????作者: Andy Serwer

????富有煽動性的投資建議往往出自意想不到的人，比如丹?奎爾（Dan Quayle）。最近，當這位前任美國副總統、現任 Cerberus 對沖基金的董事長被問到他看好哪個亞洲市場時，奎爾指出了中國和印度市場的潛在缺陷（比如前者脆弱的銀行系統和后者基礎設施的不完善）。他評論說: “我建議你關注日本。”這么看的不只是丹?奎爾。可能你還沒有注意到，日本股票市場蒸蒸日上。到 2005 年 11 月，日經指數（Nikkei 225）漲幅已經超過 20%，自 2001 年以來第一次突破了 14,000 點，幾乎是 2003 年年初最低時的 2 倍。

????我知道，那些上了點歲數的人怕是對這些不屑一顧。他們以前應該聽過這種調子: “日本經濟就要復蘇啦，趁著為時未晚，趕快動手吧。”的確，在過去十年中，幾乎沒有其他市場像日本市場一樣充滿虛假的谷底與反彈，讓投資者損失慘重。自 15 年前房地產和銀行業泡沫破滅后（1989 年下半年，日經指數最高曾達到令人難以置信的 38,916 點），日本經濟一直處在艱難跋涉之中。下滑斷斷續續，盡管總是有經濟學家預測日本經濟復蘇即將到來，但到最后，這些預言每次都被證明是錯誤的。

????那這次會是真的么？“我已經在那兒投了錢。”日本國內最大、最成功的某對沖基金的一位高層人士如是說。我們權且叫他“大先生”。他說，“有大量的理由讓我如此樂觀。那些攪亂了日本的老家伙們幾乎已經不再出現了。我始終認為這才是游戲的開始。”實際上，日經指數升溫，很大一部分原因是因為像“大人物”這樣的人參與其中。“現在日本的國家性投資其實相當少，”據資深日本觀察家、《東方經濟學報道》（Oriental Economist Report）月刊新聞編輯理查德?卡茲（Richard Katz）介紹，“大多數動作都來自境外投資者。”盡管可能在國內還沒有很多人相信這種說法，但卡茲和乃村工藝公司（Nomura）的主管克雷格?菲爾斯（Craig Phares）發現了很多以前從未見過的積極跡象。比如:

????·政府改革。首相小泉純一郎以改革為口號競選成功后，已經做出了一些成績，特別是他努力推動的擁有 25,000 個郵局和大約 3 萬億美元資產的日本郵政的私有化改革成效斐然。

????·更好的銀行業環境。克雷格 菲爾斯說: “在過去兩年中，銀行的呆壞賬已經真正被清理干凈。”七年來，他首次看到了真正意義上的貸款額增長。

????·不動產行業發出蓬勃生機。歷經 15 年的暗淡無光之后，房價開始上漲，特別是在東京。卡茲說，東京周邊郊縣的建筑起重機數量明顯增加了。

????·經濟增長。日本 2005 年的經濟增長率預計在 2% 到 2.5% 之間，卡茲說，對于 1997 年到 2002 年間 GDP 增長幾乎為 0 的日本來說，這可謂十分難得。

????·比率合理。像佳能（Canon）、豐田（Toyota）等企業的利潤逐漸增長，而多年來市場不變，因此日本公司的市盈率最終開始與世界其他市場接軌。

????不過，日本的前景并非一片光明。“我們還沒有看到消費上的強力增長，”卡茲說，“企業利潤的增加是通過壓榨工人得來的。日本經濟仍需大力提高生產率。”但至少現在，日經指數炙手可熱。在過去的兩年中，日經指數超過了標準普爾指數（S&P 500）10 個百分點。那么，這次真的是日本經濟復蘇的開始，還是再次曇花一現呢？誰知道呢？就像有人說金子和石油的價格永遠不會再漲了，而它們立刻就用漲價予以報復一樣。有時你不得不去預期一些你意料之外的事情，比如奎爾獲選成為 2008 年美國總統？還是算了吧，我想我大概永遠看不到它成為現實。

????譯者: 未堯