????特約作者: 方添明

????中國股市一直是退休理財的主要渠道，但高風險的證券市場實際與“安全、穩定”的退休理財理念相違背。那么，如何在這個市場選擇適合老年人的投資品種呢？我的建議是，選擇價值型的品種長線持有，尤其是關注受惠經濟持續擴張或逐步向民資開放的行業，如銀行業及水務業，它們可能成為退休理財中明智的投資組合。

????銀行業 A 股上市公司寥若晨星，但銀行業的變革為投資提供了想象空間銀行業對外全面開放的大限年底將至，銀行業發展正在進入關鍵時刻。政府主導的財務重組和不良資產剝離，為國有商業銀行提供了間接融資體系，而建行和交行去年年底成功在香港上市，今年中行和工商銀行的預計上市，及外資銀行溢價入股國內商業銀行，這一系列舉動都有助于中國銀行業整體素質的提高。而中國經濟的成長以及銀行業混業經營的趨勢，也將成為中國銀行業盈利增長的推動力。

????目前于 A 股市場上市的銀行公司有五家，浦發銀行（600000）、華夏銀行（600015）、民生銀行（600016）、招商銀行（600036）和深圳發展（000001）。據其中三家已發布的 2005 年財報，平均凈利潤增長率為 29.5%，為各行業佼佼者?？紤]股改因素后，它們的往績市盈率只有不足 15 倍，市凈率 2 倍左右，這兩個指標仍然遠遠低于成熟市場上市的國內外銀行股，適合于長線投資，而其中民生銀行、招商銀行和浦發銀行最具投資價值。 稀缺性的水務資源及水價上升，將直接提升上市水務公司的價值水務業已被國際公認為資源開發最后的奶酪。預計至 2010 年，中國國內城鎮缺水將達 380 億立方米；另一方面，努力探索多元化水利機制改革已迫在眉睫，水價改革已進入論證階段。目前國內家庭用水支出占總收入的比例遠遠低于 2%~5% 的全球平均水平，反映未來水價有較大的上升空間，將直接提升水務類上市公司的收入。

????水務公司絕對是長線價值投資不可缺少的選擇。個股首選南海發展，首創股份次之。2005 年，著名的比爾 蓋茨基金精選南海發展（600323）作為其試水 A 股的首只股份，引起二級市場轟動；而首創股份（600008）也因攜手法國通用水務入股深圳水務集團而備受關注。