????特約作者：聞群 王廣國

????在未來，養老花費約占到收入水平的 50%，而基礎養老保險最多只能維持收入水平 30% 到 40% 的比例。在創造和積累財富的同時，如何使財富保值增值，使退休后的生活得到更好的保障，這是企業家和經理人等中產階級密切關注的問題。本文在對各類理財產品進行比較后，重點介紹如何進行基金的投資理財。

????■ 基金是風險適中、投資壁壘較低、具有中長期超額收益獲取能力的理財品種

????目前，可供選擇的投資理財產品多種多樣，有股票、基金、期貨、黃金、外匯、房地產、收藏等。不同的理財產品有不同的風險收益特征、不同的交易效率和參與壁壘，對投資者的專業能力和投入的精力也有不同的要求：

????●股票具有良好的流動性和較低的進入壁壘，但作為高風險、高收益的投資理財品種，對投資者的風險承受能力和專業能力均有比較高的要求，股市的瞬息萬變也使得投資者需要花費較多的精力來根據市場的變化及時調整投資品種；

????●期貨投資的風險收益均高于股票，對時間和專業能力的要求也非常高；

????●國債屬于低風險的投資品種，收益波動很小，對時間和專業能力的要求均比較低，但收益率也很低；

????●外匯投資要求投資者對各國整體經濟的變化情況和相應匯率的變化有較強的敏感性，對專業能力的要求也非常高；

????●房地產投資對于專業能力和時間的要求較低，價格波動也相對較小，但資產的流動性較差，進入壁壘相對也較高；

????●收藏是屬于專業級別的投資方式，且存在較大的不確定性，更多是作為一種愛好而非理財方式；

????●基金投資是專業理財的代表，由基金公司組織專業的投研團隊通過組合投資的方式來管理投資者的財產。基金投資的進入壁壘很低：申購起點一般是 1,000 元，定期定投的最低起點可以到 100 元。投資者要退出基金投資也相對比較方便：封閉式基金可以在二級市場即時買賣；貨幣市場基金贖回后第二天就可以到賬；開放式偏股型基金贖回后一般一周左右資金就會到賬。此外，基金投資對投資者專業能力和時間的要求也不高（見表 1）。

????除了具有風險適中、所需專業能力和花費精力均較低、流動性較好、進入壁壘低、交易費用適中等特征外，基金也具有穩健的中長期獲益能力：股票型和混合型基金設立以來的平均年化收益率都超過 25%；具有 80% 最高倉位限制、設立時間最長有 10 年（最短也有 6 年）的封閉式基金設立以來的平均年化收益率接近 20%；債券型基金的年化收益率也有 8.53%（見表 2）。

????這些基金的年化收益率意味什么呢？它意味投資于股票型基金 2.77 年，就可以實現資產的翻番；投資混合型基金 2.48 年，可以實現資產的翻番；投資封閉式基金 3.95 年，可以實現資產的翻番（不考慮二級市場價格的偏離），投資債券型基金 8.44 年，可以實現資產的翻番。從相對收益水平來看，滬深 300 指數在 10 年中（1998 年 6 月 30 日至 2008 年 6 月 30 日）的年化收益率為 10.97%，偏股型基金的收益率遠遠高于股票市場的平均收益，專業管理的基金產品體現出持續超額收益獲取能力。

????■ 進行基金投資前的風險收益定位和相關考慮

????不同的基金產品類型具有不同的風險收益特征，股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣型基金風險依次降低。投資者在投資開始之前，首先應該對自身的風險承受能力和期望收益水平有一個正確的定位，然后選擇風險收益水平相匹配的基金品種或者基金組合進行投資，這樣才能有一個相對平穩和良好的投資心態，能堅持中長期投資，進而完成預定的投資理財目標。

????此外，投資者要確定投資的資金的性質。投資基金的資金是 3、5 年內閑置的資金，還是短期之內有所需求的資金？對于長期閑置的資金，可以配置較為積極的組合，而短期之內有所需求的資金，在配置基金時往往以穩健為主。

????■ 如何進行基金優選？

????經過 10 年的發展，中國公募基金無論是類型和數量均獲得了極大的發展。不同類型的基金會有不同的業績表現。即使同一類型和投資方向的基金，也可能會有很大的業績差異。以偏股型基金為例：

????首先看年化收益率情況，2004 年以前成立的偏股型開放式基金在 2004 年至 2008 年上半年期間的平均年化收益率最高的達到 40%，最低的為 19%，若投資期限達到十幾年，甚至幾十年，累積差距可想而知。

????再從偏股型基金的年度表現來看，市場相對低迷的 2004 年和 2005 年表現最好的偏股型基金均獲得了 15% 以上的正收益，而表現最差的偏股型基金虧損幅度均達到 10% 左右；在 2006 年和 2007 年的牛市環境中，表現最好基金和表現最差基金的收益率差距均在 150% 以上；在 2008 年上半年大幅調整的市場環境下，表現最好的偏股型基金虧損幅度低于 10%，表現最差的基金的虧損幅度超過了 50%（見表 3）。