但它們今年聲稱要銷售?200?萬輛汽車（包括出口?120?萬輛），動用?66%?的生產(chǎn)能力。剛剛進入現(xiàn)代汽車總裁、47?歲的李桂安說：“要大量盈利就必須把開工率提高到?80%。”他認為，這需要三年時間。現(xiàn)代汽車去年收入?72?億美元，虧損達?2,760?萬，這還是在接收破產(chǎn)的起亞之前。?

????現(xiàn)代汽車承認急需外部資本和技術(shù)，但又擔心倉促聯(lián)合會使它被外國公司所主宰。正如總裁李桂安所說：“我們實力太弱，無法成為任何一家大汽車公司的戰(zhàn)略合作伙伴。”相反，公司希望在今年籌集股本?16?億美元并促進銷量，以此改善公司的財務(wù)狀況。?

????雖然現(xiàn)代汽車在北美和歐洲有了很小的立足之地，它主要的銷路仍是在新興市場。現(xiàn)代汽車負責(zé)研究與開發(fā)的總裁、54?歲的李中固說：“在發(fā)達國家，我們的產(chǎn)品可能不是第一流的。但如果考慮價格，現(xiàn)代汽車在第三世界就具有競爭力。”市場營銷公司──?J.D.?鮑爾公司（J.D.?Power）今年的“最初質(zhì)量研究報告”表明，現(xiàn)代汽車去年改進產(chǎn)品質(zhì)量?28%，雖然目前其質(zhì)量仍低于平均水平，每?100?輛汽車發(fā)現(xiàn)?28?處缺陷。起亞的產(chǎn)品在這次調(diào)查中名列榜尾。為改變公司長久以來不可信賴的形象，現(xiàn)代聲稱它在保用方面居全行業(yè)之首：動力傳動系保用十年或十萬英里，加上五年的路邊故障援助。另外，現(xiàn)代汽車的定價比日本小型轎車低?10%。?

????雖然現(xiàn)代汽車公司竭力保持自己的獨立性，但它從三菱汽車工業(yè)公司（Mitsubishi?Motors）得到技術(shù)援助，三菱集團（Mitsubishi?Group）擁有現(xiàn)代汽車公司?7.5%?的股份。它們最新的合作成果是新豪華轎車?Equus，三菱準備在日本裝配和銷售該車型。即便如此，現(xiàn)代汽車在實現(xiàn)它公開宣布的成為全球舉足輕重的汽車公司的目標方面幾乎還未邁出第一步。最近汽車工業(yè)的強強合并增強了比現(xiàn)代強大的國際競爭對手的實力。沃伯格─狄龍─里德公司研究部主任塞繆爾森說：“同戴姆勒－克萊斯勒公司（DaimlerChrysler）相比，現(xiàn)代太微不足道了。不建立國際聯(lián)盟是現(xiàn)代犯的一個嚴重錯誤。韓國人會遭到排斥。”?

????實際上，如果現(xiàn)代集團想再次成為世界級選手，它的每一家公司──不僅是汽車公司──都需要籌集大量資本以使它平安渡過調(diào)整時期。但投資者們愿意拿出資金嗎？就透明度而言，現(xiàn)代集團正是證券分析人員所謂的“黑洞”，非常善于編造帳目。例如，該集團日前宣布它在去年通過出售資產(chǎn)等行動“吸引了”45?億美元外資，但進一步的調(diào)查表明，其中大部分資金都是借來的。今年?3?月，一名大膽的韓國股東在現(xiàn)代重工業(yè)公司的股東年會上對集團創(chuàng)始人兼董事為什么從不出席董事會會議提出質(zhì)疑。公司總執(zhí)行總裁趙忠厚氣憤地回答，榮譽董事長鄭周永是“在很大程度上負責(zé)韓國工業(yè)化的人物”。?

