????當(dāng)我看到人們大聲抗議華爾街在希臘危機(jī)中所起的作用時(shí)，我發(fā)現(xiàn)最讓人驚訝的一件事情是，所有人都對(duì)華爾街的所作所為感到吃驚。華爾街先是幫助希臘隱瞞其部分債務(wù)，隨后又開始打賭這筆債務(wù)無法清償。你對(duì)這樣的做法感到不安，對(duì)嗎？歡迎進(jìn)入2010年真實(shí)的金融世界。

????情況是這樣的。華爾街如今主要靠投機(jī)賺錢。它并不在乎它的行為會(huì)對(duì)普通大眾、公司乃至整個(gè)國家造成怎樣的連帶傷害——除非它的所作所為會(huì)導(dǎo)致其名譽(yù)受損、受到懲處、接受監(jiān)管，或者兼而有之。

????過去，大型投資銀行主要通過與那些希望籌集資本的公司簽訂承銷交易，以及幫助客戶買賣證券賺錢。但那是上世紀(jì)70年代的情況了。華爾街此后逐漸開始通過開發(fā)、販賣、交易，有時(shí)甚至是持有高利潤率的工具來掙大錢，如“特洛伊木馬”問題，它在一段時(shí)間內(nèi)幫助希臘隱瞞了真實(shí)的金融狀況，但現(xiàn)在卻讓這個(gè)國家——無論是其國家形象還是金融行業(yè)本身——付出了慘痛代價(jià)。

????華爾街并沒打算傷害希臘——它只是想賺錢。如果可以打造讓希臘經(jīng)濟(jì)更繁榮、債務(wù)水平更低的證券，并且從中賺取更多的美元或歐元，華爾街會(huì)欣然從命。它無所謂。

????高盛（Goldman）制造了“特洛伊木馬”證券——這家名為Titlos PLC的公司是個(gè)“有特殊目的的工具”——因?yàn)橄ＥD愿意花錢美化它的賬目，以便通過少報(bào)債務(wù)讓歐盟那些只關(guān)注數(shù)字的人喜笑顏開。

????具有諷刺意味的是（我確信這是巧合），titlos在希臘語中通常是指“頭銜”，但它還有一層意思：一系列指控或前科檔案。這簡(jiǎn)直不言而喻，不是嗎？

????在幫助希臘籌資（或者說隱瞞其債務(wù)，如果說這是個(gè)任務(wù)的話）時(shí)，高盛和其他華爾街公司興沖沖地制造了幫助希臘償清所欠債務(wù)的信用違約掉期。華爾街人士自己持有多少這樣的東西呢？它們?cè)谀睦铮克鼈儽煌葡蛄四男┳C券？沒人知道答案。不過，有一件事可以肯定：徹底解開這個(gè)謎團(tuán)是件極其復(fù)雜的工作。原因何在？因?yàn)閷?duì)華爾街來說，復(fù)雜程度與盈利水平是相當(dāng)?shù)摹?/p>

????以信用違約掉期為例。起初，它是信用保險(xiǎn)。譬如，我想購買100萬美元通用汽車公司（GM）的債券，但又擔(dān)心通用汽車財(cái)務(wù)狀況不佳。我就可以從投資人那里購入掉期，如果通用汽車拖欠債務(wù)，這個(gè)投資人愿意向我支付100萬美元。這樣我就高枕無憂了。通用汽車也是如此，因?yàn)槿绻也坏貌粸閭鶆?wù)拖欠風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的話，我會(huì)設(shè)定更高的利率。

????現(xiàn)在，請(qǐng)看看這個(gè)好點(diǎn)子是如何變得面目全非的。事實(shí)上，你不必為了購買信用違約掉期而持有這筆下級(jí)債券。你可以拿它投機(jī)，而不是套期保值，結(jié)果違約掉期突然變得主次顛倒了，它成了債券發(fā)行方的信用。

????在希臘危機(jī)案中，希臘的違約掉期價(jià)格越高，其債券所承受的價(jià)格壓力越大，它就越難籌措新的資金——而且，其違約的幾率就越高。“當(dāng)人們蜂擁而上并且操縱投機(jī)盤（而不僅僅是套期保值）時(shí)，你就有可能動(dòng)搖已經(jīng)陷入麻煩的國家或公司。”Tavakoli Structured Products公司的珍妮特·塔瓦科里（Janet Tavakoli）說。事實(shí)確實(shí)如此。

????一旦這個(gè)問題涉及主權(quán)國家時(shí)，大西洋彼岸對(duì)希臘局面的憤怒情緒有可能給華爾街帶來足夠大的壓力，迫使其檢討自己的行為，至少是表面上這樣做。我不清楚事情會(huì)如何收?qǐng)觥２贿^有一件事我很清楚：除非有人（狠狠）懲戒華爾街，否則希臘絕不會(huì)是最后一個(gè)受害者。而且，未來還會(huì)有讓人驚訝的事件發(fā)生。

????譯者：蕭艾