????作者：李?克利福德（Lee Clifford）

????就在不久以前，擁有銳步運動鞋──更不用說銳步公司的股票──絕非一件風頭很勁的事情。但在過去兩年里──自從首席執行官保羅?弗爾曼（Paul Fireman）重新掌權以來──銳步的生意開始飛速發展。銳步與籃球球星阿倫?艾佛森（Allen Iverson）簽約推廣的運動鞋贏得了一個滿堂彩。銳步與美國職業籃球聯賽（NBA）和美國職業橄欖球聯盟（NFL）達成了特許銷售協議，同時手法老到地削減成本來討好華爾街。自 2000 年以來，銳步的股票暴漲了將近 300%，這只常年半死不活的股票去年一躍成為標準普爾 500 股票價格指數中最賺錢的成分股。投資者禁不住思忖，這家排名第二的制鞋商是否還有發展的空間？

????這將是一場艱難的角逐。“九年來這一市場一直不太景氣，”Wells Fargo Van Kasper 的分析師約翰?尚利（John Shanley）說，這意味著銳步、耐克（Nike）、阿迪達斯公司（Adidas）和其他的制鞋商正被卷入一場搶取市場份額的激烈爭斗中。耐克一直是這一市場最大的贏家，但與其在 1997 年控制的 47% 的市場份額相比，目前的份額已降至 37 %。與此同時，銳步的市場份額則從去年的 12% 增加到約 15%。

????從現在起銳步公司的道路也許會比較坎坷。分析師們說，由于過于關注高端市場而沒有對銷售價格在 60 到 80 美元的中端市場予以足夠的重視，耐克公司正在失去市場。但與阿迪達斯和紐巴倫公司（New Balance）一樣，耐克公司的新產品正在發揮威力。“銳步的產品很好，”尚利說，“但他們不可能像過去九個月那樣獨霸市場。”

????尚利說，銳步的壓力也來自像 Foot Locker 這樣的零售商。尚利說，這些經銷商開始提出“價格與促銷方面大幅讓步”的要求。銳步的利潤已經連續四個季度下降，而且銳步已沒有太多進一步削減成本的余地。

????對那些想利用市場變化發財的投資者來說，所有這一切都意味著他們起步已晚。目前 32 美元的股價已經接近 52 周以來的最高點 36 美元，并且幾乎是 2002 年盈利的 16 倍（而這個行業的市盈率平均為 13 倍）。

????當然，應付華爾街的挑戰也許還不算是銳步遇到的大麻煩。最頭痛的是無法避免的款式問題。“從時尚潮流的角度來講，銳步品牌的款式已被人認可，”The TrendReport.com 的朱迪?戈登（Judy Gordon）說，“但是，耐克依然是潮流的領導者。”

????譯者：孫鈺