????幾個月前，證券管理人員指控現(xiàn)代集團有內(nèi)幕交易，這是韓國聯(lián)合大企業(yè)出現(xiàn)的第一起這類案子。根據(jù)正式的指控，去年上半年，在現(xiàn)代電子公司收購?LG?半導(dǎo)體公司之前，兩家現(xiàn)代集團的公司共花費?1.5?億美元抬高現(xiàn)代電子的股價。調(diào)查人員說，鄭氏家族，包括其創(chuàng)始人，利用內(nèi)幕消息向其他現(xiàn)代公司出售現(xiàn)代電子的個人股份，賺取利潤約?5?億美元。集團總部表示，這些指控“純屬捏造”，購買一家價格偏低的公司的股票完全是一種正確的投資行為。?

????事情還沒有結(jié)束。韓國金融監(jiān)督機構(gòu)正調(diào)查現(xiàn)代集團是否動用了名為“購買韓國貨”的新互助基金來促進其他業(yè)務(wù)。自?3?月份創(chuàng)建以來，現(xiàn)代這個基金吸引了?40?多億美元──其中很大一部分來自韓國的家庭婦女，價格上漲了近?40%。在推銷時，“購買韓國貨”基金被譽為通向富裕之路。但實際上，最大的兩筆投資是現(xiàn)代集團所屬公司，包括虧損的現(xiàn)代電子公司。政府還正調(diào)查該基金是否違反法律規(guī)定的限額向現(xiàn)代集團其他公司貸款。?

????在韓國政府的鼓勵下，一場新的爭取股東權(quán)利運動也正把矛頭指向現(xiàn)代集團。4?月份，有關(guān)的股東們在集團總部外舉行示威，抗議公司被指控的內(nèi)幕交易。45?歲的張霞盛也參加了抗議活動。沃頓商學(xué)院博士、韓國大學(xué)金融學(xué)教授張霞盛說：“由于對公司監(jiān)管不善，韓國公司失去了很大一部分價值，現(xiàn)代就屬于其中最嚴重的公司之一。”張霞盛的分享民主人民團結(jié)組織雖然名字聽起來有左翼傾向，但它是由約?200?名中產(chǎn)階級專業(yè)人士組成的，旨在促使公開上市公司提高透明度和對公司的責(zé)任。?

????張霞盛對現(xiàn)代重工業(yè)公司有很多怨言。該公司主要從事造船業(yè)，是一家賺錢的公開上市公司。該公司去年以?9,500?萬美元從現(xiàn)代集團的另一家公司購買了東南部城市慶州的一家飯店。張認為這個價格“高得驚人”，比實際價值高了?30%。（該公司否認他的指控，聲稱是以市場價格購買該飯店。）張霞盛說，聯(lián)合大企業(yè)以實力雄厚的公司幫助弱小公司的做法欺騙了股東。現(xiàn)代重工業(yè)公司原打算出錢幫助收購起亞汽車公司，至少在張霞盛的股東權(quán)利組織表示強烈反對之前是這樣。張霞盛說：“我不認為造船公司有什麼理由要向破產(chǎn)的汽車公司投資。”?

????然而，尤其令這位態(tài)度溫和的教授感到氣憤的是現(xiàn)代集團對少數(shù)股東的蔑視。公司拒絕向張霞盛發(fā)送外部審計師的報告，所以張霞盛的律師來到位于漢城東南約?200?英里的蔚山的現(xiàn)代集團總部。在那里，現(xiàn)代集團的負責(zé)人只向他出示了文件，因為該公司表示它“沒有提供復(fù)印件的法律義務(wù)”。律師毫無辦法，只能花幾個小時抄寫該報告。幾天以后，千百名現(xiàn)代重工業(yè)公司的雇員（擁有公司?54%?的股份）擠進公司的股東年會，會上少數(shù)股東說他們的問題多半被忽視。現(xiàn)代重工業(yè)公司說，許多股東對張霞盛的組織發(fā)起的“不必要的阻撓”表示不滿。張霞盛已經(jīng)提出訴訟，要求宣布上一次的股東年會為非法。?

