????作者：Katie Benner, Adam Lashinsky

????一年前，澤普世出了華爾街就沒人知道?，F(xiàn)在它正收購(gòu)克萊斯勒，并立志成為第二個(gè)通用電氣公司

????一家華爾街公司收購(gòu)三大汽車制造商之一，本是件不可想象的事情。當(dāng)戴姆勒－克萊斯勒（DaimlerChrysler）宣布將克萊斯勒集團(tuán)（Chrysler Group）出售給對(duì)沖基金澤普世資本管理公司（Cerberus Capital Management）時(shí)，到處都是質(zhì)疑聲。5 月 14 日，這筆 74 億美元的收購(gòu)交易消息傳來(lái)后，黑石集團(tuán)（Blackstone Group）的一位智囊還在告訴《財(cái)富》雜志：“我對(duì)有關(guān)澤普世的傳言毫不知情。據(jù)我所知，我們還沒有出局，還在處理這筆交易?！爆F(xiàn)在，澤普世的忍術(shù)讓金融界的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不由得思考這家公司的工作方式，以及它的創(chuàng)始人─億萬(wàn)富翁斯蒂芬?費(fèi)因伯格（Stephen Feinberg）是如何把汽車制造商工會(huì)拉攏過來(lái)的。

????“很難說澤普世是哪種類型的公司，因?yàn)槲覀儾幌襁@里的一些公司那樣做純粹的金融業(yè)務(wù)。”澤普世的董事長(zhǎng)約翰?W?斯諾（John W. Snow）告訴《財(cái)富》雜志?！皾善帐朗莻€(gè)混合體。它跟通用電氣有些不同，但在私人投資業(yè)務(wù)方面可能是最接近通用電氣的?！?/p>

????作為半是對(duì)沖基金、半是私人股權(quán)公司的澤普世，15 年前起步時(shí)背負(fù)高危債務(wù)。現(xiàn)年 47 歲的費(fèi)因伯格在德崇證券公司（Drexel Burnham Lambert）師從邁克爾?米爾肯（Michael Milken）研究過信貸市場(chǎng)。后來(lái)，他用 1,000 萬(wàn)美元本金自立門戶。（澤普世持股的各家公司目前總的年收益為 600 億美元。）當(dāng)意識(shí)到兀鷲投資（指投資于經(jīng)濟(jì)困難的公司或它們的股票─譯注）前景有限時(shí)，他開始轉(zhuǎn)型。

????67 歲的斯諾是美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)，也曾出任過CSX鐵路公司的首席執(zhí)行官。他的加盟，說明費(fèi)因伯格傾向于聚集擅長(zhǎng)企業(yè)管理的賢才，然后讓這些高管代表公司出面。其他私人股權(quán)公司都倚重咨詢師和銀行家做交易審核，而澤普世的 300 名投資和業(yè)務(wù)人員中其中超過 150 人曾是企業(yè)高管。

????所以，澤普世的團(tuán)隊(duì)里有了世通公司（MCI）前總裁蒂莫西?普萊斯（Timothy Price）這樣的人物，就不需要電信業(yè)銀行家了。在汽車領(lǐng)域，它擁有包括來(lái)自福特公司（Ford）的老手大衛(wèi)?瑟斯菲爾德（David Thursfield）及克萊斯勒前任設(shè)計(jì)師湯姆?蓋爾（Tom Gale）在內(nèi)的團(tuán)隊(duì)?！斑@是一群聰明絕頂?shù)娜??！备?jìng)購(gòu)者威爾伯　 羅斯（Wilbur Ross）承認(rèn)。他與澤普世競(jìng)標(biāo)，結(jié)果輸了。澤普世也遭受過挫折。它控股的建筑產(chǎn)品生產(chǎn)商 BlueLinx 自從 2004 年首次公開募股后一直表現(xiàn)不佳。它收購(gòu)以色列國(guó)民銀行（Bank Leumi）的交易也在最近慘遭失敗。

????費(fèi)因伯格自稱是個(gè)反精英主義者，從打敗如 KKR 這樣的老牌競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中得到樂趣，如在 2006 年成功收購(gòu)零售連鎖店艾伯森（Albertson's）的交易。他開一輛雪佛蘭（Chevy）皮卡，公司位于紐約林蔭大道（Park Avenue）的總部里最接近藝術(shù)品的一件東西是掛在他辦公室里的嘻哈樂隊(duì)“流亡者三人組”（Fugees）的海報(bào)。

????公司的業(yè)務(wù)從宇航到飯店，不一而足，但它不僅僅是聚攏資產(chǎn)，而是將一些金融服務(wù)公司也收歸旗下，包括日本青空銀行（Aozora）這類的銀行，也有如通用汽車金融子公司（GMAC）這樣的專屬金融公司，另外還有消費(fèi)信貸、抵押貸款和商業(yè)租賃業(yè)務(wù)。

????與典型的產(chǎn)業(yè)收購(gòu)不同，澤普世并沒有通過抵押通用汽車金融子公司（來(lái)進(jìn)行收購(gòu)），在收購(gòu)汽車制造商克萊斯勒的金融部門克萊斯勒金融公司（Chrysler Financial）時(shí)故伎重施。這種“無(wú)杠桿收購(gòu)”有可能被證明是精明的舉措：一家高負(fù)債的汽車金融公司會(huì)導(dǎo)致更高的借款費(fèi)用。“金融公司如果以較低利率借款，明顯會(huì)經(jīng)營(yíng)得更好?！彼怪Z說?！八氵@筆微積分的帳，也是我們的考量之一?！惫镜母呒?jí)職員表示，公司無(wú)意合并通用汽車金融子公司和克萊斯勒金融公司。不過，穆迪公司（Moody）的信貸分析師馬克?瓦斯登（Mark Wasden）對(duì)他們混淆異議和否認(rèn)的做法提出了警告?！八麄儜?yīng)該仔細(xì)考慮將通用汽車金融子公司和克萊斯勒金融公司部分合并的可能性?！?/p>

????盡管澤普世發(fā)跡于充滿高危債務(wù)的貪婪世界，它卻證明了自己十分擅長(zhǎng)跟工會(huì)打交道。在收購(gòu)艾伯森的交易中，它贏得了時(shí)常不懷好意的食品業(yè)暨零售業(yè)聯(lián)合工會(huì)（United Food and Commercial Workers Union）的支持。澤普世在 2005 年收購(gòu)了舊金山喜來(lái)登皇宮酒店（Sheraton Palace Hotel）后，得以介入并協(xié)助解決了在該市持續(xù)已久的部分飯店經(jīng)營(yíng)者與工會(huì)之間的僵局?！拔覀児?huì)跟澤普世的關(guān)系很好。”飯店工會(huì)“團(tuán)結(jié)起來(lái)”（Unite Here，工會(huì)的養(yǎng)老基金投資了澤普世旗下的幾個(gè)基金）的主席布魯斯?雷納（Bruce Raynor）表示，“他們幫助我們解決問題。”在世通公司破產(chǎn)過程中，澤普世在債權(quán)人委員會(huì)中扮演了類似的角色?！八麄兪呛褪吕?，而不是頑固的談判代表。”世通公司前首席執(zhí)行官邁克爾?卡佩拉斯（Michael Capellas）說。

????展現(xiàn)魅力正在成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。澤普世同意收購(gòu)克萊斯勒的當(dāng)天，加拿大汽車工人工會(huì)（Canadian Auto Workers，CAW）主席巴茲?豪格羅夫（Buzz Hargrove）毫不諱言他對(duì)從事收購(gòu)的藝術(shù)家們的看法：“私人股權(quán)公司一般來(lái)了以后就大幅削減成本，然后再轉(zhuǎn)手賣掉，導(dǎo)致許多人失業(yè)?！边@番話是在費(fèi)因伯格登上飛機(jī)前往密歇根州奧本山克萊斯勒總部與他會(huì)面之前說的。豪格羅夫在事后說，“他再三跟我們說不會(huì)裁員。他很真誠(chéng)，不是什么驕傲自大的億萬(wàn)富翁。這是真正的交談?！币苍S他對(duì)費(fèi)因伯格也產(chǎn)生了影響。在最近這趟密歇根之旅中，澤普世的這位創(chuàng)始人打算選購(gòu)新車─一輛道奇（Dodge）。

????譯者：陳曄