????一家大型對沖基金告訴神經(jīng)緊張的投資人要沉住氣

????作者：ADAM LASHINSKY

????《財(cái)富》雜志在去年 9 月報(bào)道托馬斯·斯泰爾（Thomas Steyer）時(shí)，這位舊金山法拉龍資本管理公司（Farallon Capital Management）老板更關(guān)心的是貝拉克·奧巴馬能否贏得白宮寶座，而不是他的基金 22 年來頭一回虧損的事兒。好在斯泰爾現(xiàn)在終于可以把精力集中在情況不妙的公司上了。

????該公司旗下的主要基金到去年 10 月虧損了 24%，要求贖回的申請鋪天蓋地，總值超過了基金資產(chǎn)的 25%。結(jié)果，法拉龍公司和越來越多榜上有名的對沖基金——如保羅·圖德·瓊斯（Paul Tudor Jones）、D.E. Shaw 和堡壘投資集團(tuán)（Fortress Investment Group）——一樣，突然間提高了贖回的“柵欄”；這等于告訴投資人：他們在需要錢的時(shí)候無法拿到自己的錢。

????法拉龍公司在 12 月 2 日給投資人的一封信援引了一項(xiàng)合約條款：它如果認(rèn)為兌現(xiàn)贖回會損害不要求贖回之投資人的利益，它可以拒絕贖回請求。由于該基金資產(chǎn)——在金融危機(jī)造成危害之前，總值超過了 300 億美元——中有 31% 屬于難以估值的債務(wù)證券，法拉龍擔(dān)心，為了兌現(xiàn)贖回而在年底前出售這些資產(chǎn)“也許不可行，這樣有可能只賣出個(gè)‘跳樓價(jià)’。”

????投資人特別擔(dān)心的是無法從對沖基金那要回自己的錢。理論上說，對沖基金中的所謂“對沖”，就是為了在市場不景氣時(shí)保護(hù)投資人利益。假如投資人當(dāng)初愿意投資跟標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)一起節(jié)節(jié)下滑的基金，他們不如把現(xiàn)錢投到低收費(fèi)的共同基金中去，因?yàn)楹笳呖梢栽?24 小時(shí)內(nèi)兌現(xiàn)贖回要求。

????法拉龍公司希望它給神經(jīng)緊張的投資人帶上的鐐銬其實(shí)帶有天鵝絨襯。該公司限制贖回的理由之一是，它需要“靈活性，以便在我們認(rèn)為具有嚴(yán)重市場脫節(jié)和絕佳投資機(jī)會的時(shí)候開展新的投資業(yè)務(wù)”。換句話說，斯泰爾希望資本市場很快就會發(fā)生我們想看到的變化。

????譯者：王恩冕