????如果現(xiàn)代集團打算取悅股東，就必須明白利潤比單純的企業(yè)規(guī)模更重要。迄今為止，沒有什么跡象表明鄭周永是這么想的。現(xiàn)代電子公司號稱在買進其韓國競爭對手?LG?半導(dǎo)體公司以后，已成為全世界存儲器芯片的最大生產(chǎn)商。這聽起來很不錯，但今年來這些基本半導(dǎo)體的價格和數(shù)量一直在下降。從事電子產(chǎn)品市場研究的數(shù)據(jù)信息公司（Dataquest）存儲器芯片專家喬治?伊瓦尼克（George?Iwanyc）說：“如今這一市場無利可圖。”現(xiàn)代電子把公司的前途寄托在存儲器業(yè)務(wù)會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)上。分析家也認為，這種業(yè)務(wù)總有一天會好轉(zhuǎn)。然而，收購?LG?半導(dǎo)體公司使本來就不賺錢的現(xiàn)代電子背上了?116?億美元的債務(wù)，相當于公司自有資本的十倍。?

????面對令人清醒的現(xiàn)實，現(xiàn)代電子公司總裁、56?歲的金永煥說：“由于我們資金有限，根本不可能事事勝人一籌。我們必須有選擇、有重點。”因此，他已通過賣掉專門生產(chǎn)芯片的?Symbios?Logic?等賺錢的美國子公司籌集了?20?多億美元。他還打算擺脫汽車電子業(yè)務(wù)和電信設(shè)備業(yè)務(wù)等其他業(yè)務(wù)活動或建立合資企業(yè)。金說：“我們將主要是一家存儲器芯片公司。”?

????但是，現(xiàn)代集團的經(jīng)理們不能理直氣壯地說現(xiàn)代在芯片制造技術(shù)方面占有優(yōu)勢。正如負責(zé)集團重組的樸世勇說：“其他公司依賴許可轉(zhuǎn)讓的技術(shù)，我們必須靠自己從頭做起。”事實并非完全如此。3?月份，德州儀器公司（Texas?Instruments）控欣現(xiàn)代電子公司侵犯專利一案獲得勝訴。現(xiàn)代電子被迫簽署一項交換許可協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，美國公司可望在今后十年從現(xiàn)代電子收取?10?億美元。現(xiàn)代電子也不會因為與?LG?半導(dǎo)體公司聯(lián)合而增強實力，因為?LG?公司采用的是一種不同的生產(chǎn)技術(shù)。樸世勇說，好處是少了一個對手并得到了對手工程方面的人才。在存儲器芯片方面有一點是確定無疑的：要繼續(xù)參賽，現(xiàn)代公司必須增加巨額投資。?

????在美國，現(xiàn)代公司的偏狹僵化給它的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)帶來了麻煩。為位于俄勒岡州尤金的現(xiàn)代公司芯片工廠招收工程師的獵頭人員杰夫?亞伯拉罕（Jeff?Abraham）說，現(xiàn)代公司拒絕聘用黑人和女性。亞伯拉罕說，現(xiàn)代公司人力資源部主任告訴他：“韓國人不喜歡他們，不會雇用他們。”負責(zé)招聘的亞伯拉罕因不顧這些指示而在兩年前被解雇。現(xiàn)代公司否認不公平的雇用做法。但加利福尼亞州奧蘭治縣一陪審團?4?月份在審判以后得出了相反的結(jié)論，并裁定現(xiàn)代集團賠償亞伯拉罕?950?萬美元。現(xiàn)代打算上訴。?

????同鄭周永赤手空拳打天下的時候相比，世界發(fā)生了翻天覆地的變化，而現(xiàn)代集團卻沒有變。這家該巨型企業(yè)不再是在保護性很強的經(jīng)濟體系下經(jīng)營，而過去，獨裁政權(quán)幾乎把鄭氏家族看作有特權(quán)的國有企業(yè)。如今，現(xiàn)代集團必須學(xué)會在國內(nèi)比較開放的市場和全球經(jīng)濟中參與競爭。正如韓國總統(tǒng)金大中所說：“我們能生產(chǎn)多少全世界質(zhì)量最好而價格最低的產(chǎn)品？我們?nèi)匀挥泻荛L的路要走。”現(xiàn)代集團尤其如此。

????譯者：殷歡