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????股指以創紀錄的速度上升。我們請來一些專家，談談今后的市場走勢

????作者：Scott Cendrowski

????如果你勇氣可嘉，在今年 3 月股市見底的時候買進了股票，那么恭喜你！從那時以來，標準普爾 500 指數和道瓊斯工業指數都幾乎飆升了 50%，接近了今年的最高點。但是，如果你在失業率、房市和 GDP 數據不斷給華爾街帶來驚喜的這段時間始終作壁上觀，那么你現在就會猶豫，目前還應該買入股票嗎？這輪回升是不是已經過去了？

????為了嘗試回答這個問題，我們采訪了幾位我們所知道的最精明的市場觀察家。雖然有幾位對 2010 年的情況深表憂慮，但大多數人都預測，在市場和政府的消費刺激措施的雙重作用下，在今年剩下的這段時間里，股價將進一步上漲。讓我們先從最樂觀的 Birinyi Associates 公司的創始人拉茲羅．比林伊（Laszlo Birinyi）說起吧。他認為，目前的市場復蘇是最強勁的一波。他說，從 3 月 9 號收盤時達到最低的 676 點以后，標準普爾 500 指數平均每天上漲幅度為 0.31%。過去最快的一波市場回升發生在 1982 年，標準普爾 500 指數平均每天上漲 0.12%，而這一次的回升速度是那次的三倍。比林伊說，“它就像股票市場中的烏塞恩．博爾特（Usain Bolt），打破記錄易如反掌。”

????2007 年 10 月，比林伊曾提醒他的客戶說，銀行股即將大跌。而現在，他預測今年的股價將繼續上揚，其中部分原因在於，“沒有人會把現在的情況叫做牛市”。當然，普通投資者對市場信心不足，這恰恰是說明股市將持續爬升的一個典型逆向操作信號。比林伊建議購買標準普爾 500 存托憑證（SPY，100 美元），以便從市場的普遍回升中獲益。

????極具影響力的研究公司路佛集團（Leuthold Group）董事長史蒂夫．路佛（Steve Leuthold）長期采取做空的投資策略，他也從投資者對股市的普遍憂慮中看到了事情的轉機。他預測，標準普爾 500 指數將在年底達到 1,200 點到 1,250 點，比目前 1,000 點左右的水平高出 20%。近十年來，路佛一直是看跌的。但他現在說，目前的股價是合理的，不過仍將持續上漲，因為在股市回升的時候，股價通常都會超過正常的價格。“未來六個月肯定能賺到錢。”路佛集團的投資組合經理安迪．恩格爾（Andy Engel）說。

????貨幣管理公司 GMO 的董事長杰里米．格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）3 月 10 日的時候也曾鼓勵客戶買股票，還發布了一個題為《在恐慌中再投資》（Reinvesting When Terrified）的備忘錄。他說，根據預期收益和過去的市盈率分析，標準普爾 500 指數目前的合理點位是 880 點。即便如此，格蘭瑟姆仍然認為該指數“在未來兩三個月將進一步大幅上漲”。他說，最近的回升還沒有反映出基本面因素。相反，是政府的經濟刺激計劃，以及對銀行和汽車制造商的緊急援助計劃，人為地抬高了部分經濟部門的股價。

????格蘭瑟姆喜歡把現在的市場回升與 1929 年大蕭條后 1930 年的那次回升相提并論。在沒有任何緊急援助和支出刺激措施的情況下，1930 年的股市飆升了 47%。他說，“如果進行充滿道德風險的援助和刺激，就像我們這次做的這樣，（市場）增長肯定遠遠超過 47%。”格蘭瑟姆認為，到年底，標準普爾 500 指數將上漲到 1,130 點。但是，他對市場的長期表現持謹慎態度。他警告說，市場可能還會再次回落到今年 3 月份的點位以下，然后才恢復平穩增長。格蘭瑟姆建議購買美國的藍籌股，因為他預測，股市將迎來“貧瘠的七年”。

????早在今年1月份，貝萊德集團 （BlackRock）的全球首席股權投資官鮑勃．道爾（Bob Doll）就預測利率會降低，同時政府還會推出大量刺激消費的措施。管理 4,000 億美元股權資產的道爾預測，年底時，標準普爾 500 指數將在 1,000 點到 1,050 點之間。現在該指數已經進入這個范圍，他說，該指數可能在年底前的某個時點下降 10%，因為只要有任何不利的經濟數據出現，已經草木皆兵的投資者就會馬上拋售手中的股票。那將是買入的好機會。道爾說，在短期，緩慢的經濟增長有助於控制通貨膨脹，這對股市有利。他說，在經濟復蘇的前三個季度，GDP 的增長速度通常會達到 6.7%。貝萊德集團預測，目前的 GDP 增長速度僅僅是這個數字的一半。道爾建議購買醫療、能源和高科技行業的優質股票\u2014也就是那些身處嚴格特許經營制度的行業，且資產負債狀況穩健的公司的股票。

????耶魯大學經濟學教授羅伯特．希勒（Robert Shiller）的想法比較悲觀，他正是因為把股市和房市的增長稱為泡沫而聞名的。他利用過去十年的平均收益計算了市盈率，根據這一計算，他認為現在的股價已經太高了。而且，他認為，如果考慮到銀行的資產負債情況仍然不容樂觀，以及許多經營不善的企業正靠政府的刺激措施茍延殘喘，“股市就不會像現在看起來這樣誘人了。股價已經有點過高了，所以預期收益率很可能達不到歷史平均水平。”

????現在再回到我們最初提出的問題上：你現在應該買進股票嗎？首先，不要指望市場能維持過去幾個月那種令人瞠目的增長速度。但是，也不要完全空倉，等股市大幅回落。和平常一樣，最理智的辦法就是每隔一段時間投一點錢進去。這樣既能讓你分享大盤回升帶來的利益，又可以在低位時買入。

????譯者：廉曉紅

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????銀行藍籌股

????銀行股一直在漲，但金融業的情況仍然危險。

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????美國聯邦存款保險公司（FDIC）的“問題名單”上列出的銀行數——這個數字是自1994 年 6 月以來最大的，涉及到的銀行的總資產達到了 3,000 億美元。FDIC一共為8,195 家銀行提供保險。

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????第二季度銀行核銷的不良貸款，比去年同期增加了85%。

????104 億美元

????FDIC的保險基金中剩余的資金總額，而 2008 年 6 月時的金額還是 452 億美元。如果該基金枯竭，FDIC 最高可以向財政部借款 5,000 億美元。

????─Alyssa Abkowitz

????資料來源：FDIC