????專家們長久以來都反對人們向收取傭金的金融理財師尋求咨詢，因為他們的動機只是為了銷售產品，以得到更高的薪酬。如今，一份新的報告指出，這還會產生另一種風險——這種說法讓各類顧問苦惱不已。報告聲稱，問題就在于所有的金融理財師都是應聲蟲，哈佛大學教授兼頂級行為經濟學家森德希爾·穆萊納桑（Sendhil Mullainathan）是該報告的合著者。他的報告發現，大多數理財師不但不會糾正我們錯誤的投資行為，反而使其變本加厲。他說，這個問題可能比費用問題更難解決。

????穆萊納桑是麥克阿瑟“天才”獎（MacArthur "genius" grant）獲得者，他和其合著者雇用了一批演員，于2008年造訪波士頓地區的理財師近300次，假稱尋求理財建議。這些演員假裝進行了四種不同的投資組合：一組大量投資在指數基金上，另一組則完全投資現金，第三組聲稱在尋找下一個熱門的市場，第四組則說自己拿30%的存款購買了雇主的股票。

????結果幾乎總是如出一轍：這些演員帶著理財師的建議離開，這些建議與他們原有的投資偏好雷同。例如，想要尋找下一個熱門市場的投資者，得到的建議是購買那些試圖比市場表現出色的積極管理型基金。手握現金的人，很可能被告知要謹慎購買指數基金。

????最能說明問題的結果，來自假裝購買了大量公司股票的演員。只有40%的理財師告訴他們應該賣掉股票并使投資多樣化，雖然這樣既對客戶有利[要問理由，看看安然公司（Enron）職員的遭遇吧]，又能為理財師賺取傭金。“他們需要留住生意，讓客戶每年都來。” 穆萊納桑說。“所以他們會避免太復雜的對話。”

????該項研究主要調查的是拿傭金的理財師，而且那些神秘顧客所做的投資組合都不高，一般在5~10萬美元左右。不過，更大的投資也不會打消他們安撫客戶的欲望。理查德·薩爾門（Richard Salmen）表示，應付固執己見的潛在客戶并不輕松，他是堪薩斯州奧弗蘭公園一位按時收費的金融理財師，并擔任金融理財師協會（Financial Planning Association）主席。他的一些顧客手里的公司股票占很大一部分投資，并且一直不愿意賣掉。但是時間一長，大多數人也開始做多種投資。“人們在做金融決策時并不總是能保持理性。”薩爾門說。“許多情緒因素摻雜其中，而且你必須贏得他們的信任。”

????那么，該如何判斷你從理財師那里得到的是好建議，而不是他認為你想聽的東西呢？穆萊納桑說，這要看你問的是什么。他的研究發現，顧問們在給客戶匹配符合他們風險預測的資產類投資（如股票或債券）時，的確做得不錯。

????最后，應聲蟲問題不能只歸咎于顧問。2007年，雇員福利研究院 （Employee Benefit Research Institute）的一項調查發現，在有興趣找金融理財師咨詢的人中，只有在獲得的建議與自己的想法一致時才會將之付諸實施的占了2/3。因此，如果你想要改善你的投資，第一步得找到一個敢于質疑你的想法的人，而不只是對你唯唯諾諾。

????譯者：陳曄