????在與訴訟案和新競爭對手的抗?fàn)幹?，萬事達(dá)卡和威士卡面臨的或許是一個低增長的未來

????作者: Marcia Vickers

????世界第二大信用卡發(fā)卡機構(gòu)萬事達(dá)公司（MasterCard Inc.）在 5 月末上市，首次公開募股（IPO）預(yù)計將創(chuàng)下兩年來的最高紀(jì)錄。這一交易由高盛集團（Goldman Sachs）擔(dān)任首席承銷商，融資規(guī)模估計將超過 25 億美元。不管對萬事達(dá)還是對比它更強大的“近親”威士（Visa）來說，這都不是一個勝利的時刻。實際上，此次股票發(fā)行可能標(biāo)志著這兩大信用卡巨頭的漫長黃金時期的終結(jié)。

????雖說債務(wù)和美元一樣，也是美國的特色，但萬事達(dá)和威士之前從未陷入過這樣的困境。兩位競爭對手都面臨著由于零售商收取所謂的手續(xù)費而引起的、數(shù)量不斷增加的法律紛爭。他們還被其他信用卡公司，如美國運通公司（American Express）和 Discover 公司（全美第七大信用卡發(fā)行商──譯注），提起反托拉斯訴訟。實際上，萬事達(dá)公司在其募股文件中已經(jīng)表示，進行公開募股的原因之一是為將來可能面對的法律訴訟籌措部分資金。它還表示，上市將有助于萬事達(dá)“和大批新競爭者在全球行業(yè)內(nèi)一爭高下”。以緘默期限制為由，萬事達(dá)拒絕對此發(fā)表評論。威士則表示，其收費是適當(dāng)?shù)摹?/p>

????自 2004 年以來，美國最高法院裁定允許銀行發(fā)行其他信用卡（即運通卡和 Discover 卡）之后，競爭變得前所未有地激烈。僅僅提起訴訟并不能讓那些因為征收手續(xù)費而被惹惱的商家滿意。其中一些有份量的商家如沃爾瑪（Wal-Mart）等，為那些不用信用卡的顧客設(shè)計出了更富革新性的激勵辦法，包括銀行存折直接記賬法。

????還有一些更大的經(jīng)濟力量也對萬事達(dá)和威士不利。40 年來，這兩大銀行卡巨頭一直得益于飛速增長的信用卡購買市場。2005 年，至少有一張主要信用卡的中等家庭欠款金額約為 9,500 美元，比十年前增長了一倍。據(jù)信用卡業(yè)內(nèi)刊物《尼爾遜報告》（Nilson Report）稱，如今一個普通的美國人就有五張普適信用卡?！艾F(xiàn)在，用卡支付文化已經(jīng)深深植入我們的生活，” 尼爾遜報導(dǎo)的發(fā)行商大衛(wèi)?羅伯遜（David Robertson）說。

????但是，有很明顯的跡象表明，這種繁榮發(fā)展最終還是慢了下來。羅伯遜說，信用卡市場的飽和可能會導(dǎo)致年增長率降到 4% 到 5% 之間，而就在五年前，它的增長還是兩位數(shù)。此外，消費者一邊還清高息的信用卡債務(wù)，一邊轉(zhuǎn)用低息的房屋凈值貸款來進行大宗消費。專家們也認(rèn)為，銀行卡公司向商家收取的交易費必將被大幅削減。去年，萬事達(dá)和威士的儲蓄信貸銀行從手續(xù)費上獲得了 300 億美元的營業(yè)收入，約占其總銷售額的 75%。

????至于萬事達(dá)首次公募之后的前景，桑福德?伯恩斯坦調(diào)查公司(Sanford Bernstein) 的分析師霍華德?梅森（Howard Mason）表示，訴訟案可能導(dǎo)致大筆現(xiàn)金損失。梅森指出，最近的判例發(fā)生在 2003 年，萬事達(dá)因其借記卡被控違反了反托拉斯法而對商家做出了 10 億美元的賠償。梅森在 5 月 8 日的一份報告中寫道，“這次麻煩的意義可能更為重大?！币驗槟壳霸V訟涉及到了萬事達(dá)的信用卡業(yè)務(wù)和借記卡業(yè)務(wù)這兩塊，其規(guī)模相當(dāng)于借記業(yè)務(wù)的三倍。“萬事達(dá)要付的法律責(zé)任，可能會超出它目前的 13 億美元賬面價值，”他補充道。當(dāng)然，上市之后，不管來自何種判決的費用都將不再由萬事達(dá)卡所屬的銀行財團全額承擔(dān)。責(zé)任將分擔(dān)到股東們身上。和萬事達(dá)長期播放的廣告上所說的不同，它絕對不是毫無代價的。

????譯者: 未堯