????作者: John Elliott

????三個月前，當英國沃達豐集團（Vodafone）計劃投標收購印度第四大移動電話運營商 Hutchison Essar 67% 控股權的消息傳出時，巴帝電信公司（Bharti Airtel）掌門人蘇尼爾?米塔爾（Sunil Mittal）表示，他決心與沃達豐首席執行官阿倫?薩林（Arun Sarin）保持友好。這話聽起來似乎有點樂觀。沃達豐雖然從前在巴帝電信移動業務中持有 10% 的股權，一直被米塔爾看作合作伙伴，但如今很可能是一個競爭對手。它要憑借海外知識和改進的新技術，進軍這個世界上增長最快的移動電話市場。

????但是，懷疑兩人關系可能會破裂的人顯然低估了他們間的友情和共同目標。他們是強硬的印度職業人士，年齡也大致相同（薩林 52 歲，米塔爾 49 歲），都有追逐成功的秉性。兩家人曾一起在倫敦用餐，在伊斯坦布爾度假時不期而遇。現在，沃達豐已經贏得 Hutchison Essar 的控股權，兩家公司打算密切合作，密切到說悄悄話的地步。沃達豐將保留 4.4% 的 Airtel 股權，并且愿意再等上 18 個月再收取在把 5.6% 股權賣回給米塔爾時拖欠的 16 億美元（價格低于市場價格，就其在 2005 年購買全部股權的投資來說，仍然賺得 90% 利潤）。這兩家公司還暫時同意共用它們的 7 萬個電信發射塔，準許沃達豐通訊業務使用巴帝電信的網絡。

????它們可能會再向前邁進一步，合并其占據 40% 市場份額的 5,500 萬個客戶嗎？一位不愿透露姓名的行業專家說: “有種種跡象表明，要應對殘酷的競爭，市場需要合并。”

????米塔爾對此閉口不談。但他的弟弟、巴帝電信公司聯席總裁拉詹?米塔爾（Rajan Mittal）說，關系不會再有進一步發展。交易公布后，薩林在接受《財富》雜志采訪時，似乎并不很有把握，但他說在近期沒有任何合并的可能性，預期將會有“激烈的競爭”，因為沃達豐想在 2010 年以前成為龍頭老大。不過，他沒有排除未來與巴帝電信合并的可能性。他說: “這很難做，但有可能會發生。”

????銀行家和分析師都心存懷疑，認為在說服股東們準許他按目前估價出價時，薩林可能會遇到困難。

????標購 Hutchison Essar，沃達豐的出價為 188 億美元，超出去年 6 月份定價的兩倍。當時，Hutchison Essar 以 4.5 億美元的價格賣掉 5.1% 股權。但是，一個囊括兩家公司在印度的電信權益的合資企業，并不需要支付分析師們擔心的巨額現金支出，或者違反印度交叉持股的法規條例。

????還有另外兩大障礙。一個是沃達豐是 Hutchison Essar 的小股東，瑞亞（Ruia）家族對同巴帝電信合作之事沒有與自己商量感到氣憤。另一個障礙就是新加坡電信有限公司（SingTel），它在巴帝電信中擁有 30% 股權，而且還希望增加股權。任何一個障礙，都有可能損壞這朵正在盛開的友誼之花。

????譯者: 劉作永