????佛山照明已經增長了 20 多年，它的未來也許取決于國有股如何退出

????作者：周展宏

????一家生產電光源產品的跨國公司這幾年總是打電話給佛山市政府，詢問佛山一家上市公司的總經理什么時候退休，這家公司就是佛山電器照明股份有限公司（佛山照明），總經理即鐘信才。

????佛山照明是一家成立于 1958 年的國有企業。當鐘信才 1979 年擔任廠長時，企業的銷售收入不足 500 萬元，利潤 30 萬元，位居中國百家燈泡生產企業的倒數第五位。今天，成立于 50、60 年代的大多數國有燈泡廠都已銷聲匿跡，但佛山照明卻成長為行業之首：其電光源產品市場占有率為 12％，2002 年銷售收入近 10 億人民幣，稅后利潤為 2.04 億人民幣。

????在人口不足 40 萬的廣東省佛山市，佛山照明婦孺皆知。當地一位出租車司機告訴記者：“這是個好公司，我買過它的股票，從來沒有虧過。”事實上，佛山照明上市十年間，共從股市募集資金 12.86 億人民幣，而十年累積派現卻達 11.37 億人民幣，為滬深兩市 1,300 家公司之冠。

????與佛山照明的傳奇業績相比，鐘信才的職業生涯平淡無奇。1964 年中專畢業后，鐘信才被分配到佛山照明。在他擔任廠長后，開始實行一系列在當時有些冒天下之大不韙的整改措施：第一，1980 年就推行純計件工資，當時是廣東省惟一的一家；第二，引入競爭機制，自主任命中層干部。在 1982 年和 1983 年就提拔年輕人做科長，而當時按規定作為廠長的鐘信才實際上沒有任命科長的權力；第三，提高生產效率。如原先是 10 個人做的工作，如果能夠 7 個人能完成，那么該項工作的工資總額不變，由 7 個人分享；第四，為降低人工成本，使用外來工。雖然當時有人說這會擾亂社會治安，但鐘信才依舊我行我素。鐘信才說：“電光源產品是低值易耗品，只有在管理上下功夫，降低成本，才能保證有好的利潤?！?/p>

????通過這些改革措施，佛山照明踏上了持續增長的軌道，1979 年至 1992 年，佛山照明的年產量和利稅分別增長了 20 倍和 60 倍。1993 年佛山照明在深圳證券交易所上市，鐘信才在首次股東大會上承諾：第一，要把佛山照明做成一家包括華南在內的東南亞地區最大的電光源企業；第二，一定會給股民一個好的回報，每年的分紅高于銀行利息。在中國，公司上市的承諾很像美國總統競選時的競選詞令，能兌現的很少，佛山照明這十年卻一直恪守自己最初的諾言：不偏離主業，年年分紅。

????現年 59 歲的鐘信才每天早晨 7:20 準時到公司，晚上 6:30 才離開。每天呆在最基層的時間在 5 小時以上。他認為，正是因為將大量時間用在現場管理，才形成了佛山照明成本低質量好的優勢。鐘信才說：“我們的產 品品種比較多，光聽匯報不行，必須與實際相結合。企業競爭力的喪失往往是領導脫離實際、瞎指揮的結果?！?/p>

????目前佛山照明的股權比較分散，除第一大股東佛山市國有資產管理辦公室占有 23.97% 的國有股外，第二大股東所占股份不足 2％。但是，國資辦的這些股份現在似乎成了制約佛山照明發展的瓶頸。

????作為行業領先者，一般都會通過購并來整合行業，佛山照明也曾經嘗試過收購，但并不成功。原因在于被收購者認為佛山照明是一家國有企業（雖然國有股份并不多），總有依賴性，不愿聽命于佛山照明的管理。佛山照明這幾年雖然一直在穩健增長，但鐘信才認為，如果國有股退出， 增長速度將會更快。鐘信才說，“目前佛山照明只能維持 30％ 以下的增長率，再快，冒的風險就太高。一旦失誤，國家各個部門都會來查。”事實上，1990 年鐘信才曾被舉報有貪污受賄之嫌，政府查了 6 個月，最終證實了鐘信才的清白。至今，鐘信才對此仍然記憶猶新。就在今年 3 月份，為了留住人才，佛山照明設立了一個激勵基金，有人擔心這是“59 歲現象”，于是政府又派人來查。這一系列事件使鐘信才相信：如果國有股退出，對企業發展將最有利。

????盡管國有資本從競爭性行業退出是一項既定政策，但退出的方式和時機仍 然是一個敏感的問題，因為中國的上市公司非流通股占到總股本的三分之二，操作不當極易對市場造成沖擊。關于鐘信才退休的問題，政府的態度很明確，即對企業家沒有規定退休年齡。但將來自己會如何離開佛山照明，鐘信才認為有兩種可能：一種是比較愉快地離開，那對佛山照明的影響不大；另一種是不愉快地離開，比如自己出去再辦個廠與佛山照明競爭。雖然佛山照明已經持續增長了 20 多年，但未來幾年它能否繼續保持增長并不是一個多余的問題，其關鍵也許就在于解決國有股的退出問題。