????一家倍受關注的大型共同基金管理公司主動降低了收費。您覺得是哪家？

????作者：Allan Sloan

????寫寫華爾街的貪心人和避稅者，頗有意思。但是每隔一陣子，我就會寫點有關一些華爾街怪人所做的好事─而且是不公開的好事。本文介紹的是顛覆華爾街正常秩序的戴維斯咨詢公司（Davis Advisers）。

????這家公司管理著戴維斯紐約創(chuàng)投（Davis New York Venture）、精選美國股票（Selected American Shares）和克利珀（Clipper）等幾只共同基金。最近，它已經(jīng)主動降低了上述基金及另外幾只基金的管理費。不是因為出了什么問題，也不是競爭的緣故，而是它要為投資人的利益著想。

????一天晚上，我在看我家買的由戴維斯管理的基金寫給股東們的財務報告時，不經(jīng)意間看到了從 2009 年 7 月 1 日就開始實行的降低收費一事。我原本希望讀這種報告來催眠，結果卻因為從一堆附注里看到降費通知而睡意全消。（我向公司要完整的降費清單，并且拿到了一份。）

????基金公司靠收費來盈利，這些收費通常按基金資產總額一定的百分比來計算。簡而言之，戴維斯公司收費標準降到最高不超過 0.55%，而最初克利珀和精選美股的收費為 0.65%、戴維斯紐約創(chuàng)投為 0.75%。這樣一來，就給這三只基金每年各節(jié)省了 75 萬美元的費用。

????這筆錢對于上述三只基金的投資人來說數(shù)量并不算大：只是紐約創(chuàng)投基金資產總額 1% 的 1/400，精選美股的 1/100，克利珀的 7/100。不過，這對戴維斯公司來說可不是小數(shù)目，等于它每年的管理費收入要減少大約 330 萬美元。

????晨星公司（Morningstar）共同基金研究部主任拉斯·金內爾（Russ Kinnel）說，富達（Fidelity）、嘉信理財（Schwab）和普特南（Putnam）等巨頭公司有時也會出于競爭目的降低收費。但是他說，像戴維斯這樣收費已經(jīng)很低的公司，仍然對其核心業(yè)務─基金管理降低收費，這實屬罕見。

????究竟是怎么回事？這個由家族擁有的管理公司的第三代掌門人克里斯·戴維斯（Chris Davis）說，公司降低收費是因為這是適宜之舉?！凹偃缥覀兘裉觳旁O立這些基金，我們的初始收費會是 1% 的 55/100?！彼f。“讓基金投資人成為習慣勢力的奴隸，是沒有道理的。”

????戴維斯公司的基金有“斷點” （breakpoints）。意思是，隨著基金規(guī)模增大，其資產中新增的每一美元所承擔的管理費，都將低于該基金的平均收費水平，而同時又不影響戴維斯公司總收入的增長。這是個良性循環(huán)─公司賺的錢越多，投資人承擔的費用相對于其投資額的百分比就越低。

????不過，在 2008 至 2009 年年初的熊市中，由于基金連連受挫，資產降到了其斷點之下，投資人所持份額的價值不斷縮水的同時，承擔的平均費用反而增加了。這令戴維斯家族感到擔憂，因為他們在這些基金里有 10 億美元以上的自有資金，因而和投資人一樣日子不好過。（但是，他們并沒有通過降低收費來減少自己的成本─因為他們在資產縮水的基金中所占份額僅為 4% 左右。）

????克里斯·戴維斯說，基金經(jīng)理們也認為應該取消部分收費，因為基金投資人正在蒙受重大損失?？死锼箘t認為，造成損失的部分原因是自己投資決策不當所致。

????這是我所看到的戴維斯公司第二次降低收費。第一次是在 2004 年，當時它對在精選美股基金中直接投資一萬美元及以上的投資人免除了 0.25% 的 12（b）（1）條款規(guī)定的營銷費，但通過嘉信和富達等基金“超市”購買該基金的投資人不在其列，因為這些公司向基金經(jīng)理收取“上架費”。

????那一次降費是由精選美股基金的充滿活力的董事會推動的，他們在 10 年前聘請戴維斯公司取代了原先的幾個基金經(jīng)理。但是，精選基金董事長吉姆·麥克莫納格爾（Jim McMonagle）說，這回降費完全是主動的?！笆强死锼垢嬖V我們戴維斯公司打算降低收費。我們并沒有要求他這樣做?！?/p>

????結論是：華爾街在做好事。下一步要做的是：看看太陽是否打西邊出來。

????譯者：王恩